中國東方資產(chǎn)總裁鄧智毅：紓困上市公司是AMC職責(zé)所在

    中國東方與一些地方政府正在探討，通過設(shè)立基金的方式救助上市公司

    ■本報(bào)記者 張歆

    A股有需，各方馳援。

    “我們作為資產(chǎn)管理公司參與到困境上市公司救助中來，既是職責(zé)所在，也是專業(yè)優(yōu)勢所在”，中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司（簡稱“中國東方”）總裁鄧智毅11月1日在“2018中國金融年度論壇”上接受《證券日報(bào)》記者專訪時表示，“資本市場的前景是非常好的，上市公司是中國企業(yè)中最優(yōu)秀的群體，目前受到市場環(huán)境和外部因素影響，遇到困難。但是，其中相當(dāng)一部分企業(yè)的困難是暫時性的，企業(yè)也是具有救助價(jià)值的。”

    鄧智毅透露，近期，中國東方與一些地方政府正在探討，通過設(shè)立基金的方式救助上市公司。

    在鄧智毅看來，“目前介入是比較好的時間窗口”，“‘政策底’已經(jīng)可以看到，市場底可能還有一定的不確定性，但是中國東方不是短期的介入，不擔(dān)心短期的市場波動，而是將戰(zhàn)略性選擇新興行業(yè)等有長遠(yuǎn)發(fā)展前景的企業(yè)進(jìn)行救助。”

    鄧智毅表示，“我們主要關(guān)注兩類行業(yè)：一類是受經(jīng)濟(jì)周期波動影響不大，與百姓消費(fèi)生活相關(guān)的抗周期性行業(yè)；另一類是暫時遇到流動性困難的新興企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)”。

    據(jù)了解，在參與民企風(fēng)險(xiǎn)化解過程中，中國東方堅(jiān)持幾個原則：一是企業(yè)底層資產(chǎn)必須是真實(shí)的，基本面好，押品足夠，講故事的企業(yè)會被排除在外；二是堅(jiān)持“一企一策”，對于不同的企業(yè)和行業(yè)，用投行的方法量身定制良性救助方案；三是大力加強(qiáng)與地方政府合作，立足地方實(shí)際，研究設(shè)立相關(guān)基金。

    “如果一個齒輪轉(zhuǎn)不過去，可能整個（機(jī)器）就會停擺，此時如果能及時幫助一下，就會恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)”，鄧智毅通過齒輪的機(jī)械運(yùn)動形象的描述了部分遭遇困境企業(yè)的狀態(tài)以及金融機(jī)構(gòu)所能發(fā)揮的作用。

    據(jù)了解，中國東方積極探索通過市場化、法治化債轉(zhuǎn)股方式，緩解部分企業(yè)的短期流動性困境，目前已落地44億元。

    此外，作為擁有充分監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)和機(jī)構(gòu)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的金融從業(yè)者，鄧智毅對于目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢帶給銀行業(yè)不良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，也有著深入的看法。

    鄧智毅認(rèn)為，主要有三個變化：一是不良資產(chǎn)分布的行業(yè)由分散轉(zhuǎn)向集中，如批發(fā)和零售業(yè)、制造業(yè)的不良貸款一直處于較高水平。當(dāng)前，房地產(chǎn)領(lǐng)域的不良資產(chǎn)同樣值得關(guān)注。如上半年，個別國有大行房地產(chǎn)貸款不良貸款率明顯增高，占新增不良貸款的比例接近9%；二是不良資產(chǎn)的分布區(qū)域從東南沿海向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移；三是銀行關(guān)注類貸款遷徙為不良貸款的壓力陡增。2018年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額1.96萬億元，不良貸款率1.86%；關(guān)注類貸款3.42萬億元，占比3.24%。按通常20%-40%的不良轉(zhuǎn)換率，這個數(shù)字可能不會太小。

    “中長期看，未來3年金融機(jī)構(gòu)不良貸款率可能穩(wěn)中有升。這是宏觀方面經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛，以及微觀方面商業(yè)銀行不良貸款處置滯后和強(qiáng)監(jiān)管下隱性不良資產(chǎn)的陽光化，多重因素的疊加影響”，鄧智毅判斷。

    為了應(yīng)對不良資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化，AMC公司也在進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。中國東方近年的創(chuàng)新實(shí)踐主要有三個方面：一是從行業(yè)角度，共建不良資產(chǎn)行業(yè)生態(tài)圈，中國東方積極參與籌建或參股地方AMC，共享處置優(yōu)勢，共構(gòu)業(yè)務(wù)新模式，綜合運(yùn)用債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、并購重組、債轉(zhuǎn)股等多種手段，幫助問題企業(yè)化解風(fēng)險(xiǎn)，防范個體風(fēng)險(xiǎn)升級演化為區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    二是從模式角度，傳統(tǒng)的“三打”處置模式，即“打折、打包、打官司”，已無法完全適應(yīng)新時期的市場需求，亟需轉(zhuǎn)型升級為“三重模式”，即通過“重組、重整、重構(gòu)”，實(shí)現(xiàn)企業(yè)重生。

    三是從技術(shù)角度，包括互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)、基金化、債+股、多金融工具協(xié)同等處置技術(shù)創(chuàng)新。

    此外，對于今年以來不良資產(chǎn)的量、價(jià)走勢，中國東方對數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，今年上半年，金融機(jī)構(gòu)推介的資產(chǎn)包470余個，本金合計(jì)2944億元，同比增長73%，中國東方參與并盡調(diào)2100億元，已成交項(xiàng)目的平均對價(jià)占比47.8%。三季度收到的公開市場信息推介包359個，本金合計(jì)2207.6億元，中國東方參與盡調(diào)1746.3億元，已成交項(xiàng)目的平均對價(jià)為40.2%。總體看，金融不良資產(chǎn)包市場呈現(xiàn)量升價(jià)跌趨勢，且流拍率顯著增加。

    鄧智毅表示，“這說明市場主體逐漸回歸理性，主要原因在于一是金融機(jī)構(gòu)受多重因素影響，不良資產(chǎn)持續(xù)增長，以及自身處置難度加大，出貨更加果決；另一方面是資產(chǎn)管理公司前期收購成本及二次不良風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)帶來的經(jīng)營壓力，接盤更加謹(jǐn)慎。”