平安理財(cái)首席財(cái)務(wù)官李巖：臨淵羨魚不如退而結(jié)網(wǎng) 圍繞客戶需求打磨自身“武功”

    作為首批獲準(zhǔn)開業(yè)的股份制銀行理財(cái)子公司，平安理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱平安理財(cái)）已從老產(chǎn)品整改、產(chǎn)品體系、投研體系及如何建立差異化優(yōu)勢(shì)等方面，逐漸摸索出一條清晰的發(fā)展之路。

    眼下，在大財(cái)富市場(chǎng)上，公募基金規(guī)模直追銀行理財(cái)規(guī)模，熬過陣痛期的銀行理財(cái)子公司，雖然還處在發(fā)展初期，但挑戰(zhàn)也近在咫尺。“與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。對(duì)理財(cái)子公司來(lái)說，未來(lái)最大的挑戰(zhàn)在于如何建立差異化優(yōu)勢(shì)。”日前，平安理財(cái)首席財(cái)務(wù)官李巖接受上海證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，自成立以來(lái)，平安理財(cái)在穩(wěn)妥有序推進(jìn)老產(chǎn)品壓降的同時(shí)，圍繞客戶低波動(dòng)、穩(wěn)定收益、低風(fēng)險(xiǎn)的投資需求特征，正在構(gòu)建以“活、穩(wěn)、優(yōu)”為主要特征的產(chǎn)品體系，將重點(diǎn)發(fā)力產(chǎn)品創(chuàng)新和鍛造科技能力。

    平安理財(cái)剛開業(yè)一年，已實(shí)現(xiàn)盈利。截至2021年6月末，平安理財(cái)總資產(chǎn)63.69億元，凈資產(chǎn)59.89億元；2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.69億元，凈利潤(rùn)8.2億元。

    非標(biāo)問題資產(chǎn)回表輕裝上陣

    距離資管新規(guī)過渡期結(jié)束僅剩不到四個(gè)月，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的整改工作正處于沖刺階段。

    “到目前為止，我們存量產(chǎn)品已經(jīng)整改得差不多，年底可以壓降完畢。”李巖向記者表示，平安理財(cái)整體業(yè)務(wù)推進(jìn)狀況不錯(cuò)，無(wú)論是產(chǎn)品規(guī)模還是結(jié)構(gòu)。資管新規(guī)落地后，我們持續(xù)按照要求，在過渡期積極推進(jìn)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型。

    與其他理財(cái)子公司不同，平安理財(cái)是平安集團(tuán)一級(jí)子公司，與平安銀行平級(jí)，屬于業(yè)內(nèi)“高配”。今年年初，平安銀行管理層明確表示，已提早一年完成非標(biāo)理財(cái)問題資產(chǎn)的回表，出清“歷史包袱”。“現(xiàn)在是輕裝上陣狀態(tài)。”李巖表示。

    平安銀行2021年半年報(bào)顯示，截至6月末，該行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額7561.01億元，較上年末增長(zhǎng)16.6%；老產(chǎn)品占理財(cái)總規(guī)模比例下降至18.4%，壓降進(jìn)度在行業(yè)中排名靠前。

    平安銀行稱，在資管新規(guī)過渡期收官之年，平安理財(cái)在穩(wěn)妥有序推進(jìn)老產(chǎn)品壓降的同時(shí)，在理財(cái)銷售管理、客戶經(jīng)營(yíng)服務(wù)、產(chǎn)品體系搭建等方面取得明顯成效。

    談及眼下面臨整改的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，李巖表示，新規(guī)會(huì)帶來(lái)三個(gè)明顯影響，規(guī)模受限、收益率下降以及流動(dòng)性降低。平安理財(cái)希望，過渡期內(nèi)這類產(chǎn)品能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，也就是既能符合新規(guī)要求，又能維護(hù)住客戶體驗(yàn)。對(duì)此，平安理財(cái)已在著手準(zhǔn)備響應(yīng)監(jiān)管要求：一是增強(qiáng)場(chǎng)景化功能，提升體驗(yàn)，替代收益率損失；二是通過平安理財(cái)在固收投資上的優(yōu)勢(shì)，維持住收益率的競(jìng)爭(zhēng)力；三是考慮增加短期固收類等替代性產(chǎn)品，幫助客戶適應(yīng)和過渡。

    投研體系基本成熟產(chǎn)品重點(diǎn)布局“固收+”

    銀行系理財(cái)公司在固收、非標(biāo)投資領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)，但在權(quán)益投資方面，無(wú)論是隊(duì)伍還是投研體系都尚處建設(shè)階段。從全行業(yè)來(lái)看，各家理財(cái)子公司都需要重構(gòu)投研體系和產(chǎn)品體系。

    據(jù)李巖介紹，根據(jù)銀行理財(cái)客群比較穩(wěn)健的特征，平安理財(cái)構(gòu)建了以大類資產(chǎn)配置為核心的投研體系，通過科技力量和手段來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管理，比如內(nèi)部通過數(shù)據(jù)化經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)代化運(yùn)營(yíng)，減少操作風(fēng)險(xiǎn)。

