多層次資本市場互聯(lián)互通新階段開啟

    擇遠

    3月31日，我國A股市場迎來“轉(zhuǎn)板第一股”，觀典防務(wù)獲上交所同意轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板。

    此次觀典防務(wù)轉(zhuǎn)板獲通過，是我國多層次資本市場間有效連通的典范，具有標桿意義。

    一方面，這意味著我國多層次資本市場實現(xiàn)了真正意義上的互聯(lián)互通，有利于各個市場之間的優(yōu)勢互補，更好發(fā)揮各自功能，激發(fā)市場活力。

    目前，我國資本市場已形成北京、上海、深圳三家證券交易所共同發(fā)展、錯位發(fā)展的新局面。其中，北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)；科創(chuàng)板定位側(cè)重“硬科技”特色；創(chuàng)業(yè)板強調(diào)“三創(chuàng)四新”與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合的新業(yè)態(tài)。

    三者之間同時也是有機相連的，轉(zhuǎn)板制度便在其中發(fā)揮積極作用。通過轉(zhuǎn)板，可以讓處于不同發(fā)展階段的企業(yè)匹配差異化服務(wù)，充分利用不同市場的特色制度支持企業(yè)發(fā)展。以觀典防務(wù)為例，公司先是通過精選層公開發(fā)行融資；業(yè)務(wù)得以發(fā)展壯大后，在滿足轉(zhuǎn)板條件后，轉(zhuǎn)至科創(chuàng)板，以進一步滿足發(fā)展需求。

    另一方面，這意味著資本市場服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條市場體系已經(jīng)打通。

    充滿活力的中小企業(yè)，作為市場主體中數(shù)量最大的群體，是我國經(jīng)濟韌性的重要保障。一直以來，資本市場在服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用，通過直接融資支持，解決了中小企業(yè)融資難、融資貴等問題。

    但這還遠遠不夠。因此，必須進一步完善多層次市場體系，為中小企業(yè)，尤其是創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更精準的融資服務(wù)。轉(zhuǎn)板制度的推出、首個轉(zhuǎn)板案例的出現(xiàn)，正是對此最好的詮釋。

    當(dāng)然，允許符合條件的北交所上市公司自主做出轉(zhuǎn)板決定，離不開政策的大力支持。

    1月7日，證監(jiān)會對《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市指導(dǎo)意見》進行修訂，形成《關(guān)于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導(dǎo)意見》；3月4日，北交所發(fā)布《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉(zhuǎn)板》；同日，滬深交易所分別發(fā)布北交所轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的管理辦法，明確北交所上市公司轉(zhuǎn)板細則。這些制度文件的發(fā)布，為企業(yè)轉(zhuǎn)板提供了制度保障。

    轉(zhuǎn)板制度，不僅打通了中小企業(yè)成長上升的通道，而且也進一步提升了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，賦能經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。