桂浩明：底部區(qū)間波動 行情難以大漲

    在中秋節(jié)前夕，滬深股市一改前期持續(xù)下跌的走勢，出現(xiàn)了久違的上漲。以上證綜合指數(shù)為例，4個交易日內(nèi)的最大漲幅是153點，從而迫近2800點；深圳成指則在盤中一度穿越了30天線，技術(shù)指標也因此得到了明顯改善；之前屢創(chuàng)股災以來新低的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，也以盤中收復1400點整數(shù)關(guān)的態(tài)勢，呈現(xiàn)出某種試圖向上的動向。于是也就有人提出：反彈行情是不是該出現(xiàn)了？

    如果僅僅就超跌反彈而言，事實上現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了，幾天內(nèi)有5%左右的上漲，無論從幅度還是力度上來說，都不算很小。但問題在于，這樣的反彈還能夠延續(xù)嗎？回頭來看，這幾天之所以股市會有反彈出現(xiàn)，與大盤持續(xù)下跌，超賣嚴重有關(guān)。與此同時，從上證指數(shù)來看，又是幾次靠近2015年股災以來的最低點2638點，但始終沒有觸及這個位置。既然看上去是跌不下去，那么就有反彈的要求了。此外，這段時間有關(guān)進一步降稅，切實減輕企業(yè)負擔的議論和傳聞也比較多，這就在某種程度上引發(fā)了人們的想象。正是多種因素的疊加，使得這波超跌反彈得以用一種較為強烈的形式展開。市場往往就是這樣，一旦出現(xiàn)了久違的反彈，那么積極性就得了極大的提振，很多人據(jù)此看多后市，想像著至少來一波中級行情。

    但問題在于，既然是超跌反彈，那么無非就是對超跌的部分予以糾正，在這里并不存在行情出現(xiàn)趨勢性改變的可能。就市場心理而言，各種各樣的議論以及傳聞，一旦沒有能夠及時兌現(xiàn)，那么由此所引發(fā)的向上動力就會迅速瓦解。事實上，人們在中秋節(jié)后第一個交易日的股市運行中，就看到了這樣的狀況：大盤在逼近2800點的時候，已經(jīng)集聚不起更多的做多能量了，前期領(lǐng)漲的藍籌股首先開始撤退。與此同時，那些受傳聞影響漲起來的板塊，大都也開始熄火。于是，在上周似乎還漲得很不錯的股市，在本周二就行情逆轉(zhuǎn)了。雖然到了周三，受到消息面刺激，股市反彈并站上了2800點，但終究是力不從心，周四行情又調(diào)頭向下。當然了，這幾天股市的反復，也與此間海外市場整體走弱有關(guān)。

    近期，受地緣政治因素影響，國際油價持續(xù)上漲，創(chuàng)出了四年來的新高，并且已經(jīng)有人作出了到明年油價將上漲到每桶100美元的判斷。油價的大幅度走高，對實體經(jīng)濟是有一影響的。2008年國際油價曾經(jīng)飆升到140每桶多美元，而那個時候世界經(jīng)濟則整體下行，金融危機開始蔓延。當然，現(xiàn)在的情況與十年前是有所不同的，但如果國際油價持續(xù)上漲，那么對于中國這樣的原油進口國來說，無疑會加重負擔，并且對本幣匯率的穩(wěn)定帶來負面影響。從這個角度來說，國際油價的上漲，有可能成為制約境內(nèi)股市大盤運行的一個因素，這一點大家不能不加以留意。

    另外，在本周四有兩件對股市有重大影響的事情發(fā)生。一件是美聯(lián)儲的議息會議，應該說這次決定加息并不出乎人們的意外，但會議紀要中明確不再提貨幣政策的“寬松”，還是給市場較大打擊，美國股市因此而明顯下跌；另一件是富時羅素指數(shù)公司經(jīng)討論決定接納中國A股，由于之前MSCI已經(jīng)宣布將研究提高中國A股在新興市場指數(shù)中的權(quán)重，因此這次“入富”被認為是海外資金加速進入A股的舉措。不過，富時羅素接納A股后，可能流入的資金較人們原先估計的為少，實施的時間周期也比較長，再加上市場對“入富”也有了較為充分的預期，所以這一利好雖然支撐了股市在周三的上漲，但兌現(xiàn)后卻沒有能夠制止大盤的調(diào)整?？梢灶A期的是，下一個階段內(nèi)也不至于對市場產(chǎn)生大的向上推動。因此，就本周的事件驅(qū)動因素來說，基本上是中性的，不構(gòu)成對節(jié)前節(jié)后A股上漲持續(xù)的足夠的向上推動力。

    有了之前的超跌反彈，看得出行情在這里是獲得了一定支撐的，因此一下子也不會再跌很多。但是反過來說，超跌反彈過后，市場明顯無力上攻，所以對后市就不能抱太高的期望。小區(qū)間波動將成為10月上旬及以后一段時間的主要運行特征。也就是說，現(xiàn)在還很難出現(xiàn)大的上漲行情。