做好“六穩(wěn)”工作 資本市場應(yīng)聚焦兩大方面

    ■董少鵬

    12月6日，習(xí)近平總書記主持中共中央政治局會議。會議分析研究2020年經(jīng)濟工作，強調(diào)全面做好“六穩(wěn)”工作（指穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期），統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險、保穩(wěn)定，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，是資本這一關(guān)鍵要素的定價中樞，對于落實上述部署承擔(dān)著重要責(zé)任。

    資本市場服務(wù)經(jīng)濟全局工作的內(nèi)容很多，可以概括為兩個大的方面：

    第一，資本市場要扎扎實實服務(wù)實體經(jīng)濟，為穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)提供更有力的平臺支撐。

    目前經(jīng)濟下行壓力較大，資本市場要更好發(fā)揮支持優(yōu)勢企業(yè)發(fā)展、助力并購重組的作用，全面提升上市公司質(zhì)量。上市公司健康運行，居民的證券資產(chǎn)也才能真正實現(xiàn)保值增值。反過來，上市公司質(zhì)量提高了、投資者預(yù)期穩(wěn)定了，必然給經(jīng)濟穩(wěn)定增長、結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來正向支持。

    目前，上市公司群體已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的重要生力軍，但優(yōu)化結(jié)構(gòu)的任務(wù)還沒有完成。要從“入口”引入更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也要暢通“出口”，讓經(jīng)營不善、缺乏競爭力的企業(yè)淘汰出局。要進一步完善市場化的資產(chǎn)定價機制，在發(fā)行、交易和并購重組環(huán)節(jié)都要實現(xiàn)市場化定價。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)價、低質(zhì)資產(chǎn)低價，才能實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，促進上市公司轉(zhuǎn)型升級，發(fā)揮經(jīng)濟增長帶頭人作用。近期一部分低效上市公司實施面值退市，就是優(yōu)勝劣汰的最新成果。

    資本市場的參與主體十分廣泛，包括企業(yè)、金融機構(gòu)、投資者、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)等，其改革開放舉措具有很強的輻射效應(yīng)；同時，它還要吸納其他領(lǐng)域改革開放舉措所形成的集合反饋。所以，資本市場作為牽一發(fā)而動全身的重要板塊，通過更有力的改革開放舉措促進經(jīng)濟穩(wěn)增長，是其應(yīng)擔(dān)必?fù)?dān)之責(zé)。

    近年來，我們不斷推進資本市場改革開放，制度供給有效增加，市場化機制不斷得到完善。今年，在實現(xiàn)科創(chuàng)板開市和試點注冊制同時，相繼落實了12條重點改革事項和9條對外開放措施，市場生態(tài)明顯改善，投融資功能進一步優(yōu)化。這將為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整提供更有力的平臺支撐。

    第二，資本市場要為風(fēng)險防控和預(yù)期管理提供更有效的機制保障。

    從一定意義上說，資本市場就是一個風(fēng)險分散消解的市場。標(biāo)準(zhǔn)化的證券產(chǎn)品通過連續(xù)地在非特定交易對象之間的交易，可以將標(biāo)的物的風(fēng)險分散消化掉。但在實踐中，由于信息不對稱、個別主體蓄意違法、趨勢性交易短時間加劇等因素，風(fēng)險也會快速聚集和爆發(fā)。由于我國資本市場在融資結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)等方面還存在一些不完善不平衡問題，防范化解市場風(fēng)險的任務(wù)又有一些特殊性。比如上市公司大股東股權(quán)過度質(zhì)押問題。

    解決這些問題，關(guān)鍵是落實以信息披露為核心的監(jiān)管理念，以科創(chuàng)板建設(shè)和注冊制改革為抓手，推廣實施成功經(jīng)驗，強化從嚴(yán)監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管的體制機制，依法督促各市場主體自覺擔(dān)當(dāng)、歸位盡責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)法，持續(xù)塑造公開透明、誠信理性的市場生態(tài)。監(jiān)管要妥善處理好政府和市場的關(guān)系，做到該放的堅決放，該管的堅決管好。

    結(jié)合當(dāng)前情況，尤其要強化協(xié)同監(jiān)管機制，在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，加強各監(jiān)管部門之間、監(jiān)管部門與其他部門的溝通協(xié)作。要實現(xiàn)監(jiān)管部門與地方政府的監(jiān)管信息共享。建設(shè)好、運用好全國信用信息共享平臺、企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)和金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫等平臺。加強保薦承銷、審計評估、法律服務(wù)等中介機構(gòu)的“看門人”功能建設(shè)和操守監(jiān)管，依法處理“看門人”失信和腐敗問題。

    今年6月份，最高人民法院頒布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，最高人民法院、最高人民檢察院聯(lián)合公布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》《關(guān)于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》，中國證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委、中國人民銀行、國務(wù)院國資委等8家中央單位聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板注冊制試點中對相關(guān)市場主體加強監(jiān)管信息共享完善失信聯(lián)合懲戒機制的意見》。這些文件適用于全市場，要以此為抓手加大對嚴(yán)重失信、違法犯罪主體的懲處力度。同時，通過修改《證券法》，將進一步提高違法成本，加大打擊違法犯罪活動的力度。

    防范風(fēng)險是維護市場穩(wěn)定的舉措，也是管理預(yù)期的舉措，需要全體市場參與者一起來做。依法治市是最強大的預(yù)期管理，需要久久為功。

    當(dāng)前，我國資本市場正處在一個關(guān)鍵發(fā)展時期，一系列深化改革措施正在漸次推進。資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、實現(xiàn)兩者良性互動既是一種良好的治理狀態(tài)，也將為“六穩(wěn)”工作提供有力支持。穩(wěn)定而有活力的改革開放局面也將為資本市場發(fā)展開辟更美好的前景。

    所有市場參與者，要齊心協(xié)力，抓住我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的重要機遇期，尊重市場規(guī)律，增強風(fēng)險意識、防范重大風(fēng)險，進一步完善市場基礎(chǔ)性制度，實現(xiàn)有效市場和有效監(jiān)管的統(tǒng)一，加快建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場。