華潤(rùn)方面“初步接觸”太平洋證券第一大股東實(shí)錘 專家稱強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合打造航母級(jí)券商是趨勢(shì)

    本報(bào)記者 周尚伃

    券商收購(gòu)傳聞?dòng)謥?lái)了，但這次的傳聞被券商公告證實(shí)。

    4月8日早間，市場(chǎng)傳出華潤(rùn)有意向收購(gòu)太平洋證券的消息，隨之太平洋證券股價(jià)盤中一度漲停，當(dāng)日太平洋股價(jià)上漲7.87%。4月8日深夜，太平洋證券發(fā)布公告稱，華潤(rùn)的關(guān)聯(lián)公司與嘉裕投資進(jìn)行過初步接觸，未簽署任何股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，目前無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。截至4月9日收盤，太平洋證券下跌3.24%。

    今年，券商間的合并傳聞“一波未平一波又起”，相關(guān)澄清也是一輪接一輪。此前，3月12日，市場(chǎng)傳出“京東正在就收購(gòu)國(guó)金證券部分或全部股權(quán)進(jìn)行談判，價(jià)值高達(dá)15億美元”的一則傳聞，但國(guó)金證券當(dāng)晚做了緊急澄清。

    而國(guó)金證券、太平洋證券在并購(gòu)傳聞期間均迎來(lái)股價(jià)大漲，對(duì)此，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“并購(gòu)重組是企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要方式，其預(yù)期通常會(huì)引起目標(biāo)上市公司的股價(jià)波動(dòng)。”

    華潤(rùn)關(guān)聯(lián)公司初步接觸

    太平洋證券第一大股東

    4月8日，太平洋證券股價(jià)盤中一度漲停。但當(dāng)日深夜，太平洋證券公告稱，太平洋證券注意到有媒體報(bào)道稱華潤(rùn)或京東有意向收購(gòu)本公司。公司第一大股東嘉裕投資未與京東就股份轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行過任何接觸或討論；但太平洋證券同時(shí)提到，華潤(rùn)的關(guān)聯(lián)公司與嘉裕投資進(jìn)行過初步接觸，未簽署任何股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，目前無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

    提及華潤(rùn)集團(tuán)，其實(shí)力不容小覷，業(yè)務(wù)范圍涵蓋大消費(fèi)、大健康、城市建設(shè)與運(yùn)營(yíng)、能源服務(wù)、科技與金融五大領(lǐng)域。2020年，華潤(rùn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6861億元，同比增長(zhǎng)5%；凈利潤(rùn)590億元，同比增長(zhǎng)16%。截至2020年末，集團(tuán)總資產(chǎn)1.83萬(wàn)億元，較上年底增長(zhǎng)13%。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，太平洋證券無(wú)控股股東、實(shí)控人，其第一大股東為嘉裕投資，截至去年9月末，其持有太平洋證券7.44億股，持股比例為10.92%。

    由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散，此前華創(chuàng)證券曾有意并購(gòu)太平洋證券。2019年11月份，嘉裕投資擬將所持太平洋證券4億股股份（占公司總股本的5.8683%）轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)證券。但直到2020年6月份，嘉裕投資與華創(chuàng)證券卻決定終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易事項(xiàng)，本次并購(gòu)案“告吹”。

    業(yè)績(jī)方面，太平洋證券2020年的表現(xiàn)不盡如人意，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6.5億元到-7.5億元，與上年同期相比，將減少11.13億元到12.13億元。對(duì)于造成大幅虧損的原因，太平洋證券也直言：“各業(yè)務(wù)條線經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，但由于計(jì)提股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值、計(jì)提資管產(chǎn)品整改的預(yù)計(jì)負(fù)債、自營(yíng)被動(dòng)持有的股票價(jià)格下跌、子公司股權(quán)投資損失等原因，造成公司2020年度虧損。”

    對(duì)于近期證券行業(yè)并購(gòu)重組消息頻傳，粵開證券高級(jí)策略分析師李興在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商并購(gòu)重組除了業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)促進(jìn)發(fā)展以外，主要是為了滿足證券公司增強(qiáng)資本實(shí)力的需求，這點(diǎn)從證券行業(yè)資金業(yè)務(wù)占比提升趨勢(shì)中可以看出。”

