股東攜手辟謠 中信證券中信建投“合并”沒了下文？

    上周后兩個交易日，券商股掀起漲停潮，金融、地產(chǎn)等大藍籌板塊全面爆發(fā)，牛市氣息愈發(fā)濃厚，兩市成交額也連續(xù)兩日突破萬億。

    消息面上，中信證券和中信建投的合并傳聞是近期資本市場備受關(guān)注的事項。上周五，即兩家券商相繼澄清傳言的次日，資本市場以雙拉漲停的動作對合并傳聞做出了回應(yīng)。

    7月5日晚間，中信證券和中信建投再度對傳言予以澄清，兩家券商的當(dāng)事股東方親自出馬澄清該事項。那么，券商股本周還能延續(xù)強勢表現(xiàn)嗎？有機構(gòu)人士認(rèn)為，兩家公司否認(rèn)合并的澄清公告，短期對券商股板塊影響不大，牛市預(yù)期下，投資者的風(fēng)險偏好會有所提升。多券商周末發(fā)布的研報亦看好金融板塊的后市表現(xiàn)。

    “緋聞”主角再聯(lián)手辟謠

    7月2日，有媒體報道，中信證券第一大股東中信有限母公司中信集團將向中央?yún)R金購買其所持有的中信建投股權(quán)，以推動兩大券商合并，且該計劃已獲得兩家券商黨委批準(zhǔn)。當(dāng)日深夜，中信建投、中信證券雙雙發(fā)布澄清公告，稱公司未曾召開過黨委會審議批準(zhǔn)上述傳聞所稱的相關(guān)計劃，不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

    隨后，上交所就該事項向中信證券和中信建投下發(fā)了問詢函，關(guān)注的核心問題是兩券商是否向相關(guān)股東征詢所涉報道事項，相關(guān)股東是否在討論收購中信建投股份事宜？

    5日晚間，中信證券就上交所問詢問題回復(fù)稱，公司第一大股東中信有限與中信集團確認(rèn)，截至目前中信集團未討論過任何關(guān)于中信證券及中信建投重組合并的方案，中信集團也未與中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司簽署涉及收購中信建投股票的任何協(xié)議。

    中信證券表示，公司在注意到有關(guān)媒體7月2日對相關(guān)事項的報道后，立即與公司第一大股東中信有限進行核實，得到了口頭核實結(jié)果，于是及時發(fā)布了澄清公告。在收到上交所問詢函后，又向中信有限書面征詢上述媒體報道所涉事項，并得到了書面回復(fù)。

    幾乎同時，中信建投也就此事回復(fù)上交所。中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司對中信建投書面回復(fù)稱，“針對函中征詢事項，截至目前，我公司不存在涉及你公司應(yīng)披露而未披露的重大信息。”

    為大戲傾注“真金白銀”

    從時間上來看，這是兩個半月以來外媒二度報道上述兩家券商的合并傳言。4月14日，媒體報道中信證券將與中信建投合并，彼時也曾引發(fā)資本市場異動。

    7月2日媒體再度予以報道的當(dāng)天，券商股異動，中信建投一路高歌，尾盤封住漲停，中信證券A股則大漲逾5%。在兩家券商雙雙澄清之后，7月3日，中信建投以近乎漲停價開盤，盤中總市值一度超過中信證券而坐上券商“頭把交椅”。不過，中信證券尾盤同樣被資金強勢拉上漲停，又扳回了“行業(yè)一哥”之名。

    從近7天十大活躍個股的成交來看，中信建投與中信證券均位列前十，顯然，資本市場對于這場頭部券商的合并大戲傾注了“真金白銀”。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一方面源于投資者對監(jiān)管打造航母級券商的期待。自2019年11月監(jiān)管表態(tài)要推進打造航母級券商之后，行業(yè)龍頭就不免背負上了“重大責(zé)任”。在經(jīng)歷廣州證券收購事項后，中信證券資產(chǎn)規(guī)模大幅增加，成為業(yè)內(nèi)總資產(chǎn)接近萬億人民幣的唯一券商，但是相比國際頂尖投行高盛，差距依然可謂“鴻溝”。

