上市公司年內(nèi)定增募資超3300億元 機構(gòu)認為定增市場收益率仍可觀

    本報記者 周尚伃

    自去年再融資新規(guī)落地，A股上市公司迎來定增潮，股權(quán)融資業(yè)務(wù)也面臨新一輪發(fā)展機遇。同時，戰(zhàn)投新規(guī)的出臺，壓縮了鎖價套利空間，令定增市場正式步入競價時代。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)已有199家上市公司實施定增，累計募資總額為3332.67億元。同時，對于上市公司定增，券商的參與積極性大幅提高，目前已認購金額244.54億元，占年內(nèi)A股上市公司已實施定增募資總額的7.34%。

    預(yù)計定增市場收益率

    較為可觀

    粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負責(zé)人陳夢潔對《證券日報》記者表示：“再融資新政出臺后，定增市場有所回暖，定增存量項目規(guī)模較為充足，再融資市場對投資者的吸引力有所增強。寬松政策疊加新規(guī)對創(chuàng)業(yè)板再融資條件的簡化，使中小市值企業(yè)迎來更多融資機會，公募、產(chǎn)業(yè)資本、外資、私募、券商等資金紛紛入場，定增市場活力將持續(xù)釋放。”

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，今年以來，已有199家上市公司實施定增（均以增發(fā)上市日統(tǒng)計，下同），同比增長118.68%；累計募資總額達3332.67億元，同比增長16.8%。其中，共有18家上市公司的定增募資總額超過50億元，郵儲銀行、遼港股份、藍思科技等3家公司的定增募資總額超過100億元。

    開源證券中小盤研究團隊表示：“2020年再融資新政之后，定增市場已經(jīng)發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。在2021年預(yù)期收益率降低、市場風(fēng)格逐步分化轉(zhuǎn)向中小市值的背景下，定增市場正成為一座待挖掘的‘金礦’（僅折價率即可貢獻接近20%收益率）。”

    而記者發(fā)現(xiàn)，折價率較高的上市公司，在定增時，配售對象都相對較少，多為控股股東及實際控制人。

    當前，機構(gòu)參與上市公司定增，獲得投資回報或是重要原因之一，而機構(gòu)的選股能力一直備受關(guān)注。

    一方面，中信證券研究部高級副總裁、聯(lián)席首席策略師裘翔表示：“從參與方看，再融資新規(guī)后產(chǎn)業(yè)資本參與程度更高，而外資也逐步加大參與比重；從定增公司的領(lǐng)域看，新興經(jīng)濟行業(yè)占比不斷提升；從發(fā)行折價看，新規(guī)后競價模式平均折價為16%，大部分新興行業(yè)折價較低；從收益影響因子看，高折價并不意味著擁有足夠安全墊，好賽道也并無明顯絕對收益，機構(gòu)持倉占比或是一個有參考意義的選股因子。”

    另一方面，陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“折價率是影響定增市場投資收益率的重要指標，同時更應(yīng)重視個股基本面、業(yè)績面等方向的表現(xiàn)，綜合分析各項數(shù)據(jù)后再做投資選擇。當前定增存量項目較多，市場供大于求，使折價率處于較高水平，未來定增市場仍將是資金長期配置股票市場的重要方式，但短期內(nèi)資金大幅進場的概率較小，定增市場大概率仍將保持供大于求的狀態(tài)。目前新興產(chǎn)業(yè)的再融資意愿明顯增強，投資者應(yīng)結(jié)合行業(yè)景氣度、個股業(yè)績表現(xiàn)等指標，選擇具備成長空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在高折價率背景下，定增市場收益率仍將較為可觀。”

    券商斥資245億元

    參與上市公司定增

    券商參與上市公司定增的熱情高漲。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，今年以來，已有38家券商及其資管子公司（以下統(tǒng)稱“券商”）參與85家A股上市公司定增；累計認購金額達244.54億元，同比大增540.49%。

    今年以來，8家頭部券商認購上市公司定增股份耗資超過10億元。其中，中國銀河已參與23家上市公司定增，認購股份累計耗資39.89億元；中金公司參與21家上市公司定增，認購股份耗資39.08億元；國泰君安參與19家上市公司定增，認購股份耗資25.04億元；中信證券參與22家上市公司定增，耗資24.16億元。此外，中信建投、招商證券、華泰證券、申萬宏源的認購總額也均超10億元，分別為16.77億元、16.64億元、16.44億元、13.94億元。

    《證券日報》記者在梳理數(shù)據(jù)時還發(fā)現(xiàn)，券商偏好“扎堆”參與上市公司定增。其中，中國重汽、凱撒文化、天風(fēng)證券等13家上市公司的定增，每家都吸引了4家以上券商同時參與認購。

    同時，券商似乎更認準“同行”，今年實施定增的天風(fēng)證券、浙商證券、西部證券等，都迎來了4家以上券商的同時參與認購。

    對此，陳夢潔向《證券日報》記者表示：“考慮到再融資政策放寬、市場折價率較高，定增市場的收益率相對更高，因此多家券商通過積極參與定增市場認購來獲得投資收益。其中，頭部券商憑借其在投行等業(yè)務(wù)條線上的優(yōu)勢，在定增市場表現(xiàn)搶眼，認購次數(shù)和認購規(guī)模都占據(jù)優(yōu)勢。券商積極參與‘同行’的定增項目，表明其對券商股后期的市場表現(xiàn)有信心，券商板塊是市場表現(xiàn)的風(fēng)向標之一，在市場整體走強之前，券商股往往會有所表現(xiàn)。券商參與‘同行’的定增項目，一方面表明其看好券商行業(yè)的后續(xù)表現(xiàn)，另一方面也體現(xiàn)出其對市場后續(xù)走勢持樂觀態(tài)度。”

    此外，陳夢潔向記者表示：“機構(gòu)投資者參與上市公司定增，說明其認可該企業(yè)的中長期投資價值，但最終的投資收益率受多重因素影響，投資者在選股過程中首先還是要以市場基本面為核心邏輯，另外也需要有自身獨特的投資體系與邏輯，關(guān)注行業(yè)景氣度、公司業(yè)績表現(xiàn)、估值水平等核心指標，進行長期價值投資。”