外資近1個月加速“抄底”銀行保險股 有機構(gòu)稱優(yōu)質(zhì)銀行股上漲空間有望超50%

    本報記者 蘇向杲

    近1個月（11月6日至12月6日），外資（北向資金）加速抄底銀行股與保險股。據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，近1個月，A股42只銀行股中，外資對31只的區(qū)間持股量出現(xiàn)上升，對齊魯銀行的區(qū)間持股量大幅增長552%，對滬農(nóng)商行的區(qū)間持股量增長240%。此外，A股五大保險股中，外資對3只個股的區(qū)間持股量出現(xiàn)增長。

    受訪專家認(rèn)為，外資加倉銀行板塊主要有三大原因：一是地產(chǎn)業(yè)利好政策陸續(xù)落地；二是銀行板塊估值較低；三是央行降準(zhǔn)釋放流動性。外資布局保險板塊亦有三大原因：一是板塊業(yè)績預(yù)期好轉(zhuǎn)；二是當(dāng)前行業(yè)估值亦較低；三是險資地產(chǎn)投資風(fēng)險降低。整體看，無論是銀行股還是保險股，未來都將迎來估值修復(fù)期。部分券商機構(gòu)更是認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)銀行潛在上漲空間有望超過50%。

    外資大幅加倉城商行

    近期，隨著諸多利好政策落地，銀行板塊估值迎來持續(xù)修復(fù)。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，近1個月，上市城商行（申萬二級行業(yè)分類，下同）上漲11.5%，上市農(nóng)商行漲6.8%、上市國有大行漲5.8%。整體而言，上市城商行漲幅最大。

    銀行板塊的反彈離不開內(nèi)資和外資的持續(xù)加倉，其中，外資對銀行板塊的加倉較為明顯。據(jù)記者統(tǒng)計，近1個月，外資對齊魯銀行和滬農(nóng)商行的區(qū)間持股量分別增長552%、240%，對工商銀行、郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行等17只銀行的區(qū)間股持股量增幅超過10%。

    對此，川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，整體來看，近期銀行股迎來三重利好，推動外資加倉銀行股：一是利好政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險預(yù)計出現(xiàn)邊際改善，其對銀行體系的風(fēng)險傳遞已逐步可控；二是銀行板塊當(dāng)前估值較低，投資價值進(jìn)一步凸顯；三是央行降準(zhǔn)為市場注入流動性，資金成本價格下降，寬信用預(yù)期增強，提振銀行板塊。

    近期多家券商亦稱，看好銀行板塊走勢。其中，浙商證券表示，本輪銀行行情，部分優(yōu)質(zhì)銀行潛在上漲空間有望超50%。此外，12月6日，平安證券分析師袁喆奇表示，目前該板塊估值安全邊際較高，同時機構(gòu)與北上資金持倉均處于歷史低位，悲觀預(yù)期充分，積極看好政策轉(zhuǎn)向背景下銀行板塊估值修復(fù)機會。

    從外資加倉數(shù)據(jù)來看，外資對城商行的加倉力度較大，這與城商行的漲幅相對應(yīng)。如，除齊魯銀行之外，近1個月，外資還大幅加倉了廈門銀行、重慶銀行、南京銀行、江陰銀行和鄭州銀行。

    就近期外資持續(xù)加倉部分城商行，陳靂提到了兩方面原因：一是城商行前期跌幅較大，估值修復(fù)空間較大型國有銀行更大；二是城商行普遍體量更小，抗風(fēng)險能力弱，地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險對城商行影響更大，隨著地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)邊際改善，預(yù)期好轉(zhuǎn)助力城商行估值實現(xiàn)較快修復(fù)。整體來看，雖然規(guī)模較小，但城商行總體成長性更好，在內(nèi)部革新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新上更具靈活性，走在行業(yè)前列，未來在細(xì)分賽道上發(fā)展前景良好，頭部城商行投資價值較高。

    此外，多家券商也建議重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)城商行或區(qū)域性銀行。如天風(fēng)證券分析師郭其偉表示，目前銀行股估值處于歷史相對低位，政策利好是銀行股超額收益行情啟動的主要時間點，建議重點關(guān)注前期估值受制于地產(chǎn)風(fēng)險的銀行和經(jīng)濟發(fā)達(dá)區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小行。

    “從歷史經(jīng)驗來看，四季度銀行股往往表現(xiàn)較好，同時隨著地產(chǎn)政策的改善，地產(chǎn)對銀行體系的風(fēng)險傳遞已逐步可控，在當(dāng)前低估值情況下，我們預(yù)計業(yè)績表現(xiàn)與預(yù)期好轉(zhuǎn)將繼續(xù)促進(jìn)未來行業(yè)估值修復(fù)。”陳靂進(jìn)一步表示。

    外資開始加倉壽險比重高的險企

    從保險板塊來看，與前三季度不同的是，近1個月，外資開始加倉業(yè)務(wù)側(cè)重壽險的上市險企，并減倉業(yè)務(wù)偏重財險的上市險企。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，近1個月，外資對中國平安、新華保險、中國人壽的區(qū)間持股量增長14%、15%、10%。不過，對財險業(yè)務(wù)占比較高的中國人保的區(qū)間持股量小幅減少2.5%，而前三季度，外資對中國人保的持股量大幅增加311%。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，今年以來疫情對壽險業(yè)的沖擊遠(yuǎn)大于財險業(yè)，隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)及利好政策出臺，壽險業(yè)將迎來復(fù)蘇。

    首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險系副主任李文中對《證券日報》記者表示，疫情防控最艱難的時候已經(jīng)過去了，經(jīng)濟進(jìn)一步恢復(fù)的確定性非常高。經(jīng)濟發(fā)展與民眾收入增長是保險業(yè)發(fā)展的源動力，因此保險業(yè)觸底反彈的條件已基本具備。當(dāng)初受疫情影響較大的險種和業(yè)務(wù)將會率先反彈，如意外險和壽險中的個險業(yè)務(wù)，還有受資本市場影響較大的投資理財型保險；財險已率先反彈，經(jīng)濟的恢復(fù)將會帶動貨運險、車險、責(zé)任險等業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。

    陳靂則補充道，首先，近期各大壽險公司積極布局2023年開門紅，隨著相關(guān)產(chǎn)品陸續(xù)落地，行業(yè)基本面有望修復(fù)；其次，當(dāng)前保險業(yè)整體估值偏低，多家上市險企動態(tài)市盈率在10倍以下，具備較高配置價值；再者，地產(chǎn)業(yè)風(fēng)險已逐步可控，債券作為險資配置的第一大資產(chǎn)，地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)下保險板塊業(yè)績確定性增強。

    李文中進(jìn)一步表示，首先，險資面臨的最大利好就是疫情防控形勢好轉(zhuǎn)會給股市注入活力；其次，降準(zhǔn)和穩(wěn)定房市政策均利好險資投資。當(dāng)然，經(jīng)濟和股市也面臨著國際局勢不確定性所帶來的壓力，也會影響險資運作。對險企而言，要抓住服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的機遇，加快意外險、貨運險和責(zé)任險等業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，壽險公司需要借機加快渠道與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐，回歸保障并提升個險業(yè)務(wù)質(zhì)量，財險公司要加快非車險業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    陳靂認(rèn)為，中長期看，保險業(yè)仍具有較大市場發(fā)展空間，板塊長期投資價值較高。當(dāng)前，國內(nèi)保險業(yè)滲透率相對偏低，具備潛在增長空間。同時，在國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，保險需求有望進(jìn)一步提升。

（編輯 孫倩）