中央經濟工作會議兩度提“八字方針” 對資本市場意味著什么？

    ■董少鵬

    今年的中央經濟工作會議在部署“推動高質量發(fā)展”時，強調要堅持鞏固、增強、提升、暢通的方針，以創(chuàng)新驅動和改革開放為兩個輪子，全面提高經濟整體競爭力，加快現代化經濟體系建設。

    “鞏固、增強、提升、暢通”八字方針是2018年12月份中央經濟工作會議提出的，2019年經濟工作之所以在十分困難的情況下實現穩(wěn)中有進、穩(wěn)中有變、穩(wěn)中向好，與深入落實八字方針息息相關。今年重申八字方針，體現了思路的連續(xù)性、政策的連續(xù)性、工作重點的連續(xù)性。

    資本市場作為十分重要的要素市場，連接著上市公司、投資者、金融中介等各類市場主體，在落實八字方針、推動高質量發(fā)展進程中承擔著不可替代的職責。

    第一，從“鞏固”和“增強”來看。“鞏固”，就是鞏固“三去一降一補”成果，推動更多產能過剩行業(yè)加快出清，降低全社會各類營商成本，加大基礎設施等領域補短板力度。“增強”，就是增強微觀主體活力，發(fā)揮企業(yè)和企業(yè)家主觀能動性，建立公平開放透明的市場規(guī)則和法治化營商環(huán)境，促進正向激勵和優(yōu)勝劣汰，發(fā)展更多優(yōu)質企業(yè)。

    筆者認為，“鞏固”和“增強”是一個問題的兩個方面，都是要改善營商環(huán)境、釋放市場主體活力，都是要去掉不好的部分、增加有競爭力的部分，都是為了把好鋼用到刀刃上。

    2019年，資本市場在加快過剩行業(yè)出清、低質低效資產出清方面發(fā)揮了積極作用。一是完善并購重組制度體系，優(yōu)化相關政策，促進上市公司提高資產質量和治理水平；二是精準拆彈，排查和處置股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險；三是加大退市制度的執(zhí)行力度。同時，依法嚴格監(jiān)管，加大違法成本，不斷優(yōu)化市場生態(tài)。結合在科創(chuàng)板試點注冊制，采取綜合措施，不斷降低市場主體營商成本。

    下一步，資本市場要進一步優(yōu)化制度環(huán)境，完善市場化定價機制，促進優(yōu)勝劣汰，讓有競爭力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)借助資本市場得到更好發(fā)展。

    第二，從“提升”來看。“提升”，就是提升產業(yè)鏈水平，注重利用技術創(chuàng)新和規(guī)模效應形成新的競爭優(yōu)勢，培育和發(fā)展新的產業(yè)集群。今年的經濟工作會議，進一步提出了“推動生產性服務業(yè)向專業(yè)化和價值鏈高端延伸，推動生活性服務業(yè)向高品質和多樣化升級”的要求。

    提升我國產業(yè)鏈整體水平，是實現高質量發(fā)展的攻堅之戰(zhàn)。我國上市公司中有相當一批是具有產業(yè)鏈競爭力的，要發(fā)揮好它們的引領功能、放大功能、聚集功能。通過領軍的上市公司加大科研投入，加快科技成果轉化應用，加快提升技術創(chuàng)新能力。對一些具有行業(yè)前景、有運營基礎的上市公司，加大設備更新和技改投入。要發(fā)揮大中型體量上市公司的產業(yè)聚集功能，在土地、稅收、金融等方面給予支持，鼓勵它們參與打造有國際競爭力的先進制造業(yè)集群。

    同時，證券公司、基金公司等專業(yè)機構也要增強“產業(yè)鏈意識”，在支持上市公司等有實力、有潛力、有創(chuàng)新力的企業(yè)融資、并購重組等過程中，實現自身發(fā)展，做產業(yè)和金融融合發(fā)展的貢獻者。

    第三，從“暢通”來看。“暢通”，就是暢通國民經濟循環(huán)，加快建設統(tǒng)一開放、競爭有序的現代市場體系，提高金融體系服務實體經濟能力，形成國內市場和生產主體、經濟增長和就業(yè)擴大、金融和實體經濟良性循環(huán)。

    筆者認為，“暢通”二字，是針對市場體系的公平、高效、平衡、永續(xù)而言的，重點是提升金融體系服務實體經濟的能力。中央要求打造“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”，是在資本市場領域落實“暢通”二字的具體化。

    當前，要繼續(xù)加強資本市場基礎制度建設，以科創(chuàng)板為引領，完善各層次市場、各市場環(huán)節(jié)的基礎制度，提升市場的包容性、適應性、普惠性。推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，深化新三板改革。加快債券及證券期貨衍生品供給。推進提高上市公司質量工程，吸引鼓勵長線資金入市。

    要加快形成上市公司與各類投資者之間“價值認知”的質量，形成投資者、籌資者、經營者之間相互監(jiān)督、相互約束的機制，促進投融資走上良性循環(huán)軌道。