改革深化政策發(fā)力 明年經濟增長有支撐

    □國家信息中心經濟預測部

    2018年以來，面對異常復雜嚴峻的外部環(huán)境和艱巨繁重的改革發(fā)展任務，我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調，按照高質量發(fā)展的要求，深入貫徹新發(fā)展理念，積極防范化解重大風險，取得了來之不易的成果，預計全年GDP增長6.6%左右，可以較好實現預期調控目標。

    展望2019年，雖然外部環(huán)境將發(fā)生深刻變化，國際經濟政治格局面臨重大調整、貿易投資保護主義加劇、主要國家貨幣政策由回歸正常轉向趨緊的拐點出現，全球經濟調整風險加大；國內經濟運行穩(wěn)中有變，外貿不確定因素增加影響逐步顯現、部分企業(yè)經營困難較多、產業(yè)體系面臨重構、金融動蕩風險較大等問題導致國內經濟下行壓力有所加大。

    但總體判斷，世界經濟仍將保持溫和增長，我國經濟運行總體平穩(wěn)，增長速度將略有下降，預計2019年GDP增長6.3%左右。為此，建議積極財政政策重在減稅降費，穩(wěn)健貨幣政策重在改善金融環(huán)境，積極應對外貿不確定因素增加的影響，有效防范化解金融風險，堅持“兩個毫不動搖”，大力優(yōu)化營商環(huán)境，加快培育優(yōu)勢產業(yè)集群，推動我國經濟高質量發(fā)展。

    國內外發(fā)展環(huán)境穩(wěn)中有變

    2018年以來，我國經濟運行總體穩(wěn)定，新舊動能加速轉換，結構不斷優(yōu)化，質量效益有所提升，但在外部環(huán)境不確定性風險增加、國內股市匯市波動加大、實體經濟經營困難等問題影響下，經濟運行呈現溫和回落態(tài)勢。一是宏觀經濟有所回落，尚在合理范圍之內。二是經濟發(fā)展質量提升，新動能快速成長。三是改革開放深入推進，不斷釋放發(fā)展?jié)摿?。四是全年預期目標可以實現，發(fā)展基礎進一步夯實。

    展望四季度，“六穩(wěn)”政策逐步顯效，新動能加速成長，房地產市場運行穩(wěn)定，消費對經濟增長的支撐作用增強，宏觀經濟有望延續(xù)平穩(wěn)增長態(tài)勢。但是，基礎設施投資增速大幅滑落，股市匯市震蕩，社會預期和市場信心有待改善，外貿不確定因素增加影響逐步顯現，經濟領域風險與挑戰(zhàn)增多。

    初步預計，四季度GDP增長6.4%左右，全年增長6.6%左右，能夠較好實現政府預期調控目標，為全面建成小康社會、推動高質量發(fā)展進一步夯實基礎；就業(yè)形勢基本平穩(wěn)，全年新增就業(yè)有望達到1300萬人以上，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右；通脹水平略有回升，全年CPI預計上漲2.1%左右；貿易順差縮小，國際收支保持平衡。

    當前，外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，國內經濟運行穩(wěn)中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。

    一是世界經濟環(huán)境發(fā)生深刻變化。

    貿易保護主義對全球經濟增長的影響逐步顯現。逆全球化行為對全球外商直接投資的影響立竿見影。根據聯合國貿易和發(fā)展組織發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》，全球外國直接投資（FDI）在2018年上半年大幅下降了41%，從2017年上半年的8000億美元下降至4700億美元。其中，美國FDI流入下降了73%，為460億美元。預計2019年全球外商直接投資將繼續(xù)下滑，并直接影響全球經濟增長。

