重風(fēng)格輕排名 理財(cái)子公司精選“朋友圈”

    銀行理財(cái)子公司的隊(duì)伍正在不斷擴(kuò)容。作為含著金湯匙出生的“富二代”，如何推陳出新、拓展能力圈？成為擺在銀行理財(cái)子公司管理層面前的全新考題。

    受訪的理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人表示，要重點(diǎn)面向母行客戶創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，按絕對(duì)回報(bào)策略，創(chuàng)新“固收+”產(chǎn)品，豐富大類資產(chǎn)配置，并爭取在權(quán)益類產(chǎn)品方面有更多作為。

    “在與機(jī)構(gòu)合作中，我們會(huì)更看重投資管理人的投資風(fēng)格，如成長投資、價(jià)值投資，抑或成長價(jià)值投資能力，兼顧行業(yè)研究能力，而非僅僅看業(yè)績排名。”一位銀行理財(cái)子公司的負(fù)責(zé)人告訴記者。

    權(quán)益類資產(chǎn)備受關(guān)注

    在當(dāng)前的利率環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品需要更豐富和多元化的資產(chǎn)配置。“隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整、居民財(cái)富配置需要及理財(cái)資金入市便利性的提高，權(quán)益類資產(chǎn)正被理財(cái)子公司所看好。”多位銀行理財(cái)產(chǎn)品投資經(jīng)理對(duì)記者表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值偏低，存在較好的配置價(jià)值，股市存在長期機(jī)會(huì)。

    這樣的經(jīng)營思路促使理財(cái)子公司聚焦權(quán)益類產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士坦言，從初期看，銀行系理財(cái)子公司首先要做好現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品。同時(shí)，按絕對(duì)回報(bào)策略，創(chuàng)新“固收+”產(chǎn)品，豐富大類資產(chǎn)配置，并爭取在權(quán)益類產(chǎn)品方面有更多作為，如FOF/MOM、SmartBeta策略、量化及指數(shù)增強(qiáng)等產(chǎn)品。

    根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的最新數(shù)據(jù)，截至目前銀行理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品占比24%，多使用私募股權(quán)和FOF/MOM模式，或者跟蹤指數(shù)走勢(shì)并輔以量化策略增強(qiáng)收益；權(quán)益類產(chǎn)品占比達(dá)10%。

    業(yè)內(nèi)人士直言，銀行理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品的占比高于目前銀行理財(cái)?shù)臋?quán)益類產(chǎn)品比例，且隨著投研能力的提升，未來權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例可能還將提升，以期增厚收益，提高產(chǎn)品吸引力。

    重視合作機(jī)構(gòu)的風(fēng)格

    目前理財(cái)子公司尚處于探索期，在產(chǎn)品線布局時(shí)，往往受到投研、運(yùn)營管理等方面的掣肘。投研方面，理財(cái)子公司在固收類資產(chǎn)投研方面繼承了母行優(yōu)勢(shì)，但權(quán)益類資產(chǎn)的投研能力和大類資產(chǎn)配置能力待提高。

    做好理財(cái)大類資產(chǎn)配置，一方面要積極引進(jìn)和培養(yǎng)人才，另一方面也離不開與優(yōu)秀的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)合作。“與外部合作，已經(jīng)不再是資金池的思路了。理財(cái)子公司不能單純把錢交給投資管理人管理，而是要整合買方與賣方的投研資源，精選投資策略，遴選優(yōu)秀管理人。”上述銀行理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人告訴記者。

    從銀行理財(cái)規(guī)模大、資金更追求平穩(wěn)回報(bào)的角度看，“在挑選合作機(jī)構(gòu)時(shí)，投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)格成為首要考慮因素。我們會(huì)參考基金評(píng)價(jià)體系，綜合考量投資管理人的策略風(fēng)格和行業(yè)研究能力。相比之下，排名并沒有那么重要。”另有理財(cái)子公司負(fù)責(zé)人表示，關(guān)鍵在于建立涵蓋宏觀、策略、行業(yè)、品種、管理人等立體化的投資研究框架，為投資決策提供有力支持，完善投資決策機(jī)制與業(yè)務(wù)流程，實(shí)行投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制。

    此前在銀行總行資產(chǎn)管理部積累的委外經(jīng)驗(yàn)，也給理財(cái)子公司外部合作提供了借鑒。比如，多因子分析仍然有效，歷史業(yè)績是否可持續(xù)、投研能力、業(yè)務(wù)規(guī)模、機(jī)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)合作、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性及風(fēng)控效率等因素都會(huì)考慮在內(nèi)。

    另外，一些在細(xì)分市場(chǎng)做出特色的投資管理人精英團(tuán)隊(duì)，也會(huì)成為銀行理財(cái)子公司考慮合作的對(duì)象。在多數(shù)理財(cái)子公司看來，證券公司、基金公司和陽光私募各有所長，他們會(huì)根據(jù)投資目的及策略進(jìn)行針對(duì)性地選擇。