新質(zhì)生產(chǎn)力底色漸顯 內(nèi)生外延多元驅(qū)動(dòng) 同仁堂國藥增長動(dòng)力持續(xù)釋放

    中醫(yī)藥行業(yè)作為兼具消費(fèi)與醫(yī)療雙重屬性的民族瑰寶，正站在新的歷史起點(diǎn)上，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

    近日，港股市場(chǎng)中醫(yī)藥行業(yè)龍頭同仁堂國藥，發(fā)布了最新財(cái)年業(yè)績(jī)。

    整體來看，過去一年公司積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)版圖，深化品牌影響力，努力提升經(jīng)營業(yè)績(jī)及維護(hù)股東利益，取得了一系列令人矚目的成績(jī)，不僅承接住了外部市場(chǎng)帶來的嚴(yán)苛考驗(yàn)，更是將其獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與未來發(fā)展的藍(lán)圖，愈發(fā)清晰地展現(xiàn)在投資者面前。

    多措并舉強(qiáng)化成長性，內(nèi)生外延驅(qū)動(dòng)收入增長

    2024年，同仁堂國藥實(shí)現(xiàn)收入1，611.6百萬港元，較2023年的1，524.9百萬港元，同比增長5.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤529.2百萬港元；末期股息每股0.35港元，較2023年每股0.33港元股息略有提升。

    作為公司收入的主要來源，香港市場(chǎng)占公司總收入的比例超過50%。面對(duì)去年香港市場(chǎng)復(fù)雜低迷的市場(chǎng)環(huán)境，同仁堂國藥積極加強(qiáng)產(chǎn)品營銷推廣活動(dòng)，舉辦一系列品牌活動(dòng)，特別是在下半年零售收入實(shí)現(xiàn)同比及環(huán)比增長。2024年，香港地區(qū)市場(chǎng)收入為1069.7百萬港元，與2023年的915.3百萬港元，同比增長16.9%。

    此外，同仁堂國藥分別在香港中環(huán)、北角、九龍站以及旺角地區(qū)新增零售終端，進(jìn)一步擴(kuò)大了同仁堂在香港的零售版圖，增強(qiáng)了市場(chǎng)覆蓋力，截至2024年12月31日較上年凈增加2家。隨著未來門店數(shù)量增長和運(yùn)營效率提升，營收水平與盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

    縱觀上市以來，同仁堂國藥的毛利率保持穩(wěn)定。截至去年底，同仁堂國藥的負(fù)債比率為2.9%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為18.20億港元。充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備和連續(xù)的現(xiàn)金流增長，提供了更加充裕的內(nèi)部資金，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，亦為公司未來的擴(kuò)張和投資打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    尤為值得一提的是，同仁堂國藥持續(xù)多年積極實(shí)施分紅政策，上市后累計(jì)分紅金額達(dá)30億港元。一方面，分紅體現(xiàn)出同仁堂國藥擁有充裕的現(xiàn)金流和卓越的盈利能力，是公司持續(xù)健康發(fā)展的印證。另一方面，這也意味著公司對(duì)股東利益的高度重視與回饋，通過“真金白銀”提振市場(chǎng)信心，彰顯公司投資價(jià)值。

    強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)與科技創(chuàng)新，加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力

    隨著“新質(zhì)生產(chǎn)力”一詞開始嶄露頭角，為中醫(yī)藥行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了科學(xué)指引。中醫(yī)藥蘊(yùn)含著新質(zhì)生產(chǎn)要素，通過科技創(chuàng)新、生產(chǎn)要素優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)能夠把這些新質(zhì)生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)化為先進(jìn)生產(chǎn)力，讓傳統(tǒng)中醫(yī)藥形成“老樹發(fā)新枝”的新活力。

    同仁堂國藥也早已洞察到這一趨勢(shì)并積極布局，從傳承精華到守正創(chuàng)新，從持續(xù)產(chǎn)品研發(fā)到構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研用一體化平臺(tái)，開啟了中醫(yī)藥現(xiàn)代化之路。

