券商間并購整合提速 優(yōu)勢互補型將占主流

    本報兩會報道組 周尚伃

    自我國資本市場建立以來，證券行業(yè)在發(fā)展過程中先后經(jīng)歷了四次并購浪潮：分業(yè)經(jīng)營、綜合治理、一參一控、市場化并購。整體來看，券商間通過并購重組實現(xiàn)規(guī)模擴張、提升實力、做大做強。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于券商而言，一方面，可以通過不斷做大優(yōu)勢業(yè)務(wù)、補充資本金的方式，實現(xiàn)規(guī)模的快速擴張；另一方面，并購重組是一條相對快捷的做大做強之路，尤其是優(yōu)勢互補型的并購，對于大券商來說主導(dǎo)性更強。

    回顧券商發(fā)展歷程，1994年2月份，宏源證券在深圳證券交易所上市，成為第一家A股上市的證券公司。經(jīng)過多年發(fā)展后，2015年1月份，新中國第一家股份制證券公司申銀萬國與宏源證券合并，組建申萬宏源集團，完成了中國證券史上規(guī)模最大的一樁券商合并案。

    如今資產(chǎn)規(guī)模超萬億元的中信證券，也是在多年發(fā)展中通過無數(shù)次并購一步步壯大，實現(xiàn)了總資產(chǎn)的跨越式增長。

    近年來，在監(jiān)管層提出鼓勵通過市場化并購重組等舉措打造航母券商的背景下，證券業(yè)并購整合提速。從中金公司并購中投證券、中信證券收購廣州證券，到天風(fēng)證券與恒泰證券的橫向聯(lián)合，券商并購重組成功案例不斷涌現(xiàn)。不少業(yè)內(nèi)人士認為，券業(yè)第五次合并整合已經(jīng)拉開帷幕。

    證券業(yè)并購重組是否迎來了好時機？對此，東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示：“并購重組后，公司的治理架構(gòu)和人員整合是關(guān)鍵，業(yè)務(wù)資源有一定互補性的，重組成功率較高。從估值角度來看，當前行業(yè)整體估值較低，交易對價也相應(yīng)會低一些，可能是相對較好的交易時點。”

    此外，隨著外資投行在華布局加速，其控股或獨資券商增多，進一步助推我國券商參與國際競爭，做大做強?；涢_證券首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“目前外資機構(gòu)在國內(nèi)的業(yè)務(wù)開展尚處于起步階段，這也為國內(nèi)機構(gòu)發(fā)展壯大提供了較為充分的緩沖時間。國內(nèi)券商需要持續(xù)提升專業(yè)和服務(wù)能力來應(yīng)對挑戰(zhàn)，為進入國際市場積累經(jīng)驗。整體來看，內(nèi)外資金融機構(gòu)‘和合共贏’有利于推動我國資本市場健康發(fā)展。”