王廣宇：去杠桿不是拋棄實體經(jīng)濟

    本報記者 左永剛

    7月21日，華夏新供給經(jīng)濟學研究院、中國新供給經(jīng)濟學50人論壇在青島舉行以“新供給、新金融：助推高質(zhì)量發(fā)展”為主題的2018年第二季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會，此次會議由海爾集團金融控股有限公司承辦。

    王廣宇致辭

    華夏新供給經(jīng)濟學研究院院長王廣宇在致辭時表示，作為經(jīng)濟重要組成部分和吸納就業(yè)的蓄水池，民營企業(yè)、中小企業(yè)對于經(jīng)濟發(fā)展具有舉足輕重的作用，但當前形勢卻尤為堪憂。從銀行信貸來看，受調(diào)控政策和實際形勢影響，地方政府融資平臺、民營企業(yè)（小微企業(yè)）、尤其是低信用等級的民營企業(yè)融資條件明顯收緊，資金周轉(zhuǎn)困難，違約不斷。針對當期形勢，呼吁應該積極采取多項措施，緩解實體經(jīng)濟融資緊張局面，避免民營經(jīng)濟萎縮對經(jīng)濟造成下行壓力。

    2018年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，支撐中國經(jīng)濟提質(zhì)增效、行穩(wěn)致遠的有利因素正不斷增多，中國經(jīng)濟“穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進、穩(wěn)中更優(yōu)”的態(tài)勢得以保持。

    王廣宇指出，在世界經(jīng)濟深度調(diào)整、外部環(huán)境復雜嚴峻，尤其是中美貿(mào)易摩擦升級的情況下，中國經(jīng)濟依然能夠保持中高速增長和平穩(wěn)運行態(tài)勢，這在很大程度上得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大力推進，得益于政府不斷創(chuàng)新和改善宏觀調(diào)控，得益于新動能的快速成長，得益于以內(nèi)需為主的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    王廣宇認為，下一步應堅持去杠桿，但不要忘記初心，不要忘記補短板。不要忘記高質(zhì)量發(fā)展要依靠實體經(jīng)濟的初心，不要忘記金融服務實體經(jīng)濟的初心，要特別關(guān)注企業(yè)部門的融資和籌資困難的現(xiàn)實問題。

    王廣宇表示，從上半年的融資數(shù)據(jù)來看，社會融資總量下降明顯，委托貸款、信托貸款等融資渠道被封堵，對企業(yè)而言新的融資渠道特別是權(quán)益融資又沒有建立起來，實體經(jīng)濟又被擠到了銀行信貸的獨木橋，這與發(fā)展多層次資本市場和提高直接融資比重似乎背道而馳。去杠桿的目的是為了促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和高質(zhì)量增長、促進代表新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革方向的新實體經(jīng)濟不斷壯大，對經(jīng)濟社會發(fā)展全局的帶動引領(lǐng)作用才能增強。

    王廣宇表示，我們一直在做一個研究，就是如何要催生出一個新型的實體經(jīng)濟，虛實結(jié)合、面向未來、生態(tài)可持續(xù)、天生全球化的“新實體經(jīng)濟”。去杠桿不是要拋棄真正的實體經(jīng)濟，而是要跟新實體經(jīng)濟部門的真實金融需求，跟直接融資、權(quán)益金融這樣的金融改革更緊密結(jié)合在一起。

    針對當期形勢，王廣宇呼吁應該積極采取多項措施，緩解實體經(jīng)濟融資緊張局面，避免民營經(jīng)濟萎縮對經(jīng)濟造成下行壓力。

    第一，政策要有定力，信號要明確，規(guī)則要清晰。金融穩(wěn)定和監(jiān)管部門給出一致意見，市場才有確定的反應，務必避免監(jiān)管共振和無人值守兩種極端情況。

    第二，堅定推動金融市場改革，不斷拓寬民營企業(yè)的融資渠道。去杠桿初衷是減少地方債、國企、民企、居民的債務，不是讓民營企業(yè)成為“背鍋俠”?，F(xiàn)實中，民營企業(yè)傳統(tǒng)的融資渠道緊縮甚至斷流，融資能力顯著下降，其重要原因在于民營企業(yè)違約概率偏高，難以獲取資金供給方的信任。主管部門應通過信用增級、外部擔保、吸引行業(yè)基金投資等方式，主動對接相關(guān)地方政府，綜合利用內(nèi)外部數(shù)據(jù)，運用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等新技術(shù)，加快構(gòu)建線上線下綜合服務渠道、智能化審批流程、差異化貸后管理等新型服務機制，滿足民營企業(yè)和小微企業(yè)特色化融資服務需求，進一步提升信用水平，疏通融資渠道。

    第三，著手減輕民營企業(yè)的稅費負擔，給予同等待遇，而不是進一步弱化其市場主體地位。我國企業(yè)稅費負擔較重是不爭的事實，減稅問題作為供給側(cè)政策要點必須堅持、加大力度，實實在在落實。高稅負使企業(yè)一方面加重了資金支出，內(nèi)部留存資金減少，從而使內(nèi)源性融資能力下降，不得不更加依賴外部融資。所以，要發(fā)揮積極財政政策的作用，繼續(xù)有針對性地降低企業(yè)尤其是民營企業(yè)稅費負擔，提高民營企業(yè)內(nèi)生發(fā)展能力。同時要盡快協(xié)商出臺違約債券處置措施，需要探索違約債券的市場化、法治化處置措施和轉(zhuǎn)讓交易機制，防止違約產(chǎn)生的負面影響擴散、放大，進而產(chǎn)生逆向選擇問題。

    王廣宇強調(diào)，去杠桿不要忘記補短板，特別是制度短板和市場短板。從近期一系列新出的政策看，去杠桿強監(jiān)管的影響會更為深遠，所以要考慮進一步的補短板配套制度、政策和調(diào)控安排。如何圍繞高質(zhì)量發(fā)展的目標，堅定不移地發(fā)揮市場作為決定性力量，促進實體經(jīng)濟發(fā)展。只有這樣，新實體經(jīng)濟和民營企業(yè)的基礎(chǔ)才能得以夯實。