去年場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)TOP20券商凈收入合計(jì)112億元

    其中，5家券商凈收入均超10億元

    本報(bào)記者 周尚伃

    當(dāng)前，券商場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，交易商名單持續(xù)擴(kuò)容至46家，面對(duì)新賽道，頭部券商穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，部分中小券商也在奮起直追。

    根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的2021年證券公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名情況，“基于柜臺(tái)與機(jī)構(gòu)客戶對(duì)手方交易業(yè)務(wù)收入（可看作是場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)凈收入）”排名前20的券商（以下簡(jiǎn)稱“TOP20券商”）2021年場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)凈收入合計(jì)112億元。值得注意的是，國(guó)聯(lián)證券該指標(biāo)同比增幅超5800%，表現(xiàn)十分亮眼。

    具體來(lái)看，TOP20券商中，中信證券、申萬(wàn)宏源、華泰證券、中金公司、海通證券等5家券商的場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)凈收入均超10億元。興業(yè)證券、天風(fēng)證券、平安證券為2021年新進(jìn)該榜單的券商，顯示出券商圍繞場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

    從同比增速方面來(lái)看，8家券商場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)凈收入同比增幅均超200%。其中，國(guó)聯(lián)證券取得了5802.73%的驚人增幅；中國(guó)銀河緊隨其后，高達(dá)1947.78%；浙商證券、廣發(fā)證券的同比增幅也分別高達(dá)608.33%、557.19%。

    以實(shí)現(xiàn)收入暴增的國(guó)聯(lián)證券為例，其2021年場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新，交易量快速增長(zhǎng)，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)主流業(yè)務(wù)品種和交易結(jié)構(gòu)的全覆蓋，全年累計(jì)簽約場(chǎng)外期權(quán)和收益互換名義本金同比增長(zhǎng)241%。

    對(duì)此，招商證券非銀金融行業(yè)首席分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，“在市場(chǎng)參與方面，除了現(xiàn)有8家一級(jí)交易商之外，國(guó)聯(lián)證券是資本市場(chǎng)上最活躍、最積極的衍生品交易者。不過(guò)，由于當(dāng)前公司分類監(jiān)管評(píng)級(jí)為BB，暫無(wú)法申請(qǐng)一級(jí)交易商資格，因此在個(gè)股期權(quán)交易方面難以實(shí)現(xiàn)更好的盈利水平，未來(lái)公司若有機(jī)會(huì)獲得一級(jí)交易商資格，業(yè)務(wù)天花板將進(jìn)一步打開。”

    近年來(lái)，券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)存量初始名義本金規(guī)模20167.17億元，全年累計(jì)新增84038.01億元，同比增長(zhǎng)76.56%。而場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)主要包括收益互換及場(chǎng)外期權(quán)，其中，收益互換存量名義本金規(guī)模為10260.67億元，全年累計(jì)新增47727.35億元，同比增長(zhǎng)121.46%；場(chǎng)外期權(quán)存量名義本金規(guī)模9906.5億元，全年累計(jì)新增36310.66億元，同比增長(zhǎng)39.41%。

    從最新的場(chǎng)外期權(quán)交易商名單來(lái)看，一級(jí)交易商僅有8家，全部為頭部券商；二級(jí)交易商共有38家。在中性假設(shè)下，海通國(guó)際預(yù)計(jì)2022年、2023年券商場(chǎng)外權(quán)益衍生品業(yè)務(wù)合計(jì)收入分別為303億元、348億元，到2032年將達(dá)到821億元。

    天風(fēng)證券金融與Fintech組組長(zhǎng)夏昌盛表示，“券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的主要對(duì)手方是私募與商業(yè)銀行，與海外相比，國(guó)內(nèi)權(quán)益投資機(jī)構(gòu)化程度仍較低，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。”

    畢馬威建議，針對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)，證券公司務(wù)必關(guān)注投資者適當(dāng)性、交易標(biāo)的、交易流程、風(fēng)險(xiǎn)限額、估值管理等，從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等視角對(duì)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整體審視，真正做到對(duì)衍生品業(yè)務(wù)“看得清、講得明、管得住”。