2021中國保險業(yè)“告白”——翻過了很多山 千回百轉(zhuǎn)大步邁向前

    2021，即將過去。

    這一年，保險業(yè)繼續(xù)轉(zhuǎn)型。壽險業(yè)淘汰粗放模式，艱難探索新方向；車險“增保、降價、提質(zhì)”的綜合改革持續(xù)推進；保險資管加快市場化步伐；外資保險機構(gòu)有序進入、加碼深耕；一系列監(jiān)管“組合拳”致力規(guī)范、促進市場發(fā)展。

    這一年，保險業(yè)保障功能充分發(fā)揮。1~10月，累計實現(xiàn)保費收入3.91萬億元，同比增長3.2%；提供保險金額9411.43萬億元，同比增長29.26%；各項賠款與給付支出1.27萬億元，同比增長16.52%。

    這一年，是“十四五”開局之年，保險業(yè)直面新機遇——積極應(yīng)對人口老齡化、健全多層次社會保障體系、鄉(xiāng)村振興、“雙碳”目標(biāo)……

    翻過了很多山，千回百轉(zhuǎn)大步邁向前！證券時報記者以六大關(guān)鍵詞為腳本，為您回放2021年中國保險業(yè)映像。

    保險股：“綠巨人”

    基本面嚴重偏離預(yù)期，A股保險板塊在2021年變身“綠巨人”。

    截至12月24日，保險板塊（申萬二級行業(yè)分類）年內(nèi)跌幅超過30%，躋身領(lǐng)跌行列。A股五大保險股年內(nèi)總市值合計縮水超過萬億元，其中中國平安總市值縮水超6000億元。

    截至11月，五大上市險企保費增速降為負數(shù)，壽險新業(yè)務(wù)價值悉數(shù)下滑，財險業(yè)車險綜改沖擊未了。短期看，“償二代”二期、“雙錄”等監(jiān)管新政仍迫使保險業(yè)直面不確定性；長遠看，更多答案尚待揭曉——“互助”、“百萬醫(yī)療”、“惠民保”等價低質(zhì)優(yōu)業(yè)務(wù)疾速鋪開，對商業(yè)保險基本面影響有多深？長期人口紅利逐步消減、科技與產(chǎn)業(yè)深度變革，前所未有之大變局將引領(lǐng)中國保險業(yè)走向何方？

    無論是保險業(yè)內(nèi)人士，還是第三方研究機構(gòu)，均未從目前的經(jīng)營數(shù)據(jù)中看到行業(yè)基本面逆轉(zhuǎn)的跡象。

    國泰君安證券表示，壽險行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型陣痛期，預(yù)計2021年全年及2022年“開門紅”業(yè)績均承壓，短期人均產(chǎn)能不足以彌補行業(yè)人力快速下滑。

    開源證券預(yù)測，壽險方面，低預(yù)期下尋找最快邊際改善的公司受到壽險轉(zhuǎn)型所帶來的隊伍規(guī)模下降、產(chǎn)能增速較低以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等導(dǎo)致價值率下降的影響，2022年各上市險企新業(yè)務(wù)價值同比仍將承壓。

    國盛證券分析師趙耀分析，“年初行業(yè)新舊重疾產(chǎn)品轉(zhuǎn)換造成傳統(tǒng)價值主力重疾險購買力短期透支，同時產(chǎn)品滲透率不低、性價比不高等問題持續(xù)影響消費需求，此外普惠型產(chǎn)品普及對商業(yè)保險產(chǎn)品存在一定擠出和分流；疫情及收入不確定性使中產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金流受到?jīng)_擊，造成保險產(chǎn)品購買力整體下降；人力方面，重疾類產(chǎn)品銷售承壓致使代理人銷售難度加大、脫落增加，人力與產(chǎn)品形成負反饋。”

    展望2022年，趙耀認為上市險企新業(yè)務(wù)價值（NBV）正增長仍有壓力，預(yù)計明年上半年上市險企單季度NBV同比增速仍為負數(shù)，下半年有望出現(xiàn)單季度轉(zhuǎn)正，但全年NBV仍為負增長。

    人身險：退與進

    保費增速在2020年“疫情之年”降至個位數(shù)后，2021年人身險并未迎來預(yù)期中的反彈，反而陷入低谷。

    2021年1~10月，人身險公司實現(xiàn)原保險保費收入2.77萬億元，同比下滑約1.6%。壽險公司保費收入中有大量往年保單的續(xù)期，新單業(yè)務(wù)情況只能直言不樂觀。

