警惕，券商合并未必是利好，歷史上的券商合作已經(jīng)說明了一切

    國聯(lián)證券將收購國金證券，“航母券商”并購第一槍居然由它們打響。這也許只是開端，后面可能還會有其它券商步入合并的行列，市場上為此還制作出來可能合并的券商。

    還有財經(jīng)大咖預(yù)期推測，像第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券，浙商證券和財通證券，國元證券和華安證券等。但大家有沒有想過，A股缺的是頭部券商或者航母級券商嗎？與國外券商比并不是簡簡單單體量級的問題，而是相關(guān)人才的問題。

    歷史上，幾次券商合并，雖然合并后規(guī)模變大了，但是卻一蹶不振，在券商中的排名逐漸降低。

    申萬宏源的合并

    2015年1月16日，新中國第一家股份制證券公司——申銀萬國證券股份有限公司與國內(nèi)資本市場第一家上市證券公司——宏源證券股份有限公司合并，成立申萬宏源。

    而申銀萬國證券股份有限公司則是在1996年7月16日，由上海申銀證券公司和上海萬國證券公司合并，成為了國內(nèi)第一家股份制證券公司，開創(chuàng)了中國證券業(yè)走向集約型、集團(tuán)化發(fā)展的先河。

    雖然申萬宏源在合并上市當(dāng)日股價大幅上漲，每股報收19.65元，總市值達(dá)到了2919億元，成為深交所市值最大的上市公司，并在券商板塊中總市值僅次于行業(yè)龍頭中信證券。

    但卻無法站穩(wěn)腳跟，股價長期在四五元徘徊。你看到這只股，怎么都無法想象它的前身申銀萬國證券是如何威猛。

    申銀萬國證券當(dāng)年擁有著諸多方面的專業(yè)人才，創(chuàng)造了新中國證券歷史上多項第一。

    代理發(fā)行了新中國第一只首次公開發(fā)行的A種股票，擔(dān)任了第一只人民幣特種股票的主承銷商，承銷了中國企業(yè)首次在境外發(fā)行的B股可轉(zhuǎn)換債券，承銷保薦了第一家在國內(nèi)上市的中國網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，承銷保薦了第一家A+H同步發(fā)行的中國企業(yè)，承銷保薦了第一家新三板轉(zhuǎn)主板的企業(yè)……

    申銀萬國還被《亞洲貨幣》雜志評選為過去19年來（1990~2008年）“中國最佳經(jīng)紀(jì)商”稱號。

    1998年，中國證券業(yè)協(xié)會公布的1998年券商經(jīng)營業(yè)績排名中，申銀萬國的凈資產(chǎn)、A股交易總額名列首位。

    1999—年，在1999年券商經(jīng)營業(yè)績排名中，申銀萬國利潤總額、滬市A、B股交易總量名列全國券商第一。

    而申銀萬國合并前的萬國證券在90年代早期更是如“神”一般的存在，萬國證券一度持有中國七成A股和幾乎所有B股。

    國泰君安的合并

    1999年8月18日，君安證券和國泰證券合并成立了國泰君安證券公司。

    合并后的國泰君安發(fā)行價19.71元，如今卻跌破了發(fā)行價，并且長期在發(fā)行價以下震蕩。

    而合并前的君安證券可是引領(lǐng)了一個時代，在1997年底的時候，君安證券的總資產(chǎn)達(dá)175億元，利潤7.1億元，名列全國第一。業(yè)界甚至將中國股市在那段的時期稱為“君安時代”，把君安證券的張國慶與萬國證券的管金生，還有申銀證券的闞治東并稱股市“三大教父”。

    那為什么強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合而沒有更強(qiáng)呢？

    因為他們的合并是因為歷史原因而被動合并。但更為重要的是，合并會造成內(nèi)部的分裂，新合并的公司管理層勢必要從合并的兩個公司選拔，位置就那幾個，雙方就要比關(guān)系、比業(yè)績，一方成功，另一方就會有落敗感，雙方就會產(chǎn)生隔閡，甚至落敗的一方會另謀高就，造成人才流失。

    內(nèi)部不穩(wěn)，也造成了業(yè)績的不理想，引發(fā)投資者的擔(dān)憂。所以合并后一直不被看好，合并上市會像新股一樣漲到頂點，后面就被拋棄。

    因此投資人一定要謹(jǐn)慎啊！