對(duì)綠色金融的一些思考

    海南省綠色金融研究院 尤毅

    2016年中國人民銀行等六部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，指出：綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。這一概念被社會(huì)廣泛接受和運(yùn)用，綠色金融包括信貸、債券、保險(xiǎn)、基金、環(huán)境權(quán)益交易市場和金融工具、上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度等。

    當(dāng)前對(duì)綠色金融的探索

    社會(huì)對(duì)綠色金融也有所探索。有看法認(rèn)為，綠色金融的核心是金融機(jī)構(gòu)借助成熟的金融工具，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供金融推動(dòng)力。該定義把綠色金融作為工具，作為綠色發(fā)展的動(dòng)力，而人民銀行的定義是支持綠色發(fā)展的金融服務(wù)。也有看法認(rèn)為，所謂“綠色金融”是指金融部門把環(huán)境保護(hù)作為一項(xiàng)基本政策，在投融資決策中要考慮潛在的環(huán)境影響，把與環(huán)境條件相關(guān)的潛在的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)和成本都要融合進(jìn)日常業(yè)務(wù)中，在金融經(jīng)營活動(dòng)中注重對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)以及環(huán)境污染的治理，通過對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的引導(dǎo)，促進(jìn)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。第三種看法認(rèn)為，綠色金融又稱為可持續(xù)金融或環(huán)境金融，是指將金融業(yè)和環(huán)境保護(hù)相結(jié)合，利用金融的資源配置和資金杠桿作用，促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)。

    應(yīng)該說，雖然官方和社會(huì)對(duì)綠色金融的定義存在一些差異，都具有合理性、正確性。難點(diǎn)在于根據(jù)這些定義進(jìn)行操作，即金融部門目前不能根據(jù)定義以及綠色產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目分類直接進(jìn)行金融服務(wù)或融資，或者說已經(jīng)進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體，也不能自然獲得融資。因此，對(duì)綠色金融可能需要更深入的認(rèn)識(shí)。

    對(duì)綠色金融的新認(rèn)識(shí)

    綠色金融是應(yīng)對(duì)環(huán)境治理、生態(tài)保護(hù)、應(yīng)對(duì)氣候變化、減少污染物和二氧化碳排放控制、提高能效等而出現(xiàn)的金融活動(dòng)，也就是說，是適應(yīng)綠色發(fā)展、低碳發(fā)展而產(chǎn)生的轉(zhuǎn)型金融。有人說，綠色金融的關(guān)鍵不是事后“統(tǒng)計(jì)綠”，而是規(guī)則“引導(dǎo)綠”，也就是說金融活動(dòng)必須以綠色為方向、為指引、為抓手，以綠色為規(guī)則來開展金融活動(dòng)，而不是簡單的支持或服務(wù)。故一切服務(wù)于綠色發(fā)展的金融活動(dòng)都是綠色金融，但綠色發(fā)展對(duì)金融的要求是金融必須服務(wù)于綠色發(fā)展，必須適應(yīng)綠色發(fā)展要求，有相應(yīng)的金融機(jī)制和資金使用機(jī)制調(diào)整，而不是在原有模式上的支持和服務(wù)，這意味著金融也有綠色轉(zhuǎn)型問題，即以服務(wù)綠色發(fā)展、推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型為目標(biāo)，塑造新的金融服務(wù)模式和融資機(jī)制乃至內(nèi)控制度。

    綠色金融是轉(zhuǎn)型金融，這種轉(zhuǎn)型源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綠色轉(zhuǎn)型。正是因?yàn)楫?dāng)今的經(jīng)濟(jì)不適氣候變化和生態(tài)環(huán)境要求，才提出綠色發(fā)展、低碳發(fā)展，綠色金融等概念。如果社會(huì)的經(jīng)濟(jì)、企業(yè)等指標(biāo)都達(dá)到了綠色標(biāo)準(zhǔn)、要求，都獲得了綠色認(rèn)證，也就不存在綠色與非綠色的分別，只是綠色等級(jí)差別，金融就是金融，不存在綠色金融、非綠色金融的區(qū)別。

    綠色金融包括綠色和金融以及綠色與金融融合三個(gè)方面的含義。綠色金融首先必須要求綠色指引、綠色識(shí)別，尤其是綠色標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行綠色認(rèn)證，在指引、識(shí)別、標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證基礎(chǔ)上，進(jìn)行綠色監(jiān)督、考核、動(dòng)態(tài)調(diào)整，進(jìn)行綠色信用評(píng)估評(píng)級(jí)，這樣的綠色，金融部門就可以用于操作。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其主體的綠色屬性、綠色信用等級(jí)判斷，需要其他部門來完成，金融部門可以參與；有了綠色屬性的判斷和標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、信用評(píng)級(jí)等，不是自然就可以獲得資金。綠色金融依然要滿足金融自身的安全和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及控制要求，這個(gè)要求就是金融活動(dòng)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)、授信以及融資內(nèi)部控制程序等規(guī)定。綠色金融是綠色與金融的結(jié)合、融合，綠色與金融不能兩張皮，要有機(jī)融合，綠色金融的信用評(píng)級(jí)和融資獲得，應(yīng)該在原有信用制度基礎(chǔ)上，增加綠色信用評(píng)級(jí)指標(biāo)，增加綠色風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，以防范和化解綠色轉(zhuǎn)型帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在確保綠色發(fā)展要求的同時(shí)，滿足金融自身的安全和風(fēng)險(xiǎn)防范要求。