    僅從上市險企披露的情況看，中國人壽、平安壽險、中國太保壽險、新華保險、人保壽險上半年新業(yè)務(wù)價值整體下滑15.5%，各家降幅從9%到25%不等。頭部險企尚且艱難，大多非上市的中小險企更是慘淡。

    今年是壽險業(yè)自2012年以來的首度下滑，也是行業(yè)經(jīng)歷2017~2018年轉(zhuǎn)型期的較低增長后，首次直面嚴峻非常的發(fā)展形勢。這也引發(fā)業(yè)界不斷的探討，壽險業(yè)務(wù)在2021年為何突然如此難做了？

    這背后有多重復(fù)雜因素。從外部環(huán)境看，經(jīng)濟存在下行壓力，居民消費意愿降低，外賣、直播等新產(chǎn)業(yè)的靈活就業(yè)機會增加，也讓保險業(yè)的人口紅利加速消退。外因通過內(nèi)因起作用，更多的人反思保險業(yè)內(nèi)部因素——壽險多年來未改粗放模式，在經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中，保險業(yè)“以客戶為中心”的模式構(gòu)建尚未完成，沒有形成足夠驅(qū)動力。

    發(fā)展遇到瓶頸時，正是行業(yè)能夠深入考察是否真正為客戶創(chuàng)造價值的好時機。不難發(fā)現(xiàn)，人身保險正上演兩大趨勢，一是健康保險類業(yè)務(wù)普惠化，互助業(yè)務(wù)、百萬醫(yī)療保險以及有地方政府支持的城市惠民保發(fā)展火熱；二是相對高門檻的業(yè)務(wù)則在蓬勃發(fā)展。比如，200萬、300萬起步的與養(yǎng)老社區(qū)對接的年金保險業(yè)務(wù)，這類產(chǎn)品不單是保險，更與客戶剛性養(yǎng)老服務(wù)需求、養(yǎng)老資金規(guī)劃需求密切相關(guān)。

    中國保險業(yè)發(fā)展仍有堅實的基本面。中國人均GDP已突破1萬美元，中國老齡化和長壽化時代正在到來，保險業(yè)面臨新機遇。在“共同富裕”目標(biāo)下，起源于互助的保險業(yè)，也被認為大有可為。不過，前景并不會自動到來，還是需要行業(yè)主體積極努力去爭取。

    財險：脫胎換骨

    2021年是財險業(yè)深刻轉(zhuǎn)型的一年。

    2020年9月，銀保監(jiān)會推動實施車險綜合改革，2021年則是這項史上最大車險改革的第一個完整實施年。

    銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，改革實施一年多以來，“降價、增保、提質(zhì)”的階段性目標(biāo)基本實現(xiàn)，消費者普遍獲益，獲得感顯著提高。

    截至今年10月底，車輛平均所繳保費為2762元，較改革前降低21%，87%的消費者保費支出下降。據(jù)測算，改革以來累計為車險消費者減少支出超過2000億元。同時，商業(yè)車險平均無賠款優(yōu)待系數(shù)（NCD系數(shù)）由改革前的0.789下降至0.753，眾多駕駛習(xí)慣好、出險頻率低的低風(fēng)險車主享受到了更多的保費優(yōu)惠。

    從保險公司經(jīng)營角度來說，保費下降是一次脫胎換骨的大挑戰(zhàn)。

    不過，10月起，車險保費當(dāng)月增速轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。2021年1~10月，產(chǎn)險公司保費1.14萬億元，同比下降0.9%。10月單月產(chǎn)險公司保費917億元，同比增長0.3%，4月以來首次增速轉(zhuǎn)正。

    11月，復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)，帶動財險保費整體表現(xiàn)向好。數(shù)據(jù)顯示，11月單月，中國人保、中國平安、中國太保、中國太平等傳統(tǒng)上市險企財險保費均實現(xiàn)正增長。

    今年12月14日，中保協(xié)正式發(fā)布《新能源汽車商業(yè)保險專屬條款》及《新能源汽車駕乘人員意外傷害保險示范條款》；中國精算師協(xié)會也正式發(fā)布了《新能源汽車商業(yè)保險基準(zhǔn)純風(fēng)險保費表》。

