我國(guó)資本市場(chǎng)具備更高層次服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)

    證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    櫛風(fēng)沐雨，三十而立。在改革開(kāi)放的偉大實(shí)踐中，中國(guó)資本市場(chǎng)用30年的時(shí)間，跨越了全球資本市場(chǎng)幾百年的發(fā)展歷程，從無(wú)到有，從小到大，成長(zhǎng)為全球第二大證券市場(chǎng)，為解放和發(fā)展社會(huì)生產(chǎn)力、引領(lǐng)資源配置方式變革、助力社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

    進(jìn)入“十四五”時(shí)期，新形勢(shì)、新階段、新格局對(duì)資本市場(chǎng)提出新的更高要求。三十年的資本市場(chǎng)改革發(fā)展發(fā)生了哪些重大變化？如何以史為鑒，進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革？如何完善資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制？帶著這些問(wèn)題，證券時(shí)報(bào)記者專訪了中證金融研究院黨委書(shū)記、院長(zhǎng)張望軍。

    資本市場(chǎng)逐步從管道型開(kāi)放

    向更高水平的制度型開(kāi)放邁進(jìn)

    證券時(shí)報(bào)記者：中國(guó)資本市場(chǎng)用30年時(shí)間走過(guò)了成熟市場(chǎng)幾百年的道路，發(fā)生了哪些重大變化？

    張望軍：30年來(lái)，在黨中央、國(guó)務(wù)院的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在政府和市場(chǎng)的共同推動(dòng)下，經(jīng)過(guò)幾代人的拓荒努力，我國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，取得了舉世矚目的發(fā)展成就，已建成全球第二大股票市場(chǎng)、第二大債券市場(chǎng)和全球領(lǐng)先的商品期貨市場(chǎng)，發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化。

    一是從“看”和“試”到“在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用”。1990年，滬深交易所設(shè)立，中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展改革的帷幕正式拉開(kāi)。市場(chǎng)建立之初，社會(huì)上一度對(duì)股票市場(chǎng)的性質(zhì)存在分歧，出現(xiàn)了“姓資姓社”爭(zhēng)論。1992年，鄧小平同志發(fā)表南方談話，對(duì)證券、股市明確指出，“允許看，但要堅(jiān)決地試”，破除了資本市場(chǎng)發(fā)展的思想障礙。30年來(lái)，黨中央始終把發(fā)展資本市場(chǎng)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的重要內(nèi)容，逐步將資本市場(chǎng)的發(fā)展提升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，指明了資本市場(chǎng)改革發(fā)展的方向和路徑。黨的十八大以來(lái)，黨中央先后提出“健全多層次市場(chǎng)體系、推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革、提高直接融資比重”；“加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)”；“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”；“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重”等等。資本市場(chǎng)在優(yōu)化要素資源配置、疏通貨幣政策傳導(dǎo)、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)社會(huì)預(yù)期等方面的樞紐作用不斷增強(qiáng)。

    二是從重點(diǎn)支持國(guó)企脫困到全方位服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上世紀(jì)90年代，在特殊的歷史背景下，資本市場(chǎng)在服務(wù)企業(yè)股份制改造、助力國(guó)企脫困等方面發(fā)揮了重要作用，一大批國(guó)有企業(yè)通過(guò)改制上市擺脫經(jīng)營(yíng)困境，推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組。2000年以來(lái)，資本市場(chǎng)層次體系不斷豐富，服務(wù)覆蓋面顯著拓展，支持國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵(lì)優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，推動(dòng)科技型、創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出，在促進(jìn)社會(huì)資本形成，助力現(xiàn)代金融體系建設(shè)，暢通科技、資本與產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)，拓寬居民投資渠道等方面發(fā)揮著日益重要的作用，資本市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和功能發(fā)生了重大變化。