    據(jù)了解，在研究端，平安理財(cái)搭建了專門的研究部門，團(tuán)隊(duì)成員覆蓋宏觀政策研究、大類資產(chǎn)配置等領(lǐng)域，為未來(lái)碳中和、ESG綠色金融、養(yǎng)老主題等新興領(lǐng)域布局積蓄能量；在投資端，平安理財(cái)引入高端投資人才，正在著手打造多資產(chǎn)配置平臺(tái)，通過量化模型和主觀分析相結(jié)合，從經(jīng)濟(jì)政策、資產(chǎn)基本面和估值、市場(chǎng)情緒等多個(gè)維度，對(duì)大類資產(chǎn)在不同時(shí)間上深入分析，同時(shí)采用組合構(gòu)建模型，為各條產(chǎn)品線提供動(dòng)態(tài)的最優(yōu)資產(chǎn)配置指引。

    在產(chǎn)品端，平安理財(cái)也搭建了一個(gè)相對(duì)完善、更多元化的產(chǎn)品體系，推出了符合資管新規(guī)的凈值化新產(chǎn)品線，涵蓋現(xiàn)金管理類、固收類、權(quán)益類資產(chǎn)增厚的“固收+”等熱門產(chǎn)品。

    “現(xiàn)在我們處在規(guī)模增長(zhǎng)和獲客的發(fā)展階段，首要目標(biāo)是希望產(chǎn)品收益率比較穩(wěn)，因此，固收類和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模較大。”李巖說，“固收+”類產(chǎn)品也在重點(diǎn)布局，未來(lái)會(huì)逐步提升規(guī)模占比，希望未來(lái)“固收+”類規(guī)模占比能夠達(dá)到20%以上，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比在40%以下。

    從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，平安理財(cái)認(rèn)為，下半年市場(chǎng)可能還會(huì)比較震蕩，方向性機(jī)會(huì)不多，但是行業(yè)分化會(huì)比較嚴(yán)重，會(huì)有一些好的選股機(jī)會(huì)。“我們會(huì)持續(xù)發(fā)揮在FOF和MOM領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)品整體收益和穩(wěn)定性。”李巖說。

    產(chǎn)品和科技驅(qū)動(dòng)構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力

    大財(cái)富市場(chǎng)是一座“富礦”，除了同業(yè)機(jī)構(gòu)，理財(cái)子公司還面臨公募基金、券商等金融機(jī)構(gòu)的多頭競(jìng)爭(zhēng)。特別是公募基金，目前基金規(guī)模直追銀行理財(cái)規(guī)模，會(huì)否對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)形成一定沖擊？

    李巖認(rèn)為，從數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)階段公募基金發(fā)展速度的確很快，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從去年底到今年上半年的增幅比較??；但也要分結(jié)構(gòu)看，銀行理財(cái)老產(chǎn)品在不斷壓降中，整體規(guī)模并沒有降低，這意味著新產(chǎn)品增長(zhǎng)很快，如果統(tǒng)計(jì)增幅，可能不遜于公募基金。

    目前市場(chǎng)比較集中的觀點(diǎn)是，銀行理財(cái)和公募基金并非是一個(gè)完全的“零和”競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品體系和客群特征也不完全重合。

    在李巖看來(lái)，首先，國(guó)內(nèi)的理財(cái)客戶基數(shù)比較大，為各類資管機(jī)構(gòu)發(fā)展提供了一個(gè)足夠大的賽道；其次，隨著“金融脫媒”速度加快等，財(cái)富管理市場(chǎng)“蛋糕”會(huì)越來(lái)越大，資管機(jī)構(gòu)并不是在一個(gè)存量市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)；第三，理財(cái)子公司和公募基金在產(chǎn)品形態(tài)上也有一定區(qū)別，公募基金是以相對(duì)收益為主，理財(cái)子公司是以絕對(duì)收益為主，相互間是可以相互賦能、借力的關(guān)系。

    李巖表示，目前各家理財(cái)子公司成立時(shí)間還比較短暫，在新的監(jiān)管要求下，大家都要摸索發(fā)展路徑，客戶也有一個(gè)適應(yīng)成長(zhǎng)的過程，目前還沒有體現(xiàn)出明顯的發(fā)展差異。但未來(lái)隨著時(shí)間的推移，理財(cái)子公司都會(huì)打造出自己的差異化能力。再過兩三年，差異化特征便會(huì)逐漸體現(xiàn)出來(lái)，比如資產(chǎn)回報(bào)比較穩(wěn)、服務(wù)體驗(yàn)特別好、運(yùn)營(yíng)能力特別高效等。

    據(jù)悉，平安理財(cái)?shù)牟町惢芰?gòu)建，重點(diǎn)將放在產(chǎn)品創(chuàng)新和科技能力鍛造上，希望成為一家具有“科技型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”和“全品類開放式理財(cái)平臺(tái)”特色的銀行理財(cái)子公司。