國(guó)泰君安、中金公司、中信證券等被中證協(xié)自律調(diào)查 事涉?zhèn)袖N(xiāo)“價(jià)格戰(zhàn)”

    雖然被監(jiān)管部門(mén)多次點(diǎn)名，但債券承銷(xiāo)“價(jià)格戰(zhàn)”戰(zhàn)火仍未停歇。

    7月19日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)宣布對(duì)參與中核融資租賃公司債券發(fā)行招標(biāo)的有關(guān)證券公司啟動(dòng)自律調(diào)查。

    證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，近日關(guān)注到國(guó)泰君安證券、海通證券、中金公司、平安證券、申萬(wàn)宏源證券承銷(xiāo)保薦公司、天風(fēng)證券、中信證券、中信建投證券等證券公司，在中核融資租賃公司債券發(fā)行招標(biāo)過(guò)程中，存在承銷(xiāo)費(fèi)報(bào)價(jià)偏低的情況，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。

    根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會(huì)已對(duì)相關(guān)事宜啟動(dòng)自律調(diào)查。協(xié)會(huì)指出，若發(fā)現(xiàn)相關(guān)機(jī)構(gòu)在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中存在違反自律規(guī)則的情況，將依據(jù)有關(guān)規(guī)定對(duì)其采取自律措施。

    事實(shí)上，這已經(jīng)不是今年第一次有券商因?yàn)閭袖N(xiāo)問(wèn)題被點(diǎn)名處罰。

    今年5月，交易商協(xié)會(huì)2020年第5次自律處分會(huì)議審議決定，對(duì)興業(yè)銀行、中信證券兩家非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)商予以警告，并責(zé)令兩家機(jī)構(gòu)限期整改。

    事情起源于早前4月27日，海南股權(quán)交易中心的一則公告顯示，海南省發(fā)展控股有限公司選聘發(fā)行中期票據(jù)主承銷(xiāo)商，最終中信證券和興業(yè)銀行中選，承銷(xiāo)費(fèi)率為0.03‰。

    這個(gè)費(fèi)率意味著，如果海南控股發(fā)行一億規(guī)模的債券，那么兩家機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)費(fèi)用僅為3000元。

    隨后交易商協(xié)會(huì)調(diào)查指出，中信證券和興業(yè)銀行在部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具項(xiàng)目招標(biāo)過(guò)程中，中標(biāo)承銷(xiāo)費(fèi)率遠(yuǎn)低于市場(chǎng)正常水平，預(yù)計(jì)承銷(xiāo)費(fèi)收入明顯低于兩家機(jī)構(gòu)核算的業(yè)務(wù)開(kāi)展平均成本。經(jīng)自律處分會(huì)議審議，其不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，違反了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》等相關(guān)規(guī)定，對(duì)市場(chǎng)正常秩序造成不良影響。

    交易商協(xié)會(huì)指出，債券市場(chǎng)主承銷(xiāo)商的職責(zé)非常關(guān)鍵。主承銷(xiāo)商為爭(zhēng)取市場(chǎng)份額，重視短期利益，在債務(wù)融資工具發(fā)行承攬中不當(dāng)?shù)蛢r(jià)競(jìng)爭(zhēng)，影響執(zhí)業(yè)質(zhì)量，致使本來(lái)高執(zhí)業(yè)門(mén)檻、高技術(shù)含量、高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)低端化、廉價(jià)化、形式化，最終不僅會(huì)犧牲發(fā)行人、投資者的利益，還將損害市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的根基。

    值得注意的是，本次被證券業(yè)協(xié)會(huì)點(diǎn)名的，亦有5月已被交易商協(xié)會(huì)處罰過(guò)的中信證券。

    從近兩年監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動(dòng)作來(lái)看，對(duì)中介機(jī)構(gòu)債券承銷(xiāo)行為的監(jiān)管已經(jīng)漸趨嚴(yán)格。

    譬如2018年證監(jiān)會(huì)曾就公司債券日常監(jiān)管做出問(wèn)答，指出關(guān)注承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，強(qiáng)化發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)節(jié)的管理。對(duì)于承銷(xiāo)費(fèi)率偏低、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存疑的公司債券項(xiàng)目開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，核實(shí)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)是否履行了充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查程序以及發(fā)行人相關(guān)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。

    另一方面，要求繼續(xù)加強(qiáng)證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理。證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)承銷(xiāo)費(fèi)率不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為依法進(jìn)行自律管理，在公司債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)信息受理、匯總和分析工作的基礎(chǔ)上，通過(guò)定期專(zhuān)報(bào)、行業(yè)公示、一對(duì)一告知、現(xiàn)場(chǎng)約談、自律檢查等形式，警示行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

    更早之前也有不少機(jī)構(gòu)因“價(jià)格戰(zhàn)”被監(jiān)管機(jī)構(gòu)點(diǎn)名。

    2019年4月22日，廣發(fā)證券就因存在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)情形，被廣東證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。這也是監(jiān)管在多次警示債券承銷(xiāo)亂象之后開(kāi)出的首例“價(jià)格戰(zhàn)”罰單。