    全球利率上升容易誘發(fā)金融動蕩并阻礙經濟增長。美聯儲加息進程導致部分國家資本流出、本幣貶值、金融動蕩、債務壓力加大。2018年以阿根廷和土耳其為代表的新興市場國家出現劇烈金融動蕩，雖然根源在于國內，但美聯儲加息是直接誘因。預計2019年美聯儲加息不僅沖擊其他金融市場，也會影響到美國金融和資本市場。與此同時，全球利率上行也進一步增加了債務負擔。根據IMF《財政監(jiān)測報告》，2017年全球債務水平達到182萬億美元，創(chuàng)歷史新紀錄，過去10年間增長了50%，債務還本付息壓力加大?？傮w來看，2019年主要國家貨幣政策由回歸正常逐步轉向緊縮的拐點出現，全球經濟調整風險加大。

    國際政策協調難度加大不確定因素增多。一是全球化趨勢遭遇困難和沖擊。由于各國經濟發(fā)展情況不同，各個經濟體的利益訴求存在很大差別，國際政策協調的難度將進一步加大，聯合國、G20、APEC等國際組織的影響力有所削弱。二是地緣政治沖突形勢依然復雜，不排除地緣政治局勢惡化等“黑天鵝”事件出現。三是國際政治和經濟因素相互影響，能源和大宗商品價格大幅波動風險增加。

    勞動力供求關系趨緊制約經濟增長。經濟理論表明，在實現充分就業(yè)的狀態(tài)下，如果不加大技術投入、提高全要素生產率，經濟增速將達到極限。2018年9月份，美國和日本失業(yè)率分別下降到3.7%和2.5%，已經基本實現了充分就業(yè)，受此影響，美日經濟增速已經達到極限，未來將見頂回落。歐元區(qū)失業(yè)率下降到8.1%，但主要為結構性失業(yè)，有效勞動力缺乏。另外，一些新興經濟國家也存在有效勞動力供給不足問題。

    國際金融市場抗風險能力依然較強。國際金融危機以來，全球金融市場經歷了多輪動蕩，各國以及國際社會應對金融風險能力和經驗有所增強。同時，投資者也逐步認識到，美國貨幣政策正?；墙洕棉D的標志。因此，2018年美聯儲加息誘發(fā)的土耳其、阿根廷等國家金融動蕩，并沒有形成全球系統(tǒng)性金融危機。預計2019年美聯儲加息仍會導致國際金融市場出現動蕩，但誘發(fā)全球性金融危機的可能性較小，國際金融市場總體穩(wěn)定。

    綜上所述，預計2019年世界經濟將越過本輪增長周期的頂點，增速小幅回落，由前兩年的3.7%下降到3.6%左右，主要經濟體增長態(tài)勢進一步分化。發(fā)達經濟體經濟增速將出現普遍回落趨勢。美國減稅的邊際效應將遞減，經濟增速將由2018年的2.9%回落到2.5%；日本經濟與美國高度相關，經濟增速將回落至0.9%；歐元區(qū)經濟增速將見頂回落，預計2019年回落至1.9%。新興和發(fā)展中經濟體經濟將繼續(xù)保持較快增長，2019年仍可達到4.7%左右。印度經濟仍將保持旺盛的增長態(tài)勢，預計2019年可達7.4%，在主要經濟體中遙遙領先。在大宗商品價格穩(wěn)定的背景下，中東與非洲國家將繼續(xù)保持復蘇態(tài)勢；俄羅斯和巴西經濟延續(xù)復蘇步伐，并對獨聯體經濟體、拉美與加勒比海地區(qū)形成較強的輻射效應。

    二是我國經濟平穩(wěn)發(fā)展仍具良好基礎。

    首先，政策有空間。一方面，經過債務置換和財政整固之后，各級政府債務壓力有所緩解，實施積極財政政策仍有一定空間，特別是將重點轉向減稅降費的空間較大。另一方面，我國防范化解金融風險措施逐步顯效，整體杠桿率穩(wěn)中趨降，金融風險有所釋放，同時通貨膨脹水平溫和，因而具備加大金融對實體經濟的支持、保持良好金融環(huán)境的條件。

