迎戰(zhàn)2020年 資本市場要在四個(gè)方面發(fā)力

    ■董少鵬

    昨天，為期三天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京閉幕。會(huì)議指出，2020年要保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，確保全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃圓滿收官。要積極進(jìn)取，堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上持續(xù)用力，確保經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升。

    今年以來，面對國內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長的良好成績，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.2%，最終消費(fèi)支出、服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率保持在60%以上，工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值同比增長8.4%，全國居民人均可支配收入實(shí)際增長6.1%，與GDP增長基本同步。同時(shí)，金融風(fēng)險(xiǎn)總體收斂，金融市場平穩(wěn)運(yùn)行，匯率均衡穩(wěn)定，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。歸納前期工作的經(jīng)驗(yàn)，關(guān)鍵是落實(shí)“六穩(wěn)”工作，持之以恒地推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

    資本市場作為金融體系中的重要部分，要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為“經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升”發(fā)揮積極作用。

    首先，要發(fā)揮好多層次資本市場融資功能，為“降低社會(huì)融資成本”和“增加制造業(yè)中長期融資”提供有力支持。

    會(huì)議在部署實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策時(shí)，提出“貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會(huì)融資成本”“增加制造業(yè)中長期融資”的要求。資本市場是供給長期資金的“主戰(zhàn)場”，也是降低社會(huì)融資成本的“蓄水池”。資本市場的定價(jià)機(jī)制有效，公眾信任度高，直接融資市場才能加快壯大。當(dāng)前，我國直接融資比例仍然較低，要通過完善和推廣科創(chuàng)板注冊制的經(jīng)驗(yàn)，優(yōu)化詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，推出鼓勵(lì)長期投資的配套政策，完善各層次資本市場的資本形成機(jī)制、資本約束機(jī)制，從而在基礎(chǔ)制度方面為“降低社會(huì)融資成本”和“增加制造業(yè)中長期融資”提供支持。

    第二，要發(fā)揮好資本市場支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化，助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的平臺(tái)作用，進(jìn)一步完善相關(guān)制度。

    會(huì)議在部署著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展時(shí)，要求“加快科技成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，加快提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力”“支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持加大設(shè)備更新和技改投入，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)化升級”“推動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)向?qū)I(yè)化和價(jià)值鏈高端延伸”。資本市場作為資本聚集的重要平臺(tái)，如果不與創(chuàng)新機(jī)制、創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新應(yīng)用緊密結(jié)合，并通過這些創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和跨越式變革，其自身的生命力、競爭力就得不到充分釋放。美國納斯達(dá)克市場孕育了蘋果、微軟這樣的現(xiàn)代科技企業(yè)，中國的資本市場也應(yīng)該跟上技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的大潮，實(shí)現(xiàn)資本與科技的高水平融合發(fā)展。

    科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)吸納了一批“硬核”高新技術(shù)企業(yè)，更加包容性的市場機(jī)制已經(jīng)初步形成。要遵循科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的生命周期規(guī)律，進(jìn)一步深化改革，完善配套措施，構(gòu)建起覆蓋資本形成、壯大升級、包容失敗和交易退出的完整機(jī)制鏈條。要把科創(chuàng)板制度經(jīng)驗(yàn)逐步向全市場推廣，同時(shí)大力發(fā)展各類公募、私募基金。

    第三，要發(fā)揮好資本市場在“建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系”的帶頭作用和協(xié)同作用，以“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”彰顯高標(biāo)準(zhǔn)市場體系建設(shè)的成果。

    會(huì)議提出，要制定實(shí)施國企改革三年行動(dòng)方案，提升國資國企改革綜合成效，優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。這些要求都對資本市場機(jī)制提出了新的要求，包括為各類企業(yè)上市、融資、并購、產(chǎn)業(yè)調(diào)整提供平臺(tái)，特別是強(qiáng)化資本約束、公眾約束和市場約束。

    資本市場制度改革備受矚目，難度也比較大。要把資本市場改革與市場準(zhǔn)入、市場監(jiān)管、營商環(huán)境等緊密結(jié)合起來，協(xié)同起來。要通過完善發(fā)行、上市、交易、并購、退出等一系列機(jī)制，增強(qiáng)人民群眾對于“建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系”的信心。要通過有效的市場、有效的監(jiān)管提升資本市場信譽(yù)度。

    就資本市場自身改革來說，要繼續(xù)完善市場基礎(chǔ)制度，落實(shí)好提高上市公司質(zhì)量三年計(jì)劃，帶動(dòng)社會(huì)富余資金形成社會(huì)資本，達(dá)成資本與產(chǎn)業(yè)良性互動(dòng)。要進(jìn)一步健全市場退出機(jī)制。按照計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。

    第四，要發(fā)揮好資本市場防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的積極作用。

    打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，是三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首。資本市場對此承擔(dān)著重要使命。金融風(fēng)險(xiǎn)具有長期性，要在精準(zhǔn)拆彈基礎(chǔ)上持續(xù)工作，大力推進(jìn)更深層次的金融改革，建立市場發(fā)展、監(jiān)管的長效機(jī)制。要依法督促各市場主體自覺擔(dān)當(dāng)、歸位盡責(zé)，通過嚴(yán)格執(zhí)法，持續(xù)塑造公開透明、誠信理性的市場生態(tài)。要用好現(xiàn)有法律法規(guī)，加大對嚴(yán)重失信、違法犯罪主體的懲處力度。同時(shí)加快完善修改《證券法》，進(jìn)一步提高違法成本。

    資本市場具有高度敏感性，要強(qiáng)化信息公開、加強(qiáng)信息共享，通過協(xié)同監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、科技監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)化解風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場穩(wěn)定健康運(yùn)行和持續(xù)發(fā)展。