支持領(lǐng)軍企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng) 資本市場(chǎng)繼續(xù)加大政策供給

    ■閻岳

    我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展已歷時(shí)近三十年，從無(wú)到有，從小到大，現(xiàn)在正在進(jìn)行的全面深化改革，就是要使其變得“強(qiáng)起來(lái)”。而資本市場(chǎng)“強(qiáng)起來(lái)”的特征之一，就是要有一大批高質(zhì)量的上市公司群體。正在擬定中的提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃、并購(gòu)重組新規(guī)等一系列制度安排，形成了支持上市企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大的資本市場(chǎng)政策供給。

    首先，大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，就要做實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“基本盤(pán)”。

    提高上市公司質(zhì)量可以從三方面著手：一是增量的優(yōu)化，資本市場(chǎng)上的“新生”一定要清白且足夠優(yōu)秀；二是存量改革要依法而行，做實(shí)事、做好事的要鼓勵(lì)，興風(fēng)作浪、空手套白狼的要嚴(yán)打；三是基礎(chǔ)政策制度要跟上上市公司提高質(zhì)量的需求，包括融資、再融資、并購(gòu)重組、分拆上市等一系列制度。

    日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的全面深化資本市場(chǎng)改革12條中的第二條就提出，制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，切實(shí)把好入口和出口兩道關(guān)，努力優(yōu)化增量、調(diào)整存量。

    證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿甫一上任，就特別強(qiáng)調(diào)要提高上市公司質(zhì)量。5月11日，易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議上指出，提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，離不開(kāi)上市公司、監(jiān)管者、投資者及市場(chǎng)各參與主體的同心同向、眾智眾力；資本市場(chǎng)是一個(gè)生態(tài)體系，提高上市公司質(zhì)量需要各方共同努力，共建良好生態(tài)。

    資本市場(chǎng)的生態(tài)系統(tǒng)，包括發(fā)展生態(tài)、中介生態(tài)、輿論生態(tài)和文化生態(tài)，且都需要進(jìn)一步優(yōu)化。

    在發(fā)展生態(tài)中，最重要的就是經(jīng)濟(jì)與金融之間的關(guān)系。習(xí)近平總書(shū)記在今年2月份中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)此進(jìn)行了闡釋。他指出，金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾需要。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)；經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。

    將這個(gè)要求具體到資本市場(chǎng)，就是要改善投融資環(huán)境，為上市企業(yè)做好各項(xiàng)服務(wù)，為企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)做大提供強(qiáng)大的直接融資支持。

    其次，修改重組辦法，提升適應(yīng)性和包容度，為上市公司做優(yōu)做強(qiáng)做大提供政策保障和融資支持。

    今年6月份，證監(jiān)會(huì)提出修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。這是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一環(huán)，契合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的時(shí)代訴求。其中，創(chuàng)業(yè)板公司獲準(zhǔn)重組、恢復(fù)重組上市配套融資等是重要看點(diǎn)。

    資本市場(chǎng)是并購(gòu)重組的主渠道。企業(yè)利用好這個(gè)主渠道，就可以盤(pán)活資本市場(chǎng)上的存量企業(yè)，同時(shí)也可以實(shí)現(xiàn)吐故納新，提高整個(gè)上市公司群體的質(zhì)量。更為重要的是，在我國(guó)當(dāng)下發(fā)展階段，并購(gòu)重組是上市公司開(kāi)展科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、培育發(fā)展新動(dòng)能的重要手段。數(shù)據(jù)顯示，上市公司并購(gòu)重組交易金額從2014年的1.45萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2018年的2.56萬(wàn)億元，約占國(guó)內(nèi)并購(gòu)總量的60%。

    國(guó)資委充分運(yùn)用資本市場(chǎng)的各種手段，推動(dòng)央企間的重組整合。近年來(lái)涌現(xiàn)的寶武鋼鐵、中國(guó)神車(chē)、中國(guó)神運(yùn)及正在重組中的中國(guó)神船，在資本市場(chǎng)上掀起了一波又一波的熱潮。后續(xù)央企及地方國(guó)企的重組整合仍將是資本市場(chǎng)的重要看點(diǎn)。

    地方國(guó)企也充分利用資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)，推動(dòng)當(dāng)?shù)貒?guó)企的重組整合。比如資本市場(chǎng)上比較活躍的上海、深圳等地上市公司，就時(shí)不時(shí)的會(huì)出現(xiàn)比較典型的重組案例。

    民營(yíng)企業(yè)則是并購(gòu)重組的忠實(shí)擁躉，但也是違法違規(guī)的重災(zāi)區(qū)。所以，監(jiān)管層特別強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)決打擊惡意炒殼、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決遏制“忽悠式”重組、盲目跨界重組等市場(chǎng)亂象。

    最后，我國(guó)資本市場(chǎng)用近三十年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了“大起來(lái)”的目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)起來(lái)”的目標(biāo)則不會(huì)太久。因?yàn)槲覀円呀?jīng)擁有一批且正在打造新一批高質(zhì)量的、能夠在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)生影響力的上市公司群體。