獨角獸上市須防止非理性繁榮

    ■擇遠(yuǎn)

    根據(jù)滬深交易所新股申購時間表安排，藥明康德將在今日迎來申購日。

    藥明康德2015年年底從紐交所退市、被稱為醫(yī)藥界“華為”，其回歸A股自然受到市場的廣泛關(guān)注。同時，藥明康德在醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)領(lǐng)域的國內(nèi)、國際領(lǐng)先地位，使得機(jī)構(gòu)普遍看好其上市后的股價表現(xiàn)。而市場更為關(guān)注的一點，是藥明康德成為滬深兩市首只上市的“獨角獸”企業(yè)。

    不可否認(rèn)的是，市場是歡迎“獨角獸”的。我們看到，近年來，代表新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級具有引領(lǐng)作用和示范意義。但是，由于以往資本市場制度限制以及宏觀改革措施尚未跟上，一些“四新”企業(yè)沒能在A股市場上市，對市場帶來的影響自然是不言而喻。

    支持這些企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市，有利于推動我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，有利于增強(qiáng)境內(nèi)市場國際化水平和全球影響力，提升境內(nèi)上市公司質(zhì)量。

    讓這些企業(yè)在A股市場上市，能夠讓境內(nèi)投資者分享新時代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

    但是，對于“獨角獸”企業(yè)回歸A股市場，我們也要理性看待，冷靜觀察，判斷其估值與成長性是否匹配，而不是盲目、過度追捧。筆者認(rèn)為，這可以從多方面入手。

    對于監(jiān)管層而言，要讓真正的“四新”企業(yè)回歸A股。這一點，證監(jiān)會已經(jīng)明確：考慮到創(chuàng)新企業(yè)具有投入大、迭代快、易被顛覆等固有特點，證監(jiān)會將堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，在堅持創(chuàng)新與發(fā)展有機(jī)結(jié)合，改革與開放并行并重，助力大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的同時，著重處理好試點與風(fēng)險防控的關(guān)系，把防控風(fēng)險放到更加重要的位置。

    為穩(wěn)定市場預(yù)期，試點將嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模，合理安排發(fā)行時機(jī)與發(fā)行節(jié)奏。強(qiáng)化審慎監(jiān)管和投資者保護(hù)，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)試點工作。

    對企業(yè)而言，要借力資本市場做大做強(qiáng)，必須是貨真價實的“獨角獸”，而不是借著“獨角獸”的概念，在“科技+資本”催化下“非理性繁榮”，甚至在進(jìn)行一波炒作之后就像流星一樣一閃而過、消聲滅跡。

    對投資者而言，理性投資最為重要。因此，這在過程中，就要尋找、挖掘那些真正具有良好成長性的企業(yè)，對“獨角獸”的基本面有一個全面、理性的判斷。如果忽視新經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念，淡化新盈利模式要素，難免走入炒概念的投資怪圈。

    A股市場對“獨角獸”企業(yè)拋出了橄欖枝，給那些真正有業(yè)績、有發(fā)展前景、踏踏實實求發(fā)展的創(chuàng)新企業(yè)帶來了新機(jī)遇。但是，任何一個市場參與者，必須要理性看待，冷靜面對，讓真正的“獨角獸”企業(yè)通過資本市場不斷發(fā)展壯大，讓更多的投資者分享企業(yè)成長帶來的成果。