一季報(bào)預(yù)告成色足 機(jī)構(gòu)“掘金”緊盯業(yè)績

    當(dāng)前正值一季度業(yè)績預(yù)告發(fā)布高峰期，這對受多重因素?cái)_動(dòng)的A股而言，一條以業(yè)績?yōu)楹诵牡牟季志€已拉開。根據(jù)1501家已發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告的上市公司來看，目前多家上市公司一季報(bào)預(yù)喜，共有984家上市公司凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長。分析人士指出，在“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;的理念下，要深入挖掘一季報(bào)這座“金礦”，尤其是業(yè)績超預(yù)期個(gè)股更值得關(guān)注，這對二季度以及下半年的投資都將起到重要作用。

    多公司業(yè)績預(yù)喜

    近期A股再度調(diào)整，4月18日終于迎來市場久違的“暖意”，上證指數(shù)上漲0.8%。而就在4月17日，上證指數(shù)大幅下挫1.41%，已出現(xiàn)四連陰，期間跌幅達(dá)4.4%，而前期表現(xiàn)良好的中小板和創(chuàng)業(yè)板也難以幸免，17日均有3%左右的跌幅。

    在當(dāng)前背景下，不少私募開始選擇減倉靜待時(shí)機(jī)。深圳一位私募人士告訴中國證券報(bào)記者，他個(gè)人目前的操作基本就是維持在相對低的倉位，等待擾動(dòng)因素塵埃落定再進(jìn)場。“因?yàn)?月是一季報(bào)的披露期，我們就一直在研究已經(jīng)披露的一季報(bào)，從中尋找一些超預(yù)期的機(jī)會(huì)進(jìn)場。”

    上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震表示，未來一段時(shí)間內(nèi)，投資者擇股的難度將顯著增大，投資機(jī)會(huì)將主要集中于真正具有業(yè)績增長持續(xù)性的個(gè)股。“主流機(jī)構(gòu)投資者所期待的，不僅是2017年年報(bào)的超預(yù)期增長，還要有今年一季報(bào)的超預(yù)期增長，甚至是今年半年報(bào)繼續(xù)超預(yù)期增長。”

    在諸多市場人士來看，他們都將目光放在正在密集發(fā)布的一季報(bào)上。川財(cái)證券數(shù)據(jù)顯示，目前已披露完畢的創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)預(yù)告凈利潤同比增長28.6%，剔除樂視網(wǎng)、溫氏股份后，凈利潤增速高達(dá)33.52%；此外，66.8%的公司預(yù)告業(yè)績增速為正，30%以內(nèi)的業(yè)績增速公司占比25.36%，30%以上業(yè)績增速的公司占比41.45%。

    中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在目前1501家已發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告的上市公司中，有444家公司凈利潤同比增幅超過100%。在這些公司業(yè)績中，不少公司均有“真材實(shí)料”支撐，如浙江醫(yī)藥今年一季度凈利潤同比增長1815.81%-2190.65%，達(dá)到4.6億元-5.5億元，公司公告稱是由于公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素A市場價(jià)格大幅上漲，維生素E市場價(jià)格明顯上漲，同時(shí)劇烈漲幅是由于上年比較基數(shù)較??；鴻特精密一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升1549%-1624%，達(dá)到2.2億元-2.3億元，公司稱主要是由于公司鋁合金壓鑄業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，盈利持續(xù)增長，同時(shí)公司全資子公司互聯(lián)網(wǎng)金融信息咨詢業(yè)務(wù)延續(xù)了2017年度的快速發(fā)展勢頭，使得公司整體業(yè)績大幅增長。

    同時(shí)，不少一季度業(yè)績大增股近期股價(jià)都有一定“異動(dòng)”。如智度股份預(yù)計(jì)一季度凈利潤上漲38.52%—62.97%，達(dá)到1.7億元—2億元，其股價(jià)自今年4月以來的漲幅已超過30%；順鑫農(nóng)業(yè)的股價(jià)在近期同樣出現(xiàn)暴漲態(tài)勢，4月以來上漲近27%，而其一季度業(yè)績同樣是大幅增幅50%—100%，達(dá)到2.8億元—3.7億元。

    防范業(yè)績“地雷”

    雖然今年一季度預(yù)喜的上市公司數(shù)量較多，但實(shí)際上對一些業(yè)績暴增股更需“追根究底”。分析人士指出，有些公司凈利潤大幅上升的原因是低基數(shù)、非經(jīng)常損益和外延并購等。因此，基于業(yè)績的選股邏輯，其考量不僅僅只是凈利潤，更包括當(dāng)前的確定性和未來的業(yè)績預(yù)期。

    對于一些業(yè)績暴增股尤其是需要判斷清楚的是，該公司的業(yè)績主要是由于內(nèi)生性增長還是由其他收益造成的。中國證券報(bào)記者注意到，在目前凈利潤增幅預(yù)告排名前10位的公司中，相當(dāng)多公司是由于資產(chǎn)重組、合并報(bào)表、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、投資收益等原因造成的。

