6月5日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【平安證券】

    電力：核心觀點(diǎn)：在2017、2018年電煤價(jià)格居高不下的情況下，2018、2019年仍連續(xù)兩次下調(diào)一般工商業(yè)電價(jià)，打亂了現(xiàn)有的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，煤電聯(lián)動(dòng)已名存實(shí)亡。這意味著現(xiàn)行的標(biāo)桿電價(jià)制度將謝幕離場(chǎng)，屬于競(jìng)價(jià)上網(wǎng)的時(shí)代即將到來。在不同種類電源同場(chǎng)博弈的情況下，成本端更具優(yōu)勢(shì)的水電、核電相比煤電將更有競(jìng)爭(zhēng)力。水電板塊推薦水火共濟(jì)、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?，建議關(guān)注長江電力、湖北能源、華能水電；核電板塊強(qiáng)烈推薦A股純核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電，推薦參股多個(gè)核電項(xiàng)目的浙能電力、申能股份，建議關(guān)注擬回歸A股、國內(nèi)裝機(jī)第一的中廣核電力（H）。

    生物醫(yī)藥：2019年4月9日，健康元吸入用復(fù)方異丙托溴銨溶液以新4類注冊(cè)申請(qǐng)獲批，意味著國內(nèi)部分企業(yè)已經(jīng)具備了仿制高端吸入制劑品種的能力，進(jìn)口企業(yè)的壟斷地位將被打破。目前布地奈德混懸液、布地奈德福莫特羅粉吸入劑、沙美特羅替卡松粉吸入劑等重磅品種市場(chǎng)被原研企業(yè)獨(dú)占。國內(nèi)企業(yè)在重磅品種上積極布局，一旦首仿成功，有望快速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代首先，從吸入制劑重磅品種研發(fā)布局來看，率先仿制成功的企業(yè)有望快速瓜分原研市場(chǎng)，建議關(guān)注中國生物制藥、恒瑞醫(yī)藥等；其次，已有吸入制劑上市，具備技術(shù)積累的企業(yè)可快速切入其他品種，建議關(guān)注仙琚制藥、上海醫(yī)藥。

    【中原證券】

    有色金屬：有色板塊跑贏大盤。5月上證綜指下跌5.84%，有色板塊上漲1.95%，大幅跑贏大盤，是唯一上漲的行業(yè)板塊，主要得益于稀土永磁相關(guān)個(gè)股出現(xiàn)大漲。有色所有子行業(yè)中，稀有金屬、鉛鋅和黃金上漲，鋁、鈷鎳、錫梯和銅下跌。下游需求分化擴(kuò)大。前4個(gè)月，國內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格和投資增速繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)，汽車產(chǎn)銷量降幅擴(kuò)大，家電產(chǎn)銷量增速略有回落。宏觀環(huán)境受外部影響較大。中美貿(mào)易沖突持續(xù)，美墨、美印貿(mào)易摩擦顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能受貿(mào)易問題的影響開始減弱。國內(nèi)正逐步采取一定貨幣和財(cái)政政策對(duì)沖不利影響。建議關(guān)注公司：山東黃金、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土。

    文化傳媒：6月電影市場(chǎng)增長可期，繼續(xù)關(guān)注低估值游戲公司龍頭。（1）游戲領(lǐng)域依然保持較高的景氣度，根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，和平精英自5月8日上線后運(yùn)行3天iOS端流水接近1億元人民幣，顯示出玩家的“氪金”能力依然十分強(qiáng)勁。游戲行業(yè)在經(jīng)歷18年版號(hào)風(fēng)波之后，2019年項(xiàng)目正在進(jìn)入常態(tài)化，業(yè)績有望回暖；（2）廣電領(lǐng)域依然會(huì)在中長期受益于5G的發(fā)展，同時(shí)國家政策也在通過政策形式推動(dòng)超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展；（3）隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及影視行業(yè)逐步恢復(fù)正常化，廣告類公司以及影視類公司存在業(yè)績觸底回升的機(jī)會(huì)；（4）短期來看，6月電影市場(chǎng)進(jìn)口大片、國產(chǎn)影片、動(dòng)畫片扎堆上映，有望實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，縮小與2018H1票房差距。建議持續(xù)關(guān)注近期游戲產(chǎn)品表現(xiàn)良好的完美世界、三七互娛、游族網(wǎng)絡(luò)、吉比特和中文傳媒；光線傳媒，

