央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍 意在避免信用債風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大

    ■本報(bào)見習(xí)記者 孟珂

    近日，央行宣布適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍。新納入中期借貸便利的擔(dān)保品范圍包括不低于AA級的小微企業(yè)、綠色和“三農(nóng)”金融債券，AA、AA級公司信用類債券，優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款等。

    央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，主要基于三方面因素考慮，一是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對相關(guān)企業(yè)提供融資，二是有利于平等對待各類發(fā)債主體，三是緩解部分金融機(jī)構(gòu)高等級債券不足的問題。

    中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報(bào)》記者分析表示，央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，其目的有四個(gè)方面：一是進(jìn)一步完善央行貨幣政策操作框架。擴(kuò)大合格抵押品的范圍，有助于提高M(jìn)LF可操作空間和靈活性，進(jìn)一步促進(jìn)貨幣政策操作有效性。

    二是一定程度上增加可投放流動(dòng)性規(guī)模。根據(jù)測算，此次擔(dān)保品擴(kuò)容理論上能增加4000億元至6000億元的可質(zhì)押債券規(guī)模，相當(dāng)于目前MLF規(guī)模的10%-15%，一定程度上起到擴(kuò)大流動(dòng)性投放的作用。

    三是向市場釋放支持信號，在一定程度上將緩解信用風(fēng)險(xiǎn)。在近期信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的背景下，從銀行的角度看，MLF擔(dān)保品擴(kuò)容可以緩解銀行可質(zhì)押債券不足的壓力，從企業(yè)的角度則給予支持信號，防止信用市場陷入“融資困難-資金鏈斷裂-債務(wù)違約”的惡性循環(huán)。

    四是延續(xù)流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性寬松，降低企業(yè)融資成本。放寬小微、綠色和“三農(nóng)”金融債抵押品等級，定向釋放流動(dòng)性，一方面是為緩解小微企業(yè)融資難問題，另一方面避免投放流動(dòng)性過多與“去杠桿”、“降風(fēng)險(xiǎn)”目標(biāo)相悖，體現(xiàn)對相關(guān)企業(yè)的重視和審慎的調(diào)控策略。

    廣發(fā)證券策略分析師戴康昨日對《證券日報(bào)》記者表示，央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍將有助于避免信用債風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，緩和民企擠出效應(yīng)，是對中央“降低企業(yè)融資成本”的政策呼應(yīng)。此舉有助于修復(fù)此前A股市場過度悲觀的風(fēng)險(xiǎn)偏好，緩和本輪“股債聯(lián)動(dòng)”的魔咒。