    其次，改革有動力。緊抓改革開放40年契機，各項改革舉措正穩(wěn)步推進，特別是完善體制機制，徹底扭轉“上面千把錘，下面一根釘”的局面，進一步緩解地方政府壓力、調動積極性、激發(fā)活力的潛力巨大。

    再者，開放有紅利。我國開放服務業(yè)特別是金融業(yè)、大力改善營商環(huán)境、加強知識產權保護、主動擴大進口等重大開放舉措將逐步釋放政策紅利。

    最后，市場有潛力。我國擁有全世界人數最多的中等收入群體、增長最快的消費市場，面對外部環(huán)境的深刻變化，做好自己的事情，擴大內需潛力廣闊。

    三是國內經濟領域風險不容忽視。

    警惕貿易不確定因素增加的風險。近來，全球貿易保護主義、單邊主義明顯抬頭，給我國經濟和市場預期帶來諸多不利影響。

    警惕資本市場動蕩風險向金融系統(tǒng)蔓延。受貿易不確定因素增加、美聯儲加息負面溢出效應以及國內去杠桿、嚴監(jiān)管等多重因素影響，2018年以來我國股市、債市、匯市出現較大幅度波動。部分上市公司股價已經處于歷史低位，IPO發(fā)審工作受到影響，債券市場收益率走高，企業(yè)債違約事件增多，資本市場直接融資對實體經濟支持作用將有所減弱。同時，人民幣匯率波動風險加大，資本流出壓力上升。由于資本市場動蕩、債券違約、匯率波動等因素導致銀行風險控制加強，流動性進一步收緊，風險溢價提高將導致企業(yè)融資成本攀升，沖擊實體經濟，進一步加大金融系統(tǒng)風險。

    警惕產業(yè)體系重構風險。長期以來，我國已形成門類齊全的產業(yè)體系，然而這種多年積累的產業(yè)體系正被內外部環(huán)境的改變所打破。一方面，部分企業(yè)開始謀求在中國以外的地區(qū)設廠生產，甚至有跨國企業(yè)調整未來全球發(fā)展戰(zhàn)略，對國內產業(yè)鏈生態(tài)造成深遠影響。另一方面，環(huán)保督查力度加大和生態(tài)治理使得部分高耗能、高污染企業(yè)生產受到影響，部分企業(yè)甚至被迫關門停產，將產業(yè)鏈轉向海外。

    警惕實體企業(yè)市場預期不佳風險。一是社會上“民營經濟離場論”、“新公私合營論”等否定、懷疑民營經濟的不當言論，對民營企業(yè)家的信心造成較大打擊。二是貿易不確定因素增加導致企業(yè)家預期不穩(wěn)，個別企業(yè)甚至暫停后續(xù)投資。三是環(huán)保治理政策的不確定性增添企業(yè)家投資顧慮，“一刀切”式的環(huán)保治理做法使部分企業(yè)頻繁實施限產停產，部分企業(yè)即使環(huán)保達標也無法正常生產。四是實體企業(yè)減稅降費獲得感不強，在“營改增”過程中，沒有充分考慮規(guī)范征管給部分小微企業(yè)帶來的稅負增加影響。五是在完善社保繳費征收過程中，沒有充分考慮征管機制變化過程中企業(yè)的適應程度和帶來的預期緊縮效應。

