施羅德郭煒：以可持續(xù)投資改變投資市場(chǎng)

    “股票沒有對(duì)錯(cuò)，只有價(jià)格的高低”，二級(jí)市場(chǎng)投資中，基于商業(yè)價(jià)值以外的判斷被看成業(yè)余，每日短線進(jìn)出、獲取差額收益的投資方式。

    但如今，以往看重股價(jià)漲跌、企業(yè)短期業(yè)績(jī)的投資理念正遭受沖擊，以可持續(xù)性為投資考慮的長(zhǎng)期投資策略重新受到投資機(jī)構(gòu)重視：尋找價(jià)值高于市價(jià)的股票，長(zhǎng)期持有，不追求短暫的爆發(fā)性，有望實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

    投資概念推陳出新：著重發(fā)展空間

    “關(guān)鍵在于如何篩選、判斷高成長(zhǎng)性企業(yè)”，施羅德投資中國(guó)業(yè)務(wù)總裁郭煒認(rèn)為，高成長(zhǎng)性企業(yè)的潛力在于對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)度，它的持續(xù)價(jià)值在于是否符合宏觀環(huán)境大的發(fā)展趨勢(shì)，因此需要用可持續(xù)投資（即環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和企業(yè)管理）的理念衡量，“好的投資項(xiàng)目一般是可持續(xù)發(fā)展的，對(duì)環(huán)境、社會(huì)能起到正向推動(dòng)。”

    郭煒介紹到，責(zé)任投資的理念已經(jīng)深入施羅德投資集團(tuán)的風(fēng)控評(píng)估體系，“在作出投資決定時(shí)，我們必會(huì)考慮是否符合責(zé)任投資標(biāo)準(zhǔn)。”

    與短期投資不同，長(zhǎng)期投資決策不光要看財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等硬指標(biāo)數(shù)據(jù)，更注重宏觀環(huán)境等軟性數(shù)據(jù)指標(biāo)：從環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和企業(yè)管治的多維角度去評(píng)估股票、企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

    “若投資只看歷史數(shù)據(jù)，決策只能做亦步亦趨被動(dòng)預(yù)測(cè)，投資應(yīng)該主動(dòng)，具有前瞻性，能看到這個(gè)企業(yè)未來(lái)十年、二十年生存、發(fā)展的空間”，談及只注重財(cái)務(wù)指標(biāo)的傳統(tǒng)投資分析方法時(shí)，郭煒表示該方法并不全面。以中國(guó)為例，隨著大眾對(duì)環(huán)境污染的擔(dān)憂，政府追求綠色GDP，加大對(duì)高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)更新淘汰力度，同時(shí)，大眾環(huán)保意識(shí)的加強(qiáng)，也影響著終端消費(fèi)者的消費(fèi)購(gòu)買行為。

    將可持續(xù)投資元素全面植入投資過程

    目前以施羅德投資集團(tuán)為代表的國(guó)際性投資機(jī)構(gòu)，愈加趨向采用可持續(xù)性的投資理念做長(zhǎng)期布局。

    “可持續(xù)投資強(qiáng)調(diào)持續(xù)發(fā)展，優(yōu)化了我們的風(fēng)控體系，使我們的投資邏輯更加嚴(yán)謹(jǐn)”，郭煒指出了社會(huì)責(zé)任投資的核心理念，只有維護(hù)環(huán)境、社會(huì)，這些與人息息相關(guān)的要素，企業(yè)才能可持續(xù)發(fā)展，“施羅德投資集團(tuán)專門成立了由12名專家組成的環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和企業(yè)治理專家團(tuán)隊(duì)，調(diào)查、評(píng)估所要投資的企業(yè)。該部門與全球投資團(tuán)隊(duì)緊密合作，將可持續(xù)投資的元素全面植入投資過程當(dāng)中。”

    與傳統(tǒng)投資決策相比，施羅德投資集團(tuán)按照可持續(xù)投資的風(fēng)控體系，將分析及審核工作流程，不但調(diào)查某個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模，而且會(huì)從環(huán)境、社會(huì)的角度去評(píng)估這個(gè)行業(yè)本身存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)存在的價(jià)值是否對(duì)人類生存環(huán)境持續(xù)有利，消費(fèi)者、生態(tài)環(huán)境是否能長(zhǎng)期認(rèn)可企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)。

