9月份以來銀行同業(yè)存單發(fā)行量?jī)r(jià)齊升

    四季度仍有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

    本報(bào)記者 彭妍

    經(jīng)歷了8月份的量?jī)r(jià)齊跌后，銀行同業(yè)存單市場(chǎng)出現(xiàn)新變化：9月份以來，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模提高且利率也有所回升。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份以來（截至10月21日），銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為2.58萬億元。僅9月份，銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為1.79萬億元，明顯高于7月份的1.46萬億元和8月份的1.53萬億元。與此同時(shí)，同業(yè)存單發(fā)行利率也有所上行。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)記者表示，9月份以來，同業(yè)存單發(fā)行力度加大，主要因?yàn)槎径纫詠碓诖婵疃ㄆ诨内厔?shì)下銀行對(duì)同業(yè)存單的依賴減小，然而8月份之后，隨著信貸持續(xù)修復(fù)，淤積在銀行間的資金得到疏通，負(fù)債端補(bǔ)充資金的需求有所提振，同業(yè)存單發(fā)行回暖。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于信貸投放改善和資金利率提升均有預(yù)期，也會(huì)傾向于加大同業(yè)存單發(fā)行以提前鎖定較低的負(fù)債成本。展望四季度，同業(yè)存單市場(chǎng)整體仍將保持平穩(wěn)發(fā)展，需求量有望逐步提升。但在利率方面，同業(yè)存單利率變化幅度整體有限。

    發(fā)行數(shù)量和規(guī)模放量增長(zhǎng)

    利率小幅回升

    從今年一、二季度看，同業(yè)存單呈顯著縮量之勢(shì)。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，二季度以來，銀行同業(yè)存單發(fā)行力度明顯縮量，4月份至9月份合計(jì)凈融資為-920億元，同比少增超過7500億元，其中4月份、5月份、7月份、8月份凈融資均為負(fù)增長(zhǎng)，一年期國有大行及股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率最低，一度降至1.85%，隨后始終在2%上下震蕩運(yùn)行，顯著偏離一年期MLF利率。

    近期，銀行同業(yè)存單發(fā)行力度加大。9月份以來（截至10月21日），共有3211只同業(yè)存單發(fā)行，合計(jì)發(fā)行規(guī)模2.58萬億元。和前幾個(gè)月相比，9月份銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模達(dá)1.79萬億元，凈融資額超4000億元，而7月份、8月份銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模分別為1.46萬億元和1.53萬億元，凈融資規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月均為負(fù)數(shù)。

    東方金誠金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李茜接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，9月份央行縮量續(xù)作MLF，疊加信貸投放改善，商業(yè)銀行負(fù)債端資金需求增加，同業(yè)存單發(fā)行數(shù)量和規(guī)模放量增長(zhǎng)。

    從發(fā)行主體來看，中小銀行仍是發(fā)行主力軍。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，股份制行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為2981.8億元，位居首位；其次是城商行，發(fā)行規(guī)模達(dá)2589.6億元；再者是國有大行，發(fā)行規(guī)模為1416.6億元。而農(nóng)商行、外資銀行、民營銀行發(fā)行規(guī)模相對(duì)較小。

    除了發(fā)行規(guī)模提高外，近期銀行同業(yè)存單發(fā)行利率也出現(xiàn)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月份和10月份同業(yè)存單平均發(fā)行利率為1.9061%和1.9407%，較8月份的1.8704%有小幅回升，不過仍低于年初的水平。

    李茜認(rèn)為，9月份同業(yè)存單利率上升主要系短期流動(dòng)性擾動(dòng)，隨著信貸投放的持續(xù)改善，疊加攬儲(chǔ)壓力上升，銀行間流動(dòng)性有所趨緊，推升存單利率。但10月份以來銀行間流動(dòng)性重回寬松狀態(tài)，資金利率上升趨勢(shì)逐步放緩。

    四季度發(fā)行規(guī)模將維持高位

    利率持續(xù)上行空間不大

    中國銀行研究院博士后李曄林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，同業(yè)存單作為銀行重要的主動(dòng)負(fù)債管理工具之一，其發(fā)行規(guī)模和力度的變化是商業(yè)銀行優(yōu)化存款負(fù)債結(jié)構(gòu)、應(yīng)對(duì)流動(dòng)性需求相關(guān)策略調(diào)整的體現(xiàn)。

    從資產(chǎn)端來看，信貸需求回暖是銀行主動(dòng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模的有力推動(dòng)。2022年上半年，受疫情影響，企業(yè)和居民信貸需求意愿總體不強(qiáng)，三季度以來，各類市場(chǎng)主體尤其是企業(yè)的融資動(dòng)力穩(wěn)步增強(qiáng)，是商業(yè)銀行主動(dòng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模、進(jìn)而做大資產(chǎn)規(guī)模的動(dòng)力。

    從負(fù)債端來看，儲(chǔ)戶存款意愿的變化也可能影響銀行的負(fù)債管理選擇。在存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的建立和LPR下行等因素的推動(dòng)下，近期各大行存款基準(zhǔn)利率的全面下調(diào)，促使社會(huì)儲(chǔ)蓄意愿轉(zhuǎn)向消費(fèi)或投資。

    業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，四季度同業(yè)存單發(fā)行量仍然維持在高位，但利率持續(xù)上行空間并不大。

    在明明看來，目前同業(yè)存單收益率相較于MLF利率仍處于歷史較低水平，考慮上述量?jī)r(jià)反轉(zhuǎn)因素，且四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，凈融資額或小幅增加。需要注意的是，雖然同業(yè)存單利率面臨上行壓力，但幅度有限，因?yàn)橄⒉顗毫θ源妫y行降成本動(dòng)力不減，負(fù)債端廣譜利率下行制約同業(yè)存單利率上行空間。

    李茜認(rèn)為，發(fā)行同業(yè)存單主要為滿足商業(yè)銀行自身流動(dòng)性需求。未來基于商業(yè)銀行攬儲(chǔ)壓力上升、負(fù)債端結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整等背景，預(yù)計(jì)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模將維持高位。利率方面，2022年以來貨幣政策維持邊際寬松，同業(yè)存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動(dòng)性擾動(dòng)可能會(huì)有所波動(dòng)，整體將維持較低水平。