    2019年宏觀經濟增長前景展望

    展望2019年，我國經濟運行將總體平穩(wěn)，增長速度略有回落，主要宏觀指標處于合理區(qū)間。

    國內生產總值增長6.3%左右。綜合考慮國內外發(fā)展環(huán)境和我國潛在經濟增長水平，初步預計2019年經濟增長將保持在6.3%左右。一是經濟運行穩(wěn)中有變，外部環(huán)境不確定性增強。二是2018年國內需求走弱的影響將繼續(xù)向生產端傳導，基礎設施投資實際增速走低，投資增長總體疲弱，消費需求穩(wěn)中趨降，網絡消費等新模式受高基數制約增速回落，將導致2019年工業(yè)、服務業(yè)生產放緩，GDP增速有所回落。三是改革開放進一步深化、財政貨幣政策持續(xù)加力將對經濟增長實現支撐。如果2019年積極財政政策更加發(fā)力增效，貨幣政策穩(wěn)健略松，赤字率由2.6%上調至3%，專項債發(fā)行規(guī)模適當擴大，減稅規(guī)模保持在1.3萬億以上，初步估算會拉動GDP1.3個百分點，將有效對沖貿易不確定因素影響。初步預計第一產業(yè)、第二產業(yè)、第三產業(yè)分別增長3.7%、5.3%和7.5%，實現生產法核算GDP增長6.3%。

    CPI增長2.5%左右，PPI增長2.7%左右。居民消費價格穩(wěn)中略升至2.5%。一是初步測算，2019年CPI翹尾因素為1.0%，比2018年高0.1個百分點左右，1.5個百分點由新漲價因素影響。二是農業(yè)供給側結構性改革不斷深化，糧食供過于求問題將有所緩解，豬肉價格逐步走出豬周期底部，進入溫和上升區(qū)間，但是貿易不確定因素導致大豆等農產品供給下降，推高相關領域以及關聯行業(yè)產品價格。2019年食品價格不具備大幅起落的條件，食品價格預計上漲1.6%。三是醫(yī)療、教育等消費需求逐步提高，服務價格繼續(xù)較快增長，預計上漲3%；日用消費品進口關稅下調，進口商品價格漲幅有望降低。

    工業(yè)品出廠價格回落至2.7%。一是2019年PPI翹尾因素為1.4%，比2018年低1.4個百分點左右，翹尾因素對PPI帶動作用明顯回落。二是金融領域防風險取得階段性成果，杠桿率水平趨于下降，貨幣金融領域充裕度提高，降低存準率釋放流動性，PPI上漲的貨幣環(huán)境逐步由趨緊轉為適中。三是在地緣政治、石油禁運等因素影響下，國際大宗商品價格預計繼續(xù)走高，輸入型價格上漲動因較強。四是天然氣等能源價格改革尚未完成，原料藥、電阻、電容等新興產業(yè)上游產品價格快速上漲，工業(yè)品出廠價格漲幅將呈現結構性分化。

    城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，就業(yè)總體形勢基本穩(wěn)定，需重點關注貿易不確定因素增加的影響、大學應屆畢業(yè)生等部分行業(yè)、部分群體、部分地區(qū)就業(yè)問題。一是隨著貿易不確定因素增加，企業(yè)新訂單量減少，后期部分企業(yè)可能出現開工率不足、利潤下滑甚至裁員等現象，給沿海外貿省份人員就業(yè)帶來壓力。此外，我國大學畢業(yè)生人數仍將保持在800萬人以上水平，普通本、?？飘厴I(yè)生的失業(yè)率依然較高，疊加農村外出務工勞動力的增長，就業(yè)的結構性壓力依然較大。二是我國經濟增長帶動就業(yè)的能力在不斷增強。2013年-2017年，我國GDP每增長1個百分點帶動的就業(yè)人數為186.2萬人，GDP增長6.3%可完成1172萬人城鎮(zhèn)新增就業(yè)年度目標。三是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新成為就業(yè)增長的重要源泉。政府簡政放權的力度進一步加大，“放管服”舉措深入落實，進一步激發(fā)了市場主體的活力?！?017年大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新發(fā)展報告》指出，目前全國創(chuàng)業(yè)孵化載體內企業(yè)就業(yè)人數超過200萬人，每家企業(yè)平均帶動就業(yè)43人。因此預計2019年我國能夠保持就業(yè)局勢總體穩(wěn)定。