    在產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)方面，同仁堂國藥不斷強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)及研發(fā)，注重精益管理，加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷向價(jià)值鏈高端攀升。2024年，同仁堂國藥相繼推出同仁堂仙齡、保齡中式抗衰老NMN系列產(chǎn)品、靈芝姜黃復(fù)方活血安神膠囊、桂枝茯苓丸、活絡(luò)油等新產(chǎn)品，積極擴(kuò)大自有產(chǎn)品矩陣。同仁堂國藥研發(fā)的「當(dāng)歸補(bǔ)血顆粒【同仁堂】」及「金釵石斛散【同仁堂】」分別于2024年及2025年通過香港中醫(yī)藥管理委員會(huì)審批獲得中成藥注冊(cè)證，進(jìn)一步豐富了其品種資源。

    2024年4月，公司下屬單位北京同仁堂（海南）控股公司（以下簡(jiǎn)稱“海南控股”）申報(bào)的“一種祛斑美白產(chǎn)品及其制備方法、用途”發(fā)明專利獲得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)明專利正式授權(quán)。該專利配方已應(yīng)用于同仁堂國藥首款中式抗衰老產(chǎn)品保齡清靚版中，產(chǎn)品已在中國香港地區(qū)上市。

    2025年2月，海南控股申報(bào)的“一種抗衰老產(chǎn)品的制備方法及其用途”發(fā)明專利（專利號(hào)：ZL202311235947.6）成功獲得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局發(fā)明專利正式授權(quán)。這是繼2024年4月取得發(fā)明專利后，在不到一年內(nèi)取得的又一重要成果。

    同仁堂國藥還通過與大學(xué)院校合作不同科研項(xiàng)目，構(gòu)建產(chǎn)學(xué)研用一體化平臺(tái)。2024年，同仁堂國藥與澳門科技大學(xué)簽署合作意向書，建立專業(yè)人才培育計(jì)劃，開展科研合作研究，促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化、開展同仁堂中成藥產(chǎn)品在澳門的注冊(cè)等。在此基礎(chǔ)上，同仁堂國藥與澳門科技大學(xué)藥學(xué)院簽署了《芪藥丸對(duì)改善高脂飲食加STZ模型誘導(dǎo)的糖尿病腎病藥效驗(yàn)證及機(jī)制研究》合作協(xié)議。

    同仁堂國藥在與澳門科技大學(xué)藥學(xué)院的合作計(jì)劃「經(jīng)典名方黃芪桂枝五物湯、桃紅四物湯處方藥理學(xué)考證及制劑優(yōu)化研究」獲得澳門特區(qū)政府資助，總額達(dá)1200余萬澳門元，為經(jīng)典名方的傳承與發(fā)展提供有力的科技支撐。

    截至2024年12月31日，同仁堂國藥累計(jì)獲授權(quán)的專利共計(jì)75件（包括中國內(nèi)地、香港專利）及開展PCT國際申請(qǐng)8件，為同仁堂的優(yōu)勢(shì)品種樹立了良好的保護(hù)屏障。

    深化“中藥出海”業(yè)務(wù)布局，線上線下多渠道拓展業(yè)務(wù)版圖

    在當(dāng)前大國崛起的時(shí)代大背景下，不容置疑的一個(gè)趨勢(shì)是，國內(nèi)一眾行業(yè)中一定會(huì)涌現(xiàn)出一大批能夠在國際舞臺(tái)上大放異彩且代表中國文化、企業(yè)經(jīng)營理念的民族企業(yè)。隨著全球健康意識(shí)的提升和中醫(yī)藥文化的國際傳播，中醫(yī)藥在全球市場(chǎng)的潛力日益凸顯。

