券商發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù) 7家一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模同比均增超1億元

    本報記者 周尚伃 見習(xí)記者 于宏

    近年來，券商信用保護(hù)工具廣泛應(yīng)用，在提升民營企業(yè)融資效率、拓寬融資渠道、提振市場信心等方面起到了積極作用。5月6日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度，券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具規(guī)模合計達(dá)35.75億元，同比增長73.8%；其中7家券商信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模擴(kuò)大明顯，同比增加規(guī)模均超1億元。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商積極創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具具有多方面意義。一方面，對市場而言，有利于增強投資者信心、提振市場情緒；增強債券的流動性，提高市場交投活躍度；信用保護(hù)工具能夠分散和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險，有助于維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。另一方面，對發(fā)行債券的企業(yè)而言，信用保護(hù)工具作為一種增信措施，可以幫助其降低融資成本、拓寬融資渠道、提升企業(yè)信用，尤其是對于融資較難的民營企業(yè)而言，作用顯著。”

    多家券商創(chuàng)設(shè)規(guī)模

    實現(xiàn)跨越式增長

    信用保護(hù)工具是指信用保護(hù)賣方和信用保護(hù)買方達(dá)成的，約定在未來一定期限內(nèi)，買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向賣方支付信用保護(hù)費用，由賣方就約定的一個或多個參考實體或符合特定債務(wù)種類和債務(wù)特征的一個或多個、一類或多類債務(wù)向買方提供信用風(fēng)險保護(hù)的金融工具，包括信用保護(hù)合約和信用保護(hù)憑證。

    一直以來，開展信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的券商主要以綜合實力較為強勁的頭部公司為主。截至目前，已有18家券商備案上交所信用保護(hù)合約核心交易商，16家券商備案上交所信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)；深交所方面，有16家券商備案信用保護(hù)合約核心交易商、11家券商備案信用保護(hù)憑證創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)。

    今年一季度，已獲備案的18家券商類核心交易商中，有9家券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具規(guī)模合計為35.75億元（包含信用保護(hù)合約規(guī)模及信用保護(hù)憑證規(guī)模），較2023年一季度增長73.8%，較2022年一季度增長48.46%，較2021年一季度增長1275%。

    面對信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)這一新賽道，各家券商近年來爭相發(fā)力，創(chuàng)設(shè)規(guī)模排名再現(xiàn)新變化。今年一季度海通證券創(chuàng)設(shè)規(guī)模為14億元，位居第一；華泰證券緊隨其后，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為7億元；中金公司位列第三，創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5億元；廣發(fā)證券、申萬宏源、中國銀河的創(chuàng)設(shè)規(guī)模均在2億元以上，中信證券和招商證券的創(chuàng)設(shè)規(guī)模均超1億元，國泰君安的創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5000萬元。

    與去年同期相比，今年一季度，共有7家券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具的規(guī)模實現(xiàn)大幅上升。其中規(guī)模擴(kuò)大最多的是海通證券，從去年同期的4000萬元上升到今年一季度的14億元，增幅達(dá)3400%，排名也從第8名躍升至首位；華泰證券去年一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模為9000萬元，而今年一季度創(chuàng)設(shè)規(guī)模為7億元，增幅達(dá)677.78%，排名從第五名上升至第二名。

    券商發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)

    支持企業(yè)債務(wù)融資

    近年來，有關(guān)信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)則制度也在不斷完善。2018年11月2日，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人高莉發(fā)布三項內(nèi)容，其中一項是，證監(jiān)會組織開展交易所債券市場信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)試點，促進(jìn)民營企業(yè)融資。

    同月，上交所、深交所市場信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)開始試點，并成功達(dá)成首批信用保護(hù)合約。通過市場化的信用保護(hù)工具，引導(dǎo)市場修復(fù)對民企債券的投資信心，改善民營企業(yè)融資環(huán)境，助力民營企業(yè)健康發(fā)展。

    2022年5月份，證監(jiān)會表示：“民營企業(yè)債券融資專項支持計劃由中國證券金融股份有限公司運用自有資金負(fù)責(zé)實施，通過與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式，增信支持有市場、有前景、有技術(shù)競爭力并符合國家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。”2022年7月份，上交所、深交所在前期信用保護(hù)合約試點基礎(chǔ)上，對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行修訂，并開展組合型信用保護(hù)合約業(yè)務(wù)試點。

    近年來，多家券商積極發(fā)力信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，創(chuàng)設(shè)規(guī)模不斷提高。以廣發(fā)證券為例，2022年全年，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模是0元；2023年全年，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模為5000萬元；2024年一季度，廣發(fā)證券的信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模達(dá)2.5億元。東吳證券、國信證券2022年全年信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模均為0元，而2023年全年均有所突破，信用保護(hù)工具創(chuàng)設(shè)規(guī)模分別達(dá)到5000萬元和5億元。上述數(shù)據(jù)的變化情況也進(jìn)一步反映出了部分券商對該項業(yè)務(wù)的積極布局與發(fā)力。

    以證券行業(yè)龍頭中信證券為例，對于信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)，其開拓了多種盤活實體企業(yè)存量資產(chǎn)、支持實體企業(yè)債務(wù)融資的方式，探索出“信用保護(hù)工具+”綜合服務(wù)方案，發(fā)揮中信證券信用保護(hù)工具設(shè)計、創(chuàng)設(shè)、銷售能力，切實為企業(yè)債券發(fā)行帶來增量資金，降低融資成本，進(jìn)一步提升了券商服務(wù)實體企業(yè)的水平。

    薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對《證券日報》記者表示：“券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，不僅有利于企業(yè)融資和債券市場，對自身業(yè)務(wù)發(fā)展也能提供多方面助力。首先，創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具可以拓展券商的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加收入來源；其次，券商創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，有利于提高券商自身的風(fēng)險管理能力；同時，積極參與創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具還可以幫助券商在市場中樹立專業(yè)形象，提高市場競爭力，更好服務(wù)客戶的多樣化金融需求。”