    三是從早期單一、分散的市場(chǎng)向結(jié)構(gòu)完整、功能完備的多層次市場(chǎng)體系轉(zhuǎn)變。經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，我們已經(jīng)形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板在內(nèi)的多層次股票市場(chǎng)，藍(lán)籌市場(chǎng)持續(xù)做強(qiáng)做優(yōu)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革加快推進(jìn)，各個(gè)市場(chǎng)定位更加明晰，各個(gè)板塊之間錯(cuò)位發(fā)展，有機(jī)聯(lián)系，相互補(bǔ)充，為不同類型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)提供多元化、差異化的融資服務(wù)。交易所債券市場(chǎng)在改革創(chuàng)新中不斷發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，品種工具日趨豐富，成為服務(wù)實(shí)體企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)融資的重要場(chǎng)所。期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)同步發(fā)展，品種數(shù)量不斷增多，已經(jīng)形成覆蓋能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、金屬、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域的期貨市場(chǎng)體系，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)管理等方面具有不可替代的作用。

    四是從“老八股”、“老五股”到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主力軍。滬深交易所設(shè)立初期，只有“滬市老八股”“深市老五股”進(jìn)行交易，當(dāng)時(shí)市值最大的上市公司只有10億元。30年來(lái)，資本市場(chǎng)上市公司群體日益擴(kuò)大，目前滬深交易所上市公司已經(jīng)涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)全部90個(gè)行業(yè)，數(shù)量超過(guò)4100家，非金融上市公司利潤(rùn)總額相當(dāng)于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額的近50%。新三板掛牌企業(yè)超過(guò)8200家，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)超過(guò)3.2萬(wàn)家，上市公司和掛牌企業(yè)群體成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤(pán)和主力軍。與此同時(shí)，證券公司、基金管理公司、期貨公司等中介機(jī)構(gòu)在規(guī)范中不斷發(fā)展，服務(wù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，日益成為資源配置的關(guān)鍵力量。

    五是從建章立制到有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)法治監(jiān)管體系日益健全。30年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系從初步確立到逐步健全再到持續(xù)完善，在法治監(jiān)管自律規(guī)范的道路上越走越扎實(shí)。目前，已經(jīng)形成了一整套具有中國(guó)特色、符合國(guó)際慣例的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系，與資本市場(chǎng)相關(guān)的法律、行政法規(guī)、司法解釋、政策性文件以及規(guī)范性文件近1200件。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)監(jiān)管由早期的分散監(jiān)管、多頭監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榧薪y(tǒng)一的監(jiān)管體制，行政監(jiān)管、自律監(jiān)管與市場(chǎng)自我約束相結(jié)合，構(gòu)成了統(tǒng)一有序的市場(chǎng)監(jiān)管體系。持續(xù)監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管不斷加強(qiáng)，簡(jiǎn)政放權(quán)大力推進(jìn)，監(jiān)管公開(kāi)性、透明度和可預(yù)期性持續(xù)提升。資本市場(chǎng)監(jiān)管信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)扎實(shí)推進(jìn)，監(jiān)管科技化、智能化水平穩(wěn)步提高。

    六是從探索試點(diǎn)到高水平雙向開(kāi)放加快推進(jìn)。我國(guó)資本市場(chǎng)從市場(chǎng)建立起就堅(jiān)持開(kāi)門(mén)辦市場(chǎng)，上世紀(jì)90年代建立B股市場(chǎng)，推動(dòng)境內(nèi)企業(yè)以H股等方式到境外上市，同時(shí)相繼建立QFII、RQFII制度，便利境外投資者投資A股市場(chǎng)。近年來(lái)，滬深港通相繼落地，滬倫通正式啟動(dòng)，境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通取得突破性進(jìn)展；QFII、RQFII制度不斷完善，額度逐步擴(kuò)大，直至今年全部取消額度限制；證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)加快開(kāi)放，外資股比限制已經(jīng)取消；期貨特定品種引入境外交易者穩(wěn)步擴(kuò)大。上述制度變革為境內(nèi)資本市場(chǎng)引入了長(zhǎng)期資金、境內(nèi)外投資者的投資便利程度不斷提升，促進(jìn)了資本市場(chǎng)服務(wù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力的提升。截至今年11月底，外資持有A股流通市值近3萬(wàn)億元，占A股流通市值約4.8%。A股納入明晟、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際指數(shù)，顯示了國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果和資本市場(chǎng)開(kāi)放水平的認(rèn)可。資本市場(chǎng)逐步從管道型開(kāi)放向更高水平的制度型開(kāi)放邁進(jìn)。