    國際收支進一步趨向均衡水平。貨物貿易順差收窄，對外貿易出口增速回落至6.5%，進口增速回落至12%（美元計價）。2019年國際經貿環(huán)境變數較大，我國對外貿易面臨的挑戰(zhàn)加大。一是貿易不確定因素增加。二是以美國為主導的新一輪雙邊、多邊貿易規(guī)則逐步建立，主要經濟體宏觀調控取向調整，財政貨幣政策由寬松轉為趨緊，全球經濟增速存在減速勢能，海外市場需求減弱不利于我國外貿增長。三是美歐日對所謂第三國“產業(yè)補貼、國有企業(yè)、技術轉讓”等方面發(fā)表聯合聲明，同時美歐、歐日之間基本達成自由貿易協議，主要發(fā)達經濟體聯合抵制中國，將導致我國面臨的外部環(huán)境更加錯綜復雜。四是我國以主動開放促深化改革，對外開放范圍擴展層次提升，共建“一帶一路”為企業(yè)提供了海外市場空間和國際產能合作機會，有利于貨物貿易以及服務貿易發(fā)展；中國進口博覽會召開，汽車、日用消費品等進口關稅下調，進口規(guī)模有望提高；大幅放寬市場準入、創(chuàng)造更便利的投資環(huán)境、加強知識產權保護等舉措出臺，我國對國際資本的吸引力繼續(xù)增強，服務貿易將快速發(fā)展，我國外貿進出口持續(xù)增長的有利條件仍然較多，國際收支有望更趨均衡。

    單位國內生產總值能耗降低3%以上。一是近五年我國第二產業(yè)年均增長6.6%，工業(yè)增加值增長7.3%，單位GDP能耗年均降低4.6%。2019年初步預計我國第二產業(yè)增長5.3%，工業(yè)增長5.8%左右，據此預計單位GDP能耗降幅可以達到3%以上。二是防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治成為未來兩年三大攻堅戰(zhàn)核心內容，綠色發(fā)展要求進一步加大生態(tài)保護和環(huán)境治理力度，同時平衡好與“經濟增長”之間的關系，預計能耗下降在基數和其他因素的影響下，降幅仍可保持在3%以上。

    政策建議

    針對穩(wěn)中有變的內外部環(huán)境，建議積極財政政策重在大力減稅降費，穩(wěn)健貨幣政策重在改善金融環(huán)境，積極應對貿易不確定因素增加風險，有效防范化解金融風險，大力優(yōu)化營商環(huán)境，加快培育優(yōu)勢產業(yè)集群，推動我國經濟高質量發(fā)展。

    積極財政政策重在減稅，切實降低稅費負擔。積極財政政策在適度擴大支出的同時，重點放在實質性降低稅率上。一是加大減稅力度。增值稅方面，實行三檔稅率并兩檔改革，將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從16%降至12%，將交通運輸、建筑等行業(yè)增值稅稅率從10%減并至6%，并擴大增值稅可抵扣范圍和比重，提高企業(yè)設計、經銷費用的增值稅抵扣幅度。所得稅方面，將企業(yè)所得稅率降至20%，其他適用優(yōu)惠稅率同等幅度下調；進一步提高小微企業(yè)納稅額上限，研發(fā)費用加計扣除比例由75%提高至100%。二是大幅降低收費負擔。降低社保繳費名義費率，穩(wěn)定繳費方式，確保企業(yè)社保繳費實際負擔有實質性下降。切實清理和降低各類附加收費。三是適度擴大赤字規(guī)模。建議將2019年財政赤字規(guī)模擴大至3萬億元，比上年增加6200億元，赤字率3%以內；將2019年地方專項債券發(fā)行規(guī)模擴大至1.9萬億元，比上年增加5500億元，重點支持重大核心技術攻關、民生改善和基礎設施補短板等領域。