    另一方面，近期有媒體傳出監(jiān)管將選擇一兩家大型銀行試點發(fā)放券商牌照，也被視為監(jiān)管打造券商“巨無霸”的一個舉措，多方解讀為行業(yè)利好。在此背景下，龍頭券商合并的消息再度傳出，令資本市場一時無法拒絕“相信”。

    實際上，這并非外媒報道首次涉及中信證券和中信建投合并。早在4月份，就有外媒報道稱，“中信證券、中信建投以及兩家公司主要股東中信集團和中央?yún)R金等，正就兩家證券公司合并的可能性進行研究”。當(dāng)時市場上對兩家券商合并事項的觀點有贊有彈，但是時隔兩個半月，該傳聞再度被報道，對市場人士而言可信度有所增加。“總不至于兩次都報假消息吧？”有市場人士如此表示。

    此外，中信證券和中信建投的歷史淵源，也讓很多市場人士期待這場“聯(lián)姻”的回歸。2005年，中信證券與中國建銀聯(lián)合收購了處在經(jīng)營困境中的華夏證券，并更名為中信建投。前者持股比例60%，在人力和資源等多方面都對中信建投的發(fā)展壯大起到了促進作用，但2010年，受限于“一參一控”政策限制，中信證券將所持大部分中信建投股份轉(zhuǎn)讓給北京國管中心，二者因此“分道揚鑣”。

    值得提及的是，此前中信證券曾表示要“清倉”式減持中信建投股份，但半年期滿，僅零星減持，加上中信集團今年以來核心高管紛紛變更，都給予市場更多想象的空間。

    券商股打響“發(fā)令槍”

    近段時間以來，券商板塊成為“牛市先鋒”，僅最近4個交易日，券商板塊整體漲幅就超過20%，市場人士直呼“聞到了2015年年初的味道”。接下來，券商股還能延續(xù)強勢表現(xiàn)嗎？

    深圳熙山資本管理有限公司首席顧問程榮慶認(rèn)為，此波券商股上漲，主要是市場對券商行業(yè)基本面改善的預(yù)期增強所致，與此同時，前期悲觀情緒影響下，券商股嚴(yán)重超跌導(dǎo)致估值被低估，從而使得券商股具有較好的性價比優(yōu)勢。在資本市場深度改革和全球流動性充裕的助攻下，券商股估值修復(fù)行情是必然會發(fā)生的。“中信證券和中信建投的合并傳聞，某種程度上起到的是催化劑作用。兩家公司否認(rèn)合并的澄清公告，短期對券商板塊影響不大。牛市預(yù)期下，投資者的風(fēng)險偏好會有所提升，何況之前市場已有不少傳聞被否認(rèn)，后市又被證實是真實的先例。”程榮慶表示。

    過去這個周末，多家券商研究機構(gòu)都對后市走勢進行了預(yù)測和推演。

    國泰君安非銀分析師劉欣琦認(rèn)為，券商只是打響由股市無風(fēng)險利率下行帶來投資機會的“發(fā)令槍”，由經(jīng)濟和國債收益率提升帶來的風(fēng)險利率下行，保險和銀行板塊的投資邏輯和券商板塊實際是一樣的。

    廣發(fā)策略最新發(fā)布的研報認(rèn)為，A股處于“盈利弱修復(fù)+流動性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境。6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，“估值降維”下沉至最底端的“修復(fù)”主線繼續(xù)進行。由于短期股價由增量資金邊際定價，北向資金和新發(fā)規(guī)模較大的公募基金更傾向于率先配置“估值降維”品種，因此非銀金融、地產(chǎn)在這波修復(fù)中交易性機會更大。

    中信證券研究最新發(fā)布的研報則認(rèn)為，低估值板塊的補漲并非風(fēng)格切換，只是短暫的風(fēng)格再平衡，也是未來風(fēng)格切換的預(yù)演。預(yù)計補漲還將持續(xù)一至兩周，但漲速將放緩，待解禁壓力與業(yè)績驗證過后，市場將重回均衡狀態(tài)。三季度末，海外疫情和流動性預(yù)期破局之后，市場將開啟一輪為期數(shù)月的趨勢性上漲行情，屆時周期與金融板塊才會成為市場主線之一。