10月16日券商晨會研報匯編

    【銀河證券】

    固收：上周長債的上漲與避險情緒升溫有關(guān)，但我們預(yù)計恐慌情緒會有所緩和，不足以持續(xù)推動長債利率下行。根據(jù)易剛行長的講話，我們判斷：一方面，即便面臨外部流動性收緊影響，但在穩(wěn)經(jīng)濟背景下，不會給債市造成大的沖擊，另一方面，經(jīng)濟失速下行的可能性不大，也不會給債市帶來大的機會。目前合意的利率水平有望維持，維持中期策略關(guān)于十年期國債利率3.5%-3.8%的觀點不變。

    證券：券商板塊政策環(huán)境邊際改善。受貿(mào)易戰(zhàn)升級、宏觀經(jīng)濟疲軟以及市場低迷等多重因素影響，券商業(yè)績承壓。行業(yè)“馬太效應(yīng)”加劇，強者恒強，集中度持續(xù)提升。前期壓制板塊估值提升因素未有明顯改善的情況下，我們持續(xù)看好估值低、基本面相對較好的大型綜合券商配置機會。個股方面，持續(xù)推薦中信證券、廣發(fā)證券以及華泰證券。

    家電：白電行業(yè)三季度銷量增速環(huán)比放緩，預(yù)計白電行業(yè)三季報業(yè)績增速有所放緩，但由于家電行業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的銷售價格上升，放緩幅度較小。

    傳媒：影視劇行業(yè)涉稅問題逐漸落地，未來將推動行業(yè)規(guī)范發(fā)展，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和院線渠道下沉推動中國電影票房穩(wěn)步走強。建議關(guān)注內(nèi)容行業(yè)龍頭光線傳媒。

    【東吳證券】

    輕工制造：三季報前瞻表現(xiàn)分化，包裝及必需消費相對看好。三季報披露在即，受經(jīng)濟周期波動的制約，造紙、家居個股普遍面臨業(yè)績下調(diào)的壓力；相對來看包裝、必需消費表現(xiàn)穩(wěn)健，短期維持相對看好的觀點。近期產(chǎn)業(yè)資本密集回購增持，我們持續(xù)看好管理優(yōu)秀的細(xì)分賽道龍頭。

    【川財證券】

    軍工：軍工板塊52家企業(yè)中已有28家企業(yè)發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績預(yù)增的企業(yè)達(dá)20家，8家公司業(yè)績預(yù)計同比下降，板塊業(yè)績整體上延續(xù)了中報業(yè)績增長的趨勢。個股中，天海防務(wù)、江龍船艇、天河防務(wù)受業(yè)績下跌影響跌幅較大。軍工板塊自8月初至9月底受中報業(yè)績超預(yù)期等因素影響持續(xù)上漲，我們預(yù)計短期內(nèi)軍工板塊將有所回調(diào)。長期來看，軍工行業(yè)基本面向好趨勢不變，伴隨科研院所改制、軍品定價機制等改革實施，我們看好軍工板塊長期投資機會。建議關(guān)注業(yè)績較好、估值合理的主機廠如中直股份、中航沈飛、內(nèi)蒙一機、中航飛機、中航機電、中航電子等。

    休閑服務(wù)：昨日休閑服務(wù)板塊日跌幅0.53%，在28個板塊中跌幅較少。其中餐飲板塊上漲1.90%，旅游綜合板塊上漲0.20%，酒店板塊下跌2.86%，景區(qū)板塊下跌1.82%。相比于2016和2017年，今年十一期間的國內(nèi)旅游增速有所放緩，不過個別細(xì)分領(lǐng)域仍保持著高速增長。其中海南省免稅銷售同比增長17%，宋城演藝景區(qū)接待游客同比增長20%。進(jìn)入四季度淡季，建議重點關(guān)注業(yè)績增長確定性較高的公司，其中建議重點關(guān)注行業(yè)景氣度穩(wěn)定向好的免稅板塊和復(fù)制擴張能力較強的旅游演藝板塊，相關(guān)標(biāo)的：中國國旅（601888）、宋城演藝（300144）。