    “2020年證券行業(yè)資金業(yè)務(wù)收入占比創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)歷史新高，根據(jù)中證協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近五年證券行業(yè)資金業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)業(yè)收入比重整體不斷攀升，由2016年的29%上升至2019年的47%，2020年中證協(xié)沒有披露資金業(yè)務(wù)收入具體數(shù)據(jù)，但根據(jù)我們測(cè)算2020年行業(yè)資金業(yè)務(wù)占比數(shù)據(jù)在48%以上，較2016年數(shù)據(jù)上升幅度超過65%，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)歷史新高。資金業(yè)務(wù)占比提升需要使用更多資本金，截至2020年末證券行業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)到2.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.36%，同比增幅創(chuàng)下近五年新高，主要是因2020年多家券商實(shí)施融資計(jì)劃，資本實(shí)力得到增強(qiáng)。”李興進(jìn)一步向記者解釋道。

    關(guān)注優(yōu)質(zhì)券商股

    投資機(jī)會(huì)

    3月11日-3月12日，國(guó)金證券股價(jià)上漲14.29%（均為不復(fù)權(quán)，下同）。4月7日-4月8日，一向“默默無(wú)聞”的太平洋證券股價(jià)異動(dòng)頻頻，兩日上漲14.55%。

    而素有“牛市旗手”之稱的券商股，雖然年內(nèi)因并購(gòu)傳聞出現(xiàn)過短線異動(dòng)，但總體來(lái)看，今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)平平，40只A股上市券商股全部處于下跌狀態(tài)，平均跌幅超過16%，3只跌幅超30%。

    而對(duì)于證券板塊未來(lái)的整體行情走勢(shì)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商板塊作為行情風(fēng)向標(biāo)，一般是在行情啟動(dòng)的時(shí)候有所表現(xiàn)，當(dāng)前券商股已經(jīng)調(diào)整比較充分，有一定的布局配置價(jià)值。”

    李興也向記者介紹：“券商板塊經(jīng)過前期回調(diào)，目前板塊指數(shù)處于2002年下半年以來(lái)低位，板塊市凈率為1.69倍，位于近十年估值31%分位點(diǎn)，在證券行業(yè)業(yè)績(jī)整體向好、政策支持行業(yè)發(fā)展的背景下，建議持續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)券商股投資機(jī)會(huì)。”

    從證券行業(yè)的角度來(lái)看，當(dāng)前，券商牌照也受到各路資本的關(guān)注，以至于近年來(lái)券商被收購(gòu)的傳聞不斷，券業(yè)并購(gòu)話題再度被推上風(fēng)口浪尖。同時(shí)，即將在4月18日起施行的券商股權(quán)管理新規(guī)，適當(dāng)降低了主要股東資質(zhì)要求，也給證券業(yè)發(fā)展帶來(lái)更多想象空間。李興表示：“在注冊(cè)制全面推行、行業(yè)全面對(duì)外開放的背景下，證券行業(yè)參與者有望不斷增加，在監(jiān)管鼓勵(lì)行業(yè)做大做強(qiáng)的整體基調(diào)下，未來(lái)證券行業(yè)兼并重組步伐將逐步加快。”

    “對(duì)于券商而言，有兩個(gè)明顯的發(fā)展方向，一是打造與國(guó)際一流投行對(duì)標(biāo)的航母級(jí)券商，二是做特色化券商，因此，近幾年券商合并事件屢見不鮮，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是重要趨勢(shì)。”陳靂進(jìn)一步向記者解釋道。

    楊德龍則認(rèn)為：“證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)打造航母級(jí)券商，而通過兼并重組是券商快速做大做強(qiáng)的重要渠道之一。當(dāng)前，我國(guó)證券公司數(shù)量非常多，隨著證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)洗牌，將來(lái)并購(gòu)重組的案例或?qū)⒃黾?，同時(shí)進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。”