迎戰(zhàn)2020年 資本市場要在四個方面發(fā)力

    ■董少鵬

    昨天，為期三天的中央經(jīng)濟工作會議在北京閉幕。會議指出，2020年要保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。要積極進取，堅持問題導向、目標導向、結果導向，在深化供給側結構性改革上持續(xù)用力，確保經(jīng)濟實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升。

    今年以來，面對國內(nèi)外復雜嚴峻的形勢，我國經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)定增長的良好成績，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.2%，最終消費支出、服務業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率保持在60%以上，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.4%，全國居民人均可支配收入實際增長6.1%，與GDP增長基本同步。同時，金融風險總體收斂，金融市場平穩(wěn)運行，匯率均衡穩(wěn)定，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。歸納前期工作的經(jīng)驗，關鍵是落實“六穩(wěn)”工作，持之以恒地推進供給側結構性改革。

    資本市場作為金融體系中的重要部分，要繼續(xù)深化供給側結構性改革，為“經(jīng)濟實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升”發(fā)揮積極作用。

    首先，要發(fā)揮好多層次資本市場融資功能，為“降低社會融資成本”和“增加制造業(yè)中長期融資”提供有力支持。

    會議在部署實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策時，提出“貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應，降低社會融資成本”“增加制造業(yè)中長期融資”的要求。資本市場是供給長期資金的“主戰(zhàn)場”，也是降低社會融資成本的“蓄水池”。資本市場的定價機制有效，公眾信任度高，直接融資市場才能加快壯大。當前，我國直接融資比例仍然較低，要通過完善和推廣科創(chuàng)板注冊制的經(jīng)驗，優(yōu)化詢價定價機制，推出鼓勵長期投資的配套政策，完善各層次資本市場的資本形成機制、資本約束機制，從而在基礎制度方面為“降低社會融資成本”和“增加制造業(yè)中長期融資”提供支持。

    第二，要發(fā)揮好資本市場支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化，助力創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的平臺作用，進一步完善相關制度。

    會議在部署著力推動高質(zhì)量發(fā)展時，要求“加快科技成果轉化應用，加快提升企業(yè)技術創(chuàng)新能力”“支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持加大設備更新和技改投入，推進傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)化升級”“推動生產(chǎn)性服務業(yè)向專業(yè)化和價值鏈高端延伸”。資本市場作為資本聚集的重要平臺，如果不與創(chuàng)新機制、創(chuàng)新技術、創(chuàng)新應用緊密結合，并通過這些創(chuàng)新實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和跨越式變革，其自身的生命力、競爭力就得不到充分釋放。美國納斯達克市場孕育了蘋果、微軟這樣的現(xiàn)代科技企業(yè)，中國的資本市場也應該跟上技術創(chuàng)新發(fā)展的大潮，實現(xiàn)資本與科技的高水平融合發(fā)展。

    科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)吸納了一批“硬核”高新技術企業(yè)，更加包容性的市場機制已經(jīng)初步形成。要遵循科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的生命周期規(guī)律，進一步深化改革，完善配套措施，構建起覆蓋資本形成、壯大升級、包容失敗和交易退出的完整機制鏈條。要把科創(chuàng)板制度經(jīng)驗逐步向全市場推廣，同時大力發(fā)展各類公募、私募基金。

    第三，要發(fā)揮好資本市場在“建設高標準市場體系”的帶頭作用和協(xié)同作用，以“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”彰顯高標準市場體系建設的成果。

    會議提出，要制定實施國企改革三年行動方案，提升國資國企改革綜合成效，優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境。這些要求都對資本市場機制提出了新的要求，包括為各類企業(yè)上市、融資、并購、產(chǎn)業(yè)調(diào)整提供平臺，特別是強化資本約束、公眾約束和市場約束。

    資本市場制度改革備受矚目，難度也比較大。要把資本市場改革與市場準入、市場監(jiān)管、營商環(huán)境等緊密結合起來，協(xié)同起來。要通過完善發(fā)行、上市、交易、并購、退出等一系列機制，增強人民群眾對于“建設高標準市場體系”的信心。要通過有效的市場、有效的監(jiān)管提升資本市場信譽度。

    就資本市場自身改革來說，要繼續(xù)完善市場基礎制度，落實好提高上市公司質(zhì)量三年計劃，帶動社會富余資金形成社會資本，達成資本與產(chǎn)業(yè)良性互動。要進一步健全市場退出機制。按照計劃穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。

    第四，要發(fā)揮好資本市場防范化解重大風險的積極作用。

    打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，是三大攻堅戰(zhàn)之首。資本市場對此承擔著重要使命。金融風險具有長期性，要在精準拆彈基礎上持續(xù)工作，大力推進更深層次的金融改革，建立市場發(fā)展、監(jiān)管的長效機制。要依法督促各市場主體自覺擔當、歸位盡責，通過嚴格執(zhí)法，持續(xù)塑造公開透明、誠信理性的市場生態(tài)。要用好現(xiàn)有法律法規(guī)，加大對嚴重失信、違法犯罪主體的懲處力度。同時加快完善修改《證券法》，進一步提高違法成本。

    資本市場具有高度敏感性，要強化信息公開、加強信息共享，通過協(xié)同監(jiān)管、精準監(jiān)管、科技監(jiān)管，及時發(fā)現(xiàn)風險，及時化解風險，維護市場穩(wěn)定健康運行和持續(xù)發(fā)展。