券商主題策略 “煤飛色舞鋼花濺” 資源股的春天又要來(lái)了嗎

    2月21日（周二），市場(chǎng)再現(xiàn)“煤飛色舞”行情。有色金屬，鐵礦石，純堿等大宗商品期貨價(jià)格有較大幅度的上漲，相關(guān)板塊的個(gè)股大多有較好的表現(xiàn)。特別是煤炭，鋁業(yè)，鐵礦石等板塊中走出了大幅上漲的個(gè)股，如山西焦煤（000983），潞安環(huán)能（601699），淮北礦業(yè)（600985），山煤國(guó)際（600546），神火股份（000933），云鋁股份（000807），天山鋁業(yè)（002532），錫業(yè)股份（000960），河鋼資源（000923）等，周一周二這兩天累計(jì)漲幅超過(guò)10%。

    周二，大商所鐵礦石期貨主力合約報(bào)收919元/噸，上漲3.43%，創(chuàng)下近九個(gè)月來(lái)價(jià)格新高，較去年10月底上漲超五成。

    當(dāng)前鋼材價(jià)格也跟著鐵礦石水漲船高。螺紋鋼價(jià)格報(bào)收4254元/噸，上漲2.09%，周環(huán)比上漲5.6%，接近年內(nèi)高點(diǎn)；熱軋卷板報(bào)收4307元/噸，上漲1.39%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

    中國(guó)市場(chǎng)需求預(yù)期增強(qiáng)，資源股的春天又要來(lái)了嗎？

    華西證券（002926）：

    鋁基本面邊際繼續(xù)改善

    作為鋁消費(fèi)占比全球60%左右的國(guó)家，中國(guó)多方面需求有望轉(zhuǎn)暖，將成為拉動(dòng)全球鋁消費(fèi)增長(zhǎng)的主要力量。地產(chǎn)“三支箭”等政策令地產(chǎn)消費(fèi)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，“保交樓”有望帶動(dòng)竣工端鋁消費(fèi)見底回升。

    投資建議來(lái)看，云南第二輪限電減產(chǎn)落地，貴州減產(chǎn)產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，電力擾動(dòng)增加之下，電解鋁供應(yīng)增幅不及預(yù)期。展望未來(lái)，電解鋁迫近產(chǎn)能紅線，電力問(wèn)題或仍將影響供應(yīng)節(jié)奏。需求端2023我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可期，需求邊際轉(zhuǎn)暖帶來(lái)消費(fèi)彈性。電解鋁供需格局改善，成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來(lái)修復(fù)，鋁配置價(jià)值提升。受益標(biāo)的包括天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)（600219）、云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)（601600）。

    華鑫證券：

    全球銅礦干擾加劇持續(xù)看好銅價(jià)

    對(duì)于銅：美國(guó)礦業(yè)公司自由港旗下，位于印尼的全球第二大銅礦Grasberg因?yàn)楹樗l(fā)生停產(chǎn)。2023年以來(lái)，繼秘魯LasBambas銅礦和Antapaccay銅礦先后停產(chǎn)之后，再有印尼超大型銅礦意外停產(chǎn)，全球銅礦干擾加劇。維持銅行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。

    投資建議來(lái)看，推薦紫金礦業(yè)（601899）：銅金礦產(chǎn)全球布局，礦業(yè)巨頭持續(xù)邁進(jìn)。

    開源證券：

    煤炭股攻守兼?zhèn)淝腋咝詢r(jià)比

    煤炭板塊自2022年9月底以來(lái)已出現(xiàn)大幅調(diào)整，跌幅達(dá)30%且調(diào)整充分，當(dāng)前無(wú)論是PE還是PB估值都已處底部（PB要用PB-ROE體系分析），具有足夠高的安全邊際。

    在前述供需基本面的判斷下，碳中和政策將致使煤價(jià)長(zhǎng)期維持高位，煤炭企業(yè)的高盈利高分紅高股息率也有望得到持續(xù)，板塊仍將保持超預(yù)期，再疊加一季度經(jīng)濟(jì)偏弱背景之下，基金持倉(cāng)低位、其他板塊已獲得高額收益煤炭股攻守兼?zhèn)淝腋咝詢r(jià)比，一季度有望迎來(lái)風(fēng)格切換。

    信達(dá)證券（601059）：

    國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖金屬價(jià)格彈性更大

    短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此緊縮預(yù)期定價(jià)趨于充分，金屬價(jià)格和企業(yè)估值隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖有望重回上升趨勢(shì)，部分供給端約束強(qiáng)化的金屬價(jià)格彈性更大，建議重點(diǎn)關(guān)注電解鋁。有色金屬供給側(cè)持續(xù)趨緊，需求側(cè)的支撐效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，有望支撐未來(lái)幾年有色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來(lái)價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)；金屬新材料企業(yè)受益電動(dòng)智能化加速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及國(guó)產(chǎn)替代等，步入加速成長(zhǎng)階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）等；新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)（300428）、悅安新材、鉑科新材（300811）、和勝股份（002824）、石英股份（603688）、博威合金（601137）、斯瑞新材等；鈦建議關(guān)注寶鈦股份（600456）、安寧股份（002978）、西部材料（002149）等；貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)（600459）、赤峰黃金（600988）、銀泰黃金（000975）、盛達(dá)資源（000603）、西部黃金（601069）等；工業(yè)金屬建議關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)（601168）、索通發(fā)展（603612）等；稀土磁材建議關(guān)注：中國(guó)稀土（000831）、北方稀土（600111）、寧波韻升（600366）、金力永磁（300748）。

    國(guó)盛證券：

    鋼鐵股估值及盈利修復(fù)潛力巨大

    近期各地地產(chǎn)相關(guān)利好政策不斷出臺(tái)，支撐鋼材下游需求中長(zhǎng)期復(fù)蘇，在宏觀積極政策推進(jìn)的同時(shí)，疫情影響因素弱化后需求預(yù)期也進(jìn)一步改善，鋼鐵板塊估值及盈利修復(fù)潛力巨大，板塊迎來(lái)黃金配置期，繼續(xù)推薦顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰（300881），受益于油氣、核電景氣周期的久立特材（002318），兼具低估值特征與成長(zhǎng)特性的甬金股份（603995）；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹（603878），顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼（000708）、華菱鋼鐵（000932），盈利能力突出、高分紅的方大特鋼（600507），行業(yè)龍頭寶鋼股份（600019）。