    穩(wěn)健貨幣政策重在改善金融環(huán)境，支持實體經濟發(fā)展。貨幣政策要落實“松緊適度”的要求，繼續(xù)向中性略偏寬松方向微調，重在創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。一是保持流動性平穩(wěn)充裕。結合使用下調法定存款準備金率、公開市場操作和中期借貸便利（MLF）等數量手段，加強短期流動性管理，增加中長期流動性投放。二是利率政策提高自主性，積極應對美聯儲進一步加息帶來的流動性沖擊和利率擾動，引導貨幣市場利率和社會融資成本平穩(wěn)運行。三是把握好穩(wěn)增長和去杠桿的平衡，避免為了單純追求“防風險”而收縮實體經濟信貸規(guī)模，畏貸、怕貸、抽貸和斷貸。四是改革和完善金融機構監(jiān)管考核和內部激勵機制，把銀行業(yè)績考核同支持民營經濟發(fā)展掛鉤。五是運用逆周期宏觀審慎管理措施，保持人民幣匯率穩(wěn)定在合理均衡水平。

    推動進出口穩(wěn)定發(fā)展。一是繼續(xù)優(yōu)化出口退稅制度。進一步擴大出口退稅覆蓋范圍，適度提升部分產品的出口退稅率。二是加強對外貿企業(yè)的出口信用保險支持。擴大出口信用保險對外貿企業(yè)的覆蓋范圍，將受美國加征關稅影響較大的重點商品和企業(yè)納入人民幣出口賣方信貸優(yōu)惠利率政策支持范圍。三是完善進口政策。降低替代國產品的關稅和進入門檻，對因我反制措施受沖擊嚴重的進口領域，實施關稅豁免審批程序，視來源可替代性、是否有損國家利益等具體情況，給予企業(yè)一定期限的“加征關稅豁免”。四是支持企業(yè)開拓新市場。鼓勵企業(yè)優(yōu)化國際市場布局，加大對產品品牌的宣傳力度，推進出口市場多元化。

    促進民間企業(yè)健康發(fā)展，激發(fā)民間投資活力。毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展，切實落實好中央民營企業(yè)家座談會精神，促進民營經濟持續(xù)健康發(fā)展。一是深化“放管服”改革。加快轉變政府職能，全面深化市場化改革，減少政府對市場的干預，推行全國統(tǒng)一的市場準入負面清單制度，加大知識產權的保護力度，轉變市場監(jiān)管方式，促進企業(yè)自律與市場可持續(xù)發(fā)展。二是破除體制機制投資障礙。加快推進壟斷行業(yè)改革，消除民間投資的進入門檻，通過財政貼息、利率優(yōu)惠等政策，鼓勵民間資本進入壟斷性較強、投資回報率較低的投資領域。三是鼓勵民間資本參與新興產業(yè)發(fā)展。簡化人工智能、互聯網、大數據、智能制造、無人駕駛、生物醫(yī)藥等領域的項目審批程序，加快發(fā)展新經濟，培育壯大新動能，切實發(fā)揮民營企業(yè)在新興行業(yè)發(fā)展中的主力軍作用。

    加快培育優(yōu)勢產業(yè)集群，優(yōu)化產業(yè)生態(tài)體系結構。一是重視保護產業(yè)生態(tài)體系，針對部分地區(qū)經濟和產業(yè)發(fā)展的具體情況，鼓勵上游技術、資金、人力資本具有優(yōu)勢且符合環(huán)境標準的企業(yè)投資建廠，為下游企業(yè)做好生產配套。二是及時跟蹤外資企業(yè)動態(tài)，對于產業(yè)鏈重要節(jié)點上意欲退出的外國資本，積極尋求國內外相關替代企業(yè)補充，保持產業(yè)鏈完整性。三是加快培育一批以優(yōu)勢產業(yè)鏈與先進制造業(yè)集群為核心的產業(yè)網絡，促進產學研用的協調發(fā)展，形成目標明確、分工協作的產業(yè)生態(tài)圈，有效促進要素自由流動。四是充分利用國內和國際資源，推動集群企業(yè)向全球價值鏈中高端攀升，形成“設計-制造-服務”一體化的先進生產模式。（國家信息中心經濟預測部主任：張宇賢副主任：王遠鴻 牛犁執(zhí)筆：張宇賢 王遠鴻 牛犁 閆敏）