    【東吳證券】

    通信行業(yè)：6月3日，新華社報(bào)道，工業(yè)和信息化部將于近期發(fā)放5G商用牌照，我國將正式進(jìn)入5G商用元年。我國有望實(shí)現(xiàn)5G全球同步，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新帶來億萬增長機(jī)遇。同時(shí)在國家政策、企業(yè)級(jí)服務(wù)平臺(tái)等各方助推下，5G將賦能傳統(tǒng)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)從2C的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向2B的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)縱向全鏈打通，橫向產(chǎn)業(yè)集聚，重構(gòu)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)模式，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)產(chǎn)生大量需求。建議關(guān)注：設(shè)備商：中興通訊、烽火通信；運(yùn)營商：中國聯(lián)通、中國鐵塔；邊緣計(jì)算及應(yīng)用：網(wǎng)宿科技、紫光股份、中科創(chuàng)達(dá)、世嘉科技、中石科技、鴻博股份、大富科技、滬電股份、深南電路等。

    紡織行業(yè)：建議關(guān)注泰和新材；2019年是公司新產(chǎn)能投放高峰元年：為滿足日益增長的下游需求，應(yīng)對(duì)芳綸產(chǎn)品全球供應(yīng)緊張的局面，公司規(guī)劃在未來五年繼續(xù)加大投入，實(shí)施山東煙臺(tái)、寧夏寧東雙基地發(fā)展戰(zhàn)略。公司已于2018年在寧夏工廠開工建設(shè)3000噸/年的對(duì)位芳綸產(chǎn)能，另有煙臺(tái)產(chǎn)業(yè)園12000噸/年間位芳綸和12000噸/年對(duì)位芳綸項(xiàng)目處于規(guī)劃中，同時(shí)，公司繼續(xù)積極布局氨綸行業(yè)，積極向中西部戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移氨綸產(chǎn)能，在貫徹原有差別化競(jìng)爭(zhēng)策略的基礎(chǔ)上，有望通過降低成本壓力，進(jìn)一步提高公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。

    【民生證券】

    鋼鐵：鋼鐵“十三五”規(guī)劃中計(jì)劃從2015年的CR10=34.2%提高至60%，而目前，由于近兩年民營鋼廠的廢鋼添加比例遠(yuǎn)高于國營鋼廠，行業(yè)產(chǎn)能實(shí)際的CR10恐怕并沒有得到提高，距離“十三五”目標(biāo)仍有較大距離，中國鋼鐵發(fā)展到現(xiàn)階段，未來提高產(chǎn)業(yè)集中度，提高上下游議價(jià)能力尤其是鐵礦石議價(jià)能力，是必須要走的路。建議關(guān)注：寶鋼股份、鞍鋼股份、首鋼股份、大冶特鋼等產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)。

    食品飲料：近期白酒板塊北上資金持續(xù)凈流出，我們認(rèn)為市場(chǎng)糾結(jié)的點(diǎn)主要在于是（1）對(duì)于茅臺(tái)集團(tuán)營銷公司的擔(dān)憂（2）一線名酒批價(jià)漲幅空間不大（3）年初至今絕對(duì)收益可觀。從估值的角度來說，目前板塊估值處于歷史平均估值的略上方，短期在缺乏新的催化劑出現(xiàn)之前向上空間確實(shí)有限，但是我們認(rèn)為（1）茅臺(tái)集團(tuán)營公司情況有望好于悲觀預(yù)期（2）批價(jià)短期出現(xiàn)明顯回調(diào)的可能性不大，7月份后才可能出現(xiàn)較大壓力。因此，我們認(rèn)為，目前白酒板塊的位置大幅向下風(fēng)險(xiǎn)也不大。在6月份大盤風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，我們對(duì)于白酒板塊的相對(duì)收益仍予以樂觀重點(diǎn)可關(guān)注伊利股份、光明乳業(yè)、天潤乳業(yè)、絕味食品、洽洽食品等。

（策劃 王浩）