    中信建投預(yù)計，頭部險企受益于客戶、渠道、數(shù)據(jù)等資源優(yōu)勢，在定價、風(fēng)控和服務(wù)能力等方面擁有顯著優(yōu)勢，能夠享受新能源車高增帶來的保費與承保雙端提升。整體而言，市場加速出清、強者恒強的邏輯將持續(xù)，頭部險企的盈利能力將更加凸顯。

    互聯(lián)網(wǎng)保險：最嚴規(guī)范

    醞釀多年后，互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)新規(guī)終于在2021年“靴子落地”。

    新規(guī)主要是指2021年2月修訂實施的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法》，以及10月發(fā)布的配套細則——《關(guān)于進一步規(guī)范保險機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（簡稱“《通知》”）。新規(guī)特別是《通知》的發(fā)布引發(fā)業(yè)界持續(xù)關(guān)注，其影響直接而廣泛，將在未來一段時期內(nèi)重塑互聯(lián)網(wǎng)保險以及人身險行業(yè)格局。

    《通知》對互聯(lián)網(wǎng)人身險產(chǎn)品的經(jīng)營門檻、產(chǎn)品范圍及費用控制作出更嚴格界定，規(guī)定可備案為互聯(lián)網(wǎng)人身險的產(chǎn)品種類只包括五類：意外險、健康險（除護理險）、定期壽險、保險期間10年以上的普通型人壽保險（除定期壽險）、保險期間10年以上的普通型年金險。此前熱門的理財型互聯(lián)網(wǎng)人身險產(chǎn)品，比如分紅險、萬能險、投連險，均不在互聯(lián)網(wǎng)人身險的銷售范圍之內(nèi)。

    不僅如此，《通知》還對開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)的險企提出了新的門檻要求——保險公司連續(xù)4個季度綜合償付能力充足率達到120%，核心償付能力不低于75%；連續(xù)4個季度風(fēng)險綜合評級在B類及以上；連續(xù)4個季度責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率高于100%；公司治理評估為C級（合格）及以上。

    根據(jù)險企公開披露的數(shù)據(jù)，目前符合上述要求的人身險公司僅有22家，這份《通知》也因此被業(yè)內(nèi)稱為“史上最嚴互聯(lián)網(wǎng)保險新規(guī)”。

    受此影響，包括小康人壽、三峽人壽、富邦財險、昆侖健康、富德產(chǎn)險等多家險企相繼宣布，將于2021年12月31日停止開展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)。

    西部證券認為，《通知》可能致使互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)短期受到一定沖擊，中小險企受限于服務(wù)能力及經(jīng)營范圍，將面臨一定的發(fā)展困境，但長期來看，高門檻+細規(guī)范+嚴監(jiān)管將利好業(yè)務(wù)布局完善、定價能力較強的龍頭險企。

    險資：持續(xù)松綁

    對于23萬億保險資金和31家保險資管公司而言，2021年可謂“友好”年份，諸多利好在這一年相繼展開。

    經(jīng)過多年穩(wěn)健發(fā)展，保險資管行業(yè)已有頭部機構(gòu)嶄露頭角。年中IPE發(fā)布的全球資管500強廣受關(guān)注，國壽資產(chǎn)、平安資產(chǎn)等8家保險資管入列。在國內(nèi)金融深化開放、國際資管巨頭加大中國布局的趨勢下，保險資管也逐漸打開眼界，步入與國際資管機構(gòu)對標(biāo)的階段。

    12月10日，銀保監(jiān)會就《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，這是17年來監(jiān)管層首次全面大修保險資管公司的基礎(chǔ)規(guī)章制度?？偟乃悸肥巧罨鹑诠┙o側(cè)改革和落實擴大對外開放，統(tǒng)籌考慮保險資管公司當(dāng)前問題和未來發(fā)展方向，有利于保險資管公司市場化運作和差異化發(fā)展。

    投資業(yè)務(wù)是保險的重要業(yè)務(wù)，對行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展、承擔(dān)保障責(zé)任起著重要作用。2021年，險資迎來多個新的業(yè)務(wù)機遇。比如，公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（公募REITs），為險資提供了又一適配性很高的投資品種；險資版“融券”業(yè)務(wù)開啟，保險機構(gòu)可以將所持大量的長期股票、債券等底倉證券進行一定出借，盤活存量資產(chǎn)、提升投資收益。