    注冊(cè)制試點(diǎn)為

    全面提升市場(chǎng)功能奠定基礎(chǔ)

    證券時(shí)報(bào)記者：回顧過(guò)往30年的發(fā)展歷程，資本市場(chǎng)有哪些重大改革舉措讓您印象深刻？

    張望軍：我國(guó)資本市場(chǎng)因改革而生，以改革而興，30年來(lái)始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的改革方向。資本市場(chǎng)改革涉及方方面面，有幾件大事令人印象深刻。

    一是股權(quán)分置改革推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化。股權(quán)分置改革是完善市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的重要變革，從2005年正式啟動(dòng)，2007年基本完成，結(jié)束了上市公司兩類股份、兩個(gè)市場(chǎng)、兩種價(jià)格并存的歷史，確立了股票市場(chǎng)的全流通格局，為進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和資源配置功能、推進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展和提高上市公司質(zhì)量創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件，為之后開(kāi)展的以強(qiáng)化市場(chǎng)約束為核心的新股發(fā)行體制改革和并購(gòu)重組改革等資本市場(chǎng)重大改革掃除了體制機(jī)制障礙。隨著股權(quán)分置改革的完成，市場(chǎng)信心明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)承載力明顯增強(qiáng)。

    二是綜合治理讓證券行業(yè)“脫胎換骨”。2005年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《證券公司綜合治理方案》，證券公司綜合治理歷時(shí)三年，風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和行業(yè)發(fā)展三管齊下，過(guò)程艱辛，成效顯著，平穩(wěn)處置了31家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司。證券公司綜合治理在我國(guó)證券公司發(fā)展歷程中具有里程碑意義，經(jīng)過(guò)集中開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)處置和綜合治理，證券公司步入良性發(fā)展的軌道。近年來(lái)，規(guī)模實(shí)力、業(yè)務(wù)類型、內(nèi)部治理和社會(huì)形象發(fā)生顯著深刻的變化，多項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)大幅超過(guò)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)線，為證券業(yè)持續(xù)健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    三是法治建設(shè)為資本市場(chǎng)保駕護(hù)航。資本市場(chǎng)是規(guī)則導(dǎo)向的市場(chǎng)，良好的法治是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)保障。資本市場(chǎng)發(fā)展初期，法治不健全，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，“莊股”、“黑嘴”等問(wèn)題一度較為突出，嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益。在立法機(jī)關(guān)和司法部門(mén)的大力支持下，證監(jiān)會(huì)秉承依法治市、依法監(jiān)管理念，不斷加強(qiáng)市場(chǎng)法治供給，加大稽查執(zhí)法力度，依法嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)各類違法違規(guī)活動(dòng)，有效改善資本市場(chǎng)法治環(huán)境。特別是近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)緊緊圍繞黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，推動(dòng)證券法、刑法修訂，大幅提升違法違規(guī)成本，以“零容忍”態(tài)度嚴(yán)肅查辦了一批情節(jié)嚴(yán)重、性質(zhì)惡劣的大案要案，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)改善。

    四是注冊(cè)制試點(diǎn)為全面提升市場(chǎng)功能奠定基礎(chǔ)。按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，證監(jiān)會(huì)把握尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段三個(gè)原則，遵循從增量市場(chǎng)到存量市場(chǎng)，再到全市場(chǎng)施行的分步走實(shí)施步驟，初步建立了“一個(gè)核心、兩個(gè)環(huán)節(jié)、三項(xiàng)市場(chǎng)化安排”的注冊(cè)制架構(gòu)?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)以來(lái)，各項(xiàng)制度機(jī)制運(yùn)行良好。今年前11個(gè)月，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新上市公司合計(jì)176家，IPO募資合計(jì)2592億元，分別占總量的52%和61%，一批發(fā)展?jié)摿Υ?、技術(shù)過(guò)硬的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)脫穎而出。推進(jìn)注冊(cè)制改革的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌推進(jìn)交易、退市、再融資和并購(gòu)重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，改進(jìn)各領(lǐng)域、各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，著力提升上市公司質(zhì)量，為“十四五”期間全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制創(chuàng)造良好條件。