    “我們開發(fā)了氣候進(jìn)展儀表板和碳風(fēng)險(xiǎn)值系統(tǒng)，檢測(cè)碳排放量等環(huán)境數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)政府環(huán)保政策對(duì)企業(yè)未來(lái)營(yíng)收的影響”，郭煒指出，為了有效規(guī)避環(huán)境引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，在篩選投資項(xiàng)目時(shí)，施羅德投資集團(tuán)會(huì)衡量企業(yè)對(duì)環(huán)境造成的影響，并將投資方向放在更清潔、潛力更大的新能源領(lǐng)域，如光伏、風(fēng)能、核能、水利發(fā)電等項(xiàng)目，做好投資布局，規(guī)避因環(huán)保而出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

    施羅德投資中國(guó)業(yè)務(wù)總裁郭煒

    可持續(xù)投資決策體系：專家團(tuán)隊(duì)，指標(biāo)量化

    據(jù)了解，在做社會(huì)價(jià)值投資時(shí)，施羅德投資集團(tuán)除了關(guān)注環(huán)境、社會(huì)這些基本面外，也會(huì)對(duì)企業(yè)做詳盡的調(diào)查，確保所投資企業(yè)的產(chǎn)品、服務(wù)符合宏觀基本面的發(fā)展趨勢(shì)。

    以食品行業(yè)為例，研究顯示食用過多的糖是引發(fā)肥胖、心臟病、糖尿病的第一大誘因。隨著大眾對(duì)自身健康的日益重視，高油脂、高糖分的食品企業(yè)的市場(chǎng)空間將會(huì)逐漸縮小。為此，施羅德投資集團(tuán)在研究食品企業(yè)時(shí)，會(huì)將產(chǎn)品成分做分解、化驗(yàn)，如每一百克含有多少蛋白質(zhì)、多少糖、多少膽固醇……將這些量化的營(yíng)養(yǎng)數(shù)據(jù)輸入模型算法，在各項(xiàng)指標(biāo)中配以權(quán)重，最終得出這份產(chǎn)品的健康程度。

    “指標(biāo)量化讓我們對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品有直觀了解，為投資決策提供幫助，避免因產(chǎn)品不符合消費(fèi)者未來(lái)需求，而出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)”，郭煒表示，投資一個(gè)企業(yè)的關(guān)鍵，是其產(chǎn)品必須滿足用戶需求，只有這樣企業(yè)才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

    亞洲獨(dú)特的企業(yè)管理模式

    目前，除了用于投資前的項(xiàng)目評(píng)估，施羅德投資集團(tuán)還向企業(yè)管理層提供專業(yè)的管理建議，確保其業(yè)務(wù)能夠長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。郭煒續(xù)道，＂除了基本的企業(yè)管理之外，我們進(jìn)一步深入分析各相關(guān)議題。例如會(huì)計(jì)質(zhì)量，所有會(huì)計(jì)系統(tǒng)都存在基本假設(shè)，我們需確保其真實(shí)準(zhǔn)確和合理性，因這對(duì)整體企業(yè)管理有深遠(yuǎn)的影響。＂

    在亞洲，有許多家族企業(yè)，雖然有別于西方普遍的企業(yè)管理模式（即所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離），但并沒有優(yōu)劣之分。郭煒指出，＂企業(yè)的創(chuàng)辦人同時(shí)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)往往會(huì)投入更多的資金，用于研究、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及資本開支。＂

    “我們必須深入了解并與企業(yè)管理層做出大量溝通，讓其業(yè)務(wù)符合未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，這才是長(zhǎng)期投資的根本”。在2017年，施羅德投資集團(tuán)共參與所投資企業(yè)的五千多次股東會(huì)議，結(jié)合數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果、投資人意見、國(guó)際企業(yè)管治最佳案例，作出投票。其中，施羅德投資集團(tuán)在42%的股東會(huì)議上行使否決權(quán)。

    “社會(huì)責(zé)任投資讓我們?cè)陲L(fēng)控上更主動(dòng)、更具前瞻性，我們能夠預(yù)期未來(lái)哪些行業(yè)中的哪些企業(yè)能夠長(zhǎng)期發(fā)展，以提升投資效益”。

    未來(lái)一二十年的持續(xù)收益

    “施羅德投資集團(tuán)成立已經(jīng)超過兩百年，截至2017年底，我們幫助客戶管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6047億美元，業(yè)務(wù)分布6大洲”，回顧多年的投資經(jīng)驗(yàn)，郭煒感嘆道，“企業(yè)的經(jīng)營(yíng)離不開基層土壤，需重視環(huán)境、社會(huì)等基本要素”。

    “社會(huì)責(zé)任投資不是追求短期收益，而是根據(jù)未來(lái)整個(gè)社會(huì)的發(fā)展，為投資人追求長(zhǎng)期收益”，郭煒指出社會(huì)責(zé)任投資對(duì)于投資人的真正價(jià)值，“這種投資的理念是讓投資人有望在未來(lái)十年、二十年或更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，持續(xù)受益。”