    除了新的業(yè)務(wù)機遇，保險投資和保險資管業(yè)務(wù)都迎來了多個提高效率的“松綁”新規(guī)：調(diào)整險資投資債券信用評級要求，取消可投金融企業(yè)（公司）債券白名單要求以及外部信用評級要求；資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金從注冊制改為登記制，效率大大提高；減少投資管理能力信息披露頻率，進一步鼓勵保險機構(gòu)自主投資標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；允許保險資金投資由非保險類金融機構(gòu)實際控制的股權(quán)投資基金，取消保險資金投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的募集規(guī)模限制；精簡保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管報告事項等。

    這些一以貫之的“放管服”措施相繼出臺，一方面使得監(jiān)管部門可以聚焦風(fēng)險監(jiān)管，提高監(jiān)管質(zhì)效，另一方面則可以增加市場主體自主空間，壓實機構(gòu)的經(jīng)營主體責(zé)任。不過，監(jiān)管層強調(diào)分類監(jiān)管、差異化監(jiān)管，實際上意味著對各機構(gòu)有了更高的要求。

    中信建投分析，近期銀保監(jiān)會持續(xù)松綁險企投資端，在“放開前端、管住后端”原則下，中長期利好險企投資能力與收益水平的提升。

    新規(guī)：頻頻迭代

    2021年，保險行業(yè)重磅新規(guī)不斷，涵蓋人身險、互聯(lián)網(wǎng)保險、保險資金運用、對外開放等多個領(lǐng)域。

    健康風(fēng)險保障方面，新版重大疾病保險定義和發(fā)生率表正式實施，重大疾病保險產(chǎn)品保障責(zé)任進一步升級。此外，監(jiān)管層還先后出臺了《關(guān)于印發(fā)保險公司城鄉(xiāng)居民大病保險業(yè)務(wù)管理辦法的通知》《關(guān)于規(guī)范保險公司參與長期護理保險制度試點服務(wù)的通知》《關(guān)于規(guī)范保險公司城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險業(yè)務(wù)的通知》《關(guān)于做好短期健康保險業(yè)務(wù)客戶服務(wù)工作的通知》等多項規(guī)范性文件，指導(dǎo)保險公司更好服務(wù)民生保障。

    其中，短期健康保險業(yè)務(wù)相關(guān)通知聚焦行業(yè)發(fā)展存在的突出問題，采取了有針對性的監(jiān)管措施，包括嚴禁保險公司通過異化產(chǎn)品設(shè)計，“短險長做”誤導(dǎo)消費者，明確短期健康保險不得保證續(xù)保，不得使用“自動續(xù)保”、“承諾續(xù)保”、“終身限額”等易與長期健康保險混淆的詞句，推動短期健康險健康運營。

    城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險相關(guān)通知，則對近兩年席卷全國的這一現(xiàn)象級保險進行了規(guī)范，有利于推動惠民?？沙掷m(xù)健康發(fā)展。

    隨著人口老齡化加速，如何參與養(yǎng)老保障體系建設(shè)成為保險業(yè)日益關(guān)注的重要議題。5月底，銀保監(jiān)會辦公廳印發(fā)了《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，決定自2021年6月1日起，由6家人身險公司在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點，鼓勵試點保險公司開發(fā)針對新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)從業(yè)人員和各種靈活就業(yè)人員的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品。截至10月底，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險累計保費收入約2億元，承保人數(shù)超過1.7萬人。

    償付能力方面，銀保監(jiān)會修訂發(fā)布了《保險公司償付能力管理規(guī)定》，明確了以風(fēng)險為導(dǎo)向，制定定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場約束機制相結(jié)合的償付能力監(jiān)管規(guī)則。與原《管理規(guī)定》相比，修訂后的《管理規(guī)定》明確了償付能力監(jiān)管的三支柱框架體系，完善償付能力監(jiān)管指標(biāo)體系和償付能力監(jiān)管措施，對保險公司治理和運營具有深遠影響。

    財險方面，監(jiān)管層發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)保險公司在香港市場發(fā)行巨災(zāi)債券有關(guān)事項的通知》，支持有意愿的境內(nèi)保險公司在香港市場發(fā)行巨災(zāi)債券。

    對外開放方面，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于明確保險中介市場對外開放有關(guān)措施的通知》，放寬外資保險中介機構(gòu)準(zhǔn)入條件，并就《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，對作為保險資管公司股東的境內(nèi)外保險公司一視同仁，不再限制外資保險公司持股比例上限。

    據(jù)了解，下一步，銀保監(jiān)會將持續(xù)引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)民生保障質(zhì)效，增強人民群眾獲得感。