    證券時(shí)報(bào)記者：過(guò)去兩年多來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制等重大改革順利實(shí)施，資本市場(chǎng)全面深改取得顯著進(jìn)展，您如何看待這些進(jìn)展？

    張望軍：黨的十八大以來(lái)，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，對(duì)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提出了新的更高要求。特別是近些年來(lái)，圍繞“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”總目標(biāo)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方向，積極推進(jìn)資本市場(chǎng)全面深化改革各項(xiàng)工作。2019年3月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)成立全面深化資本市場(chǎng)改革領(lǐng)導(dǎo)小組及辦公室，加強(qiáng)對(duì)改革的頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，形成了“深改12條”的總體方案。按照成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)的原則，注冊(cè)制試點(diǎn)、提高上市公司質(zhì)量、中長(zhǎng)期資金入市、監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變和簡(jiǎn)政放權(quán)等一系列改革逐步落地，進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的9項(xiàng)政策措施基本落地，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不斷健全，資本市場(chǎng)制度供給不斷優(yōu)化，市場(chǎng)預(yù)期明顯改善。

    2020年以來(lái)，面對(duì)新冠肺炎疫情的蔓延沖擊，在國(guó)務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，資本市場(chǎng)堅(jiān)定理性正常開(kāi)市，保持了常態(tài)化運(yùn)行。在各方共同努力下，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)機(jī)制有效發(fā)揮，維護(hù)了整個(gè)金融市場(chǎng)順暢運(yùn)行，釋放出經(jīng)濟(jì)體系正常運(yùn)行的重要信號(hào)，對(duì)改善社會(huì)心理預(yù)期發(fā)揮了重要作用。資本市場(chǎng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯提高，經(jīng)受住了中美經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)、國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩等外部沖擊的考驗(yàn)。

    資本市場(chǎng)對(duì)于

    推動(dòng)科技創(chuàng)新具有樞紐作用

    證券時(shí)報(bào)記者：創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，黨的十九屆五中全會(huì)強(qiáng)調(diào)要“完善金融支持創(chuàng)新體系”，資本市場(chǎng)如何更好支持科技創(chuàng)新？

    張望軍：黨的十九屆五中全會(huì)強(qiáng)調(diào)，要“完善金融支持創(chuàng)新體系，促進(jìn)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化規(guī)?；瘧?yīng)用”。這對(duì)深化我國(guó)金融改革，完善全方位、多層次、多渠道的金融支持創(chuàng)新體系提出了新的更高要求。在新的發(fā)展階段，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐作用，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，更好地支持科技成果轉(zhuǎn)化、企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和科技型中小微企業(yè)發(fā)展壯大，積極推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。

    第一，加快科技與資本融合是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的根本要求。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力從依靠要素投入的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向依靠創(chuàng)新引領(lǐng)的效率提升。在新的發(fā)展階段，著力改善融資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮資本要素的作用，進(jìn)一步提高創(chuàng)新體系的效能和整體能力，促進(jìn)資本與科技深度融合，推動(dòng)金融、科技和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，是適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。

    第二，資本市場(chǎng)對(duì)于推動(dòng)科技創(chuàng)新具有樞紐作用?，F(xiàn)代科技創(chuàng)新“始于技術(shù)，成于資本”。資本市場(chǎng)具有對(duì)創(chuàng)新要素的引領(lǐng)、帶動(dòng)、定價(jià)、激勵(lì)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋等方面的作用，可以為處于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期在內(nèi)的不同生命周期的科技型企業(yè)提供全面系統(tǒng)的投融資服務(wù)，推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)壯大。同時(shí)，在引導(dǎo)要素向科技創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)移集聚和激發(fā)企業(yè)家精神方面，資本市場(chǎng)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