    比如，目前業(yè)績增幅較大的同力水泥，其一季度凈利潤增幅高達(dá)591倍，但實(shí)際上其去年凈利潤僅有20余萬元，同時(shí)2017年公司完成重大資產(chǎn)重組，并入重組標(biāo)的許平南高速公路有限公司使公司盈利增加；新研股份一季度凈利潤增幅同樣達(dá)到70余倍，其主要原因是航空航天業(yè)務(wù)收入大幅增長，農(nóng)機(jī)板塊對閑置資產(chǎn)進(jìn)行了處置，其中公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為6000萬元，但公司目前預(yù)測的實(shí)際凈利潤僅有5000萬元―5300萬元，這也意味著該公司一季度業(yè)務(wù)實(shí)際上處于虧損狀態(tài)。

    同時(shí)，一季度業(yè)績預(yù)告中，藏“雷”的公司也不少。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前正值一季報(bào)披露高峰期，投資者應(yīng)防范業(yè)績“地雷”風(fēng)險(xiǎn)，回避業(yè)績可能大降的公司，關(guān)注一季報(bào)業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股。

    分析人士認(rèn)為，不少個(gè)股業(yè)績“變臉”，市場選擇用腳投票；再加上監(jiān)管趨嚴(yán)，外延并購也大幅放緩，部分個(gè)股高估值仍將造成壓力。投資者需要摒棄講概念、講故事的股票，防范業(yè)績“地雷”。

    機(jī)構(gòu)積極布局

    據(jù)了解，近期A股市場不斷震蕩，在一季報(bào)發(fā)布之際，該留還是該走成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。“近期市場充滿了很多不確定性，但可以確定的是那些有業(yè)績支撐的個(gè)股。短期來看，市場調(diào)整雖然對股價(jià)會(huì)形成很大的壓力，但只要調(diào)整之后，就會(huì)出現(xiàn)布局的機(jī)會(huì)，一旦市場平穩(wěn)，這些個(gè)股帶來的收益應(yīng)該都會(huì)不錯(cuò)。”前述深圳私募人士表示，由于其目前倉位較低，面對調(diào)整以及一季報(bào)的密集披露，他認(rèn)為應(yīng)該趁此良機(jī)積極布局。

    川財(cái)證券指出，目前風(fēng)格轉(zhuǎn)換存在震蕩期，還有不少投資者對政策與業(yè)績有所擔(dān)憂。他們認(rèn)為，結(jié)合目前明確的政策支持信號以及成長板塊業(yè)績持續(xù)改善等方面的因素，中長期風(fēng)格轉(zhuǎn)換拐點(diǎn)來臨，下跌是中期布局優(yōu)質(zhì)成長股的機(jī)會(huì)。

    “近期市場風(fēng)格出現(xiàn)波動(dòng)，成長板塊回落幅度較大。我們認(rèn)為在情緒波動(dòng)依然較大的行情之下，配置具備業(yè)績支撐的板塊和行業(yè)，重視估值的安全邊際。”信達(dá)證券認(rèn)為，在當(dāng)前要弱化風(fēng)格博弈，更多去關(guān)注業(yè)績。

    盡管近期面臨市場調(diào)整，但在長城證券看來，短期市場面臨成長與價(jià)值的風(fēng)格博弈，總體上建議在一季報(bào)密集公布期相對淡化風(fēng)格，聚焦業(yè)績基本面。一方面，今年風(fēng)格偏向成長，但短期躁動(dòng)后將會(huì)有所分化；另一方面，近期藍(lán)籌股有所調(diào)整，隨著延遲的開工旺季到來及MSCI臨近的事件催化，周期價(jià)值板塊又迎來相對較好的配置時(shí)點(diǎn)。

    而對于后市，長城證券表示，成長股聚焦優(yōu)質(zhì)“新藍(lán)籌”：創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)較好，但半年報(bào)仍面臨商譽(yù)減值計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注細(xì)分景氣行業(yè)及優(yōu)質(zhì)個(gè)股?？春靡患壭袠I(yè)中的軍工、新能源，同時(shí)關(guān)注國產(chǎn)替代的投資機(jī)會(huì)，包括計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥等相關(guān)子行業(yè)，并結(jié)合業(yè)績情況精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。此外，周期股短期或存預(yù)期差修復(fù)的機(jī)會(huì)：周期板塊大的機(jī)會(huì)或已結(jié)束，但仍存階段性機(jī)會(huì)，特別是近期宏微觀數(shù)據(jù)與此前預(yù)期有所偏差，悲觀預(yù)期逐漸消化后可能會(huì)有所反彈。建議關(guān)注有色（貴金屬、鈷、鎳、銅）、原油產(chǎn)業(yè)鏈、鋼鐵、電力等。