道富環(huán)球市場：2018年下半年風(fēng)險資產(chǎn)投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)

    道富集團6月25日發(fā)布了2018年下半年市場展望。道富環(huán)球市場宏觀策略團隊認(rèn)為，投資者可考慮增持抗跌類資產(chǎn)，以防御下半年更大的市場波動性。

    道富環(huán)球市場北美宏觀策略主管LeeFerridge表示：“盡管2008年以來全球基本面較弱，但市場仍然取得強勁升幅。這種矛盾的現(xiàn)象由全球央行造成，因為量化寬松政策令市場流動性過剩，驅(qū)使投資者不斷追逐更高風(fēng)險的資產(chǎn)，不過這一情況即將告一段落。在2018年余下時間，各國央行將不會向市場增加注資，反而會抽走流動資金。”

    Ferridge同時稱：道富PriceStats通脹指數(shù)追蹤的每日網(wǎng)上零售物價走勢顯示，美國網(wǎng)上物價正以近五年來最快的速度上升。即使未來三個月價格溫和升幅，但整體通脹仍有望達到3%，通脹率預(yù)計將超過目標(biāo)水平。美聯(lián)儲亦預(yù)測2018年加息次數(shù)會增至四次，暗示加息步伐會加快。

    貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)λ型顿Y者均有重大影響。相關(guān)先兆在2月初便已出現(xiàn)，當(dāng)時股市波動性一度飆升，同時全球債券收益率走高，而新興市場貨幣最近亦急跌。

    Ferridge補充道：“這些事件可能只是更重大事件發(fā)生的前奏。我們預(yù)計各類資產(chǎn)的波動性將持續(xù)加劇，而下半年的投資環(huán)境對風(fēng)險資產(chǎn)具有挑戰(zhàn)性，包括全球股票、高貝塔值的發(fā)達市場貨幣和整體新興市場。”

    道富環(huán)球市場亞太區(qū)宏觀策略主管DwyforEvans表示：美國債息上升和美元走強，加上歐洲政治風(fēng)險加劇，令新興市場資金外流的憂慮升溫。雖然現(xiàn)階段的蔓延風(fēng)險可控，但新興市場受壓跡象越來越明顯，當(dāng)中以印度、印尼和土耳其等經(jīng)常性帳戶赤字的國家最為脆弱。然而，市場仍有個別價值被低估的機會。例如，馬來西亞仍因商品價格上漲、貿(mào)易盈余、有吸引力的估值和較高絕對利率而未受到影響。

    Ferridge總結(jié)稱：投資者應(yīng)注意，股票和貨幣之間的波幅差距不會一直維持在高水平。實際上，貨幣市場波動性正在攀升，目前已達到2016年8月以來的最高位。因此，我們認(rèn)為以美元為基礎(chǔ)的投資者需要加強對沖貨幣風(fēng)險。