從主板、科創(chuàng)板到新三板 資本市場(chǎng)改革加速推進(jìn)

    ■一帆

    證監(jiān)會(huì)11月8日召開的新聞發(fā)布會(huì)上集中發(fā)布了四項(xiàng)內(nèi)容，分別涉及科創(chuàng)板、主板、創(chuàng)業(yè)板再融資，新三板發(fā)行和監(jiān)管以及擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)，雖然涉及面廣，但核心就是兩個(gè)字——改革。距離證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)整整兩個(gè)月后，從主板到新三板，資本市場(chǎng)改革行動(dòng)全面鋪開。

    具體而言，《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》公開征求意見稿緊緊圍繞簡(jiǎn)便快捷和強(qiáng)化信息披露。一方面，大力壓縮監(jiān)管部門的審核和注冊(cè)期限，上海證券交易所審核期限為2個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為15個(gè)工作日，同時(shí)授權(quán)上海證券交易所根據(jù)實(shí)際情況研究制定小額融資的業(yè)務(wù)規(guī)則，便利企業(yè)融資，提高市場(chǎng)效率；另一方面，建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的責(zé)任，強(qiáng)化事前事中事后全鏈條監(jiān)管，加大處罰力度，突出保護(hù)投資者權(quán)益。

    創(chuàng)業(yè)板改革話題一直備受市場(chǎng)關(guān)注。此前，證監(jiān)會(huì)于10月18日發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，簡(jiǎn)化重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，被市場(chǎng)認(rèn)為拉開了創(chuàng)業(yè)板改革的序幕。此次對(duì)創(chuàng)業(yè)板及主板、中小板再融資規(guī)則進(jìn)行修訂，不僅拓寬了創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面，而且全面優(yōu)化非公開制度安排，適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，將再融資批文有效期從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。相關(guān)措施還調(diào)整了非公開發(fā)行股票的定價(jià)和鎖定機(jī)制，有利于提高再融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，切實(shí)解決企業(yè)融資難、融資貴的問題，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重，積極支持上市公司充分利用資本市場(chǎng)做優(yōu)做強(qiáng)。

    此外，新三板方面，同期發(fā)布了公開征求意見的《關(guān)于修訂<非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法>的決定》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，這是本次新三板改革的兩份基礎(chǔ)文件。同一天，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司新起草及新修訂的6項(xiàng)自律規(guī)則也向市場(chǎng)征求意見。6項(xiàng)規(guī)則明確了精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開發(fā)行安排、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制、投資者適當(dāng)性管理、轉(zhuǎn)板須符合的條件等細(xì)節(jié)問題。此前10月25日的證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上宣布啟動(dòng)全面深化新三板改革，并提出改革的總體思路，“完善基礎(chǔ)制度安排，促進(jìn)融資、交易、定價(jià)等市場(chǎng)功能有效發(fā)揮”；“提高信息披露質(zhì)量，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為”都是其中重要內(nèi)容?？梢?，此次新三板基礎(chǔ)制度文件以及相關(guān)規(guī)則公開征求意見，表明新三板改革正按照總體思路快速推進(jìn)，有助于厘清新三板市場(chǎng)定位，完善新三板更加符合中小企業(yè)特征和發(fā)展需求的差異化服務(wù)和監(jiān)管機(jī)制。

    而股票股指期權(quán)試點(diǎn)的擴(kuò)大，則不僅豐富市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而且，交易工具的完善還將提升A股市場(chǎng)對(duì)境外資金吸引力，契合資本市場(chǎng)對(duì)外開放主題，有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

    總體而言，這幾項(xiàng)涉及多個(gè)領(lǐng)域的改革措施集中推向市場(chǎng)，傳遞出資本市場(chǎng)改革步伐的堅(jiān)定，圍繞“著力優(yōu)化資本市場(chǎng)供給，著力推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，著力增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性”，監(jiān)管層正以實(shí)際行動(dòng)落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系逐步完善，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。