    同仁堂國藥作為同仁堂集團(tuán)旗下的海外發(fā)展平臺(tái)，截止2024年底，同仁堂國藥銷售網(wǎng)絡(luò)廣泛覆蓋亞洲、大洋洲、北美洲、歐洲主要國家及地區(qū)，積極推動(dòng)中醫(yī)藥文化走向全球。同仁堂國藥持續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)品在越南、柬埔寨等東南亞國家注冊(cè)，將加快境外優(yōu)選產(chǎn)品庫的建立，逐步拓展線上銷售渠道，將自身打造為全球優(yōu)質(zhì)大健康產(chǎn)品平臺(tái)。

    2025年2月，同仁堂集團(tuán)董事長戴小鋒率隊(duì)拜訪柬埔寨王國衛(wèi)生部，與柬方洽商安宮牛黃丸在柬注冊(cè)等事宜。

    而早在2014年，同仁堂國藥在新西蘭成立了北京同仁堂奧克蘭有限公司，并相繼在奧克蘭、基督城等城市設(shè)立了八家零售和診療終端，創(chuàng)新“門店+?？浦行?新模式，成為新西蘭最大的中醫(yī)藥連鎖企業(yè)。

    2024年，同仁堂國藥進(jìn)一步跟新西蘭鹿業(yè)局合作，開發(fā)以新西蘭鹿茸和鹿副產(chǎn)品為主要成分的新型保健食品。此外，同仁堂國藥利用新西蘭地區(qū)的優(yōu)質(zhì)資源優(yōu)勢(shì)，結(jié)合同仁堂的中醫(yī)藥概念，在新西蘭設(shè)置鹿產(chǎn)品廠房，拓展健康概念新領(lǐng)域。

    面對(duì)電商業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，除了線下的出海布局，同仁堂國藥積極布局線上渠道。此前，同仁堂國藥已經(jīng)自建網(wǎng)絡(luò)商城，方便用戶線上購買。2024年，同仁堂國藥繼續(xù)加強(qiáng)在電商渠道的布局，分別與京東健康、阿里健康及有贊等合作開展電商跨境銷售業(yè)務(wù)，重點(diǎn)打造了破壁靈芝孢子粉膠囊及靈芝姜黃復(fù)方活血安神膠囊等產(chǎn)品的在線推廣，讓品牌伸延至不同銷售領(lǐng)域。

    平衡商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值打造可持續(xù)發(fā)展，品牌影響力不斷擴(kuò)大

    實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，其商業(yè)價(jià)值一定是構(gòu)建在社會(huì)價(jià)值之上，將自身的發(fā)展與社會(huì)緊密結(jié)合，踐行長期主義的精神。作為中藥行業(yè)著名的中華老字號(hào)，同仁堂國藥在為人們帶去更好的中醫(yī)藥健康服務(wù)的同時(shí)，也高度重視承擔(dān)社會(huì)價(jià)值，將「公益」作為同仁堂國藥企業(yè)品牌文化的底色及基石。

    在2024年的首屆「同仁堂日」，同仁堂國藥號(hào)召在境外設(shè)有中醫(yī)診療服務(wù)的零售終端，開展各具特色的「送健康」活動(dòng)，例如健康講座專區(qū)、中醫(yī)師免費(fèi)義診、穴位按摩技巧傳授、八段錦鍛煉等。

    而在去年的「第九屆同仁關(guān)懷防中風(fēng)」系列活動(dòng)中，同仁堂國藥以香港首個(gè)以中醫(yī)藥文化為主題的戶外嘉年華會(huì)「『銅人同健康』中醫(yī)藥文化嘉年華」作為前期預(yù)熱活動(dòng)，配合后續(xù)公益及營銷主場(chǎng)活動(dòng)，包括「同仁健康治未病」健康講座及「同仁關(guān)愛防中風(fēng)2024《同仁心安》健康宮略」，積極對(duì)接香港中小學(xué)、社福機(jī)構(gòu)等，講好同仁堂中醫(yī)藥服務(wù)健康民生的精彩故事。