    第三，資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新方面已具備較好的制度基礎(chǔ)和市場(chǎng)條件。近年來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制成功落地，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制順利實(shí)施，新三板改革穩(wěn)步推進(jìn)，再融資、并購(gòu)重組等基礎(chǔ)制度加快優(yōu)化，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)和私募基金減持反向掛鉤政策實(shí)施，資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的各項(xiàng)改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。通過(guò)設(shè)置多元包容的上市條件，實(shí)現(xiàn)了未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)在A股市場(chǎng)上市的重要突破。通過(guò)利用科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等多層次資本市場(chǎng)平臺(tái)，一批發(fā)展?jié)摿Υ蟆⒓夹g(shù)過(guò)硬的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)脫穎而出?？萍计髽I(yè)的市場(chǎng)化并購(gòu)重組日趨活躍，資本市場(chǎng)對(duì)科技人才的激勵(lì)作用不斷提升。

    證券時(shí)報(bào)記者：在您看來(lái)，未來(lái)資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的重點(diǎn)舉措有哪些？

    張望軍：黨的十九屆五中全會(huì)強(qiáng)調(diào)要把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。資本市場(chǎng)在這方面肩負(fù)著重要的責(zé)任和使命，必須把支持科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，著力提高直接融資比重，加快完善促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的體制機(jī)制，暢通科技創(chuàng)新與資本市場(chǎng)對(duì)接渠道，助力打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大局。

    一是優(yōu)化支持創(chuàng)新資本形成的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系?？偨Y(jié)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)，穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制。結(jié)合科創(chuàng)類企業(yè)特點(diǎn)和融資需求，推進(jìn)融資機(jī)制創(chuàng)新，進(jìn)一步完善發(fā)行上市、信息披露、再融資、并購(gòu)重組、分拆等制度，健全創(chuàng)投機(jī)構(gòu)“募投管退”制度安排，更好滿足科技型企業(yè)多元投融資需求，支持優(yōu)質(zhì)上市公司整合上中下游產(chǎn)業(yè)和科技資源。推動(dòng)完善財(cái)稅支持、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等相關(guān)制度，進(jìn)一步發(fā)揮好企業(yè)在產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新鏈條中的帶動(dòng)牽引作用，共同優(yōu)化創(chuàng)新資本形成的政策環(huán)境。

    二是完善全方位服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的多層次資本市場(chǎng)體系。加快建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心，進(jìn)一步完善覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的資本市場(chǎng)體系。堅(jiān)持科創(chuàng)板定位，強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)功能，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。強(qiáng)化新三板支持中小企業(yè)創(chuàng)新的平臺(tái)功能，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。加強(qiáng)對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、監(jiān)督，積極支持科技型中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。推動(dòng)私募基金法律法規(guī)和監(jiān)管體系建設(shè)，支持私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金投早、投小、投科技。

    三是健全有利于科技創(chuàng)新的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制。更加突出企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體地位，發(fā)揮好人才作為支持創(chuàng)新第一資源的關(guān)鍵作用。完善股權(quán)激勵(lì)和員工持股制度，增強(qiáng)靈活性和適應(yīng)性，提高市場(chǎng)包容度，更好地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)對(duì)于科技型上市公司人才的激勵(lì)作用，推動(dòng)科技創(chuàng)新成果加速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，促進(jìn)科技型上市公司創(chuàng)新發(fā)展。

    四是借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)制度創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展情況，進(jìn)一步推進(jìn)股權(quán)融資產(chǎn)品和工具創(chuàng)新，擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)，豐富企業(yè)債券融資支持工具，增加支持科技創(chuàng)新的投融資產(chǎn)品供給，進(jìn)一步提升市場(chǎng)包容性和適應(yīng)性。