    隨著2024年旅游業(yè)復(fù)蘇，同仁堂國藥持續(xù)強(qiáng)化品牌宣傳，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同仁堂國藥在香港及澳門市場(chǎng)安排游走主要街道的巴士、主要口岸的LED屏幕、游客區(qū)商場(chǎng)外高清戶外大電視等設(shè)置廣告，宣傳同仁堂安宮牛黃丸及破壁靈芝孢子粉膠囊及同仁牛黃清心丸等「大品種」產(chǎn)品，有效提高了同仁堂品牌在港澳地區(qū)的影響力。

    同時(shí)，同仁堂國藥積極參與全球各地展會(huì)活動(dòng)，包括烏鎮(zhèn)健康大會(huì)、2024年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)、第29屆澳門國際貿(mào)易投資展覽會(huì)、第21屆世界中醫(yī)藥大會(huì)等，向世界展示同仁堂國際化發(fā)展及中醫(yī)藥文化底蘊(yùn)，說好品牌及產(chǎn)品故事。

    2024年，同仁堂國藥蟬聯(lián)香港「01企業(yè)金勛大獎(jiǎng)——杰出中醫(yī)藥品牌」，首次榮獲「No.1中醫(yī)藥創(chuàng)新大獎(jiǎng)」，亦蟬聯(lián)新加坡「亞洲區(qū)最具影響力品牌大獎(jiǎng)：中醫(yī)藥類最值得信賴品牌」大獎(jiǎng)。這也證明了境外市場(chǎng)和消費(fèi)群體對(duì)本集團(tuán)品牌、產(chǎn)品、服務(wù)及其卓越質(zhì)量的認(rèn)可與信賴。

    多維度發(fā)力鞏固競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河，增長飛輪加速轉(zhuǎn)動(dòng)

    近年來，一系列中醫(yī)藥相關(guān)利好政策陸續(xù)出臺(tái)，中醫(yī)藥行業(yè)迎來了政策紅利期。在政策面的強(qiáng)力支撐下，中醫(yī)藥行業(yè)也成功站上風(fēng)口，成為醫(yī)藥領(lǐng)域熱門的板塊之一。在市場(chǎng)層面，隨著公眾對(duì)健康生活方式的追求日益增強(qiáng)，中醫(yī)藥在慢性病管理和身體調(diào)理方面的獨(dú)特價(jià)值愈發(fā)凸顯。這種以調(diào)理為核心的治療理念，不僅迎合了現(xiàn)代人對(duì)健康生活的追求，更預(yù)示著未來醫(yī)療發(fā)展的新趨勢(shì)。

    因此，近年來從頂層設(shè)計(jì)到落地實(shí)施都在不斷加碼的中醫(yī)藥賽道，憑借著這份“確定性”也就成為資本市場(chǎng)的“香餑餑”。

    從同仁堂國藥交出的這份成績(jī)單不難看到，一系列優(yōu)異成績(jī)的取得，均立足于公司多年來不改初心推動(dòng)中藥文化“走出去”，充分展現(xiàn)出其穩(wěn)健的持續(xù)經(jīng)營實(shí)力和強(qiáng)勁的盈利增長潛能。

    隨著未來同仁堂國藥進(jìn)一步提升一線零售效率，構(gòu)建不同產(chǎn)品矩陣，培育一系列大產(chǎn)品群，加快優(yōu)質(zhì)價(jià)值投資一批核心項(xiàng)目，投入一系列非藥賽道和創(chuàng)新營銷項(xiàng)目，提升科研成果轉(zhuǎn)化能力和營銷能力等多項(xiàng)舉措施行，進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在政策支持、市場(chǎng)剛需和中藥出海的環(huán)境下，同仁堂國藥未來將有機(jī)會(huì)受益于市場(chǎng)需求和規(guī)模效應(yīng)，贏得更多的市場(chǎng)份額，增長飛輪亦將加速轉(zhuǎn)動(dòng)。

    （CIS）