    鑒于以上認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為綠色金融可以定義為：以綠色發(fā)展為規(guī)則，以綠色指引、識(shí)別、標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證、監(jiān)督、考核、綠色信用評(píng)級(jí)為抓手的金融轉(zhuǎn)型服務(wù)和轉(zhuǎn)型融資行為，它要求金融政策的調(diào)整和轉(zhuǎn)型。

    鑒于對(duì)綠色金融定義的改變，我們認(rèn)為綠色金融的指標(biāo)體系分兩方面的內(nèi)容：一是從金融角度看的各種絕對(duì)數(shù)、相對(duì)數(shù)指標(biāo)，如信貸、債券、擔(dān)保、基金余額、碳交易金融規(guī)模等，另一方面是綠色識(shí)別、綠色標(biāo)準(zhǔn)、綠色認(rèn)證以及綠色信用評(píng)級(jí)等指標(biāo)，包括行為主體、絕對(duì)規(guī)模、相對(duì)數(shù)據(jù)等，這兩類指標(biāo)結(jié)合起來，才能真正看出綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、綠色發(fā)展的影響和貢獻(xiàn)，僅僅是從金融角度看綠色金融，難以說明經(jīng)濟(jì)的綠色發(fā)展程度，也難以判定綠色金融的程度。

    需要特別指出的，國外談綠色金融與國內(nèi)談綠色金融的背景不同，國外的綠色發(fā)展乃至綠色標(biāo)準(zhǔn)是有法律約束的，綠色金融某種意義上是規(guī)避傳統(tǒng)能源、生態(tài)環(huán)境的法律風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，而我國的綠色金融是促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，促進(jìn)綠色發(fā)展，而且我國的能源結(jié)構(gòu)依然以化石能源為主，金融依然要支持化石能源供給和需求企業(yè)的生存和發(fā)展，而不能將其排除在外，這是我國綠色金融的階段性特色，我們的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)只能進(jìn)行階段性、漸進(jìn)性的國際接軌。

    對(duì)發(fā)展綠色金融的政策建議

    一是明確界定綠色的技術(shù)含義和標(biāo)準(zhǔn)。

    目前政策上對(duì)什么是綠色，什么是非綠色，并無明確的定義?！毒G色信貸指引》《綠色債券發(fā)行指引》《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》只是從項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)類別上界定了什么是綠色，有些地方依據(jù)綠色項(xiàng)目庫，確定金融支持的對(duì)象，這些與2030和2060目標(biāo)以及綠色轉(zhuǎn)型以及綠色評(píng)級(jí)差別較大。即使按照上述指引，也不是所有這類企業(yè)都可以發(fā)債或者予以貸款。因此，亟待建立綠色標(biāo)準(zhǔn)，尤其是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，在企業(yè)產(chǎn)品、項(xiàng)目認(rèn)證上確定其綠色。界定綠色和綠色標(biāo)準(zhǔn)，有利于金融精準(zhǔn)、有效支持、推動(dòng)綠色發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型。2022年1月中國人民銀行、市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》指出，標(biāo)準(zhǔn)是綠色發(fā)展可持續(xù)的重要支柱，要遵循“國內(nèi)統(tǒng)一、國際接軌”的原則，建立健全一套嚴(yán)格、明確、細(xì)致、可操作的標(biāo)準(zhǔn)。在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下互動(dòng)、決策、監(jiān)督、披露、統(tǒng)計(jì)和評(píng)估...支持建設(shè)綠色項(xiàng)目庫標(biāo)準(zhǔn)。我們建議綠色標(biāo)準(zhǔn)從目前分類的綠色產(chǎn)業(yè)、細(xì)分行業(yè)和項(xiàng)目或者是地方綠色項(xiàng)目庫入手，分行業(yè)、項(xiàng)目、產(chǎn)品建立綠色標(biāo)準(zhǔn)，或從產(chǎn)品的技術(shù)、能耗、排放等指標(biāo)入手，確立綠色標(biāo)準(zhǔn)。

    二是建立綠色信用評(píng)級(jí)指引或指導(dǎo)意見，規(guī)范綠色信用評(píng)級(jí)。

    《企業(yè)環(huán)境信用評(píng)價(jià)辦法》明確了環(huán)境信用評(píng)級(jí)方法和指標(biāo)、等級(jí)，有些地方完善了評(píng)級(jí)的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，與金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)合作，使得綠色金融的操作性大大提高。但環(huán)評(píng)的企業(yè)范圍有限，環(huán)評(píng)的內(nèi)容只涉及污染防治、生態(tài)保護(hù)、環(huán)境治理、社會(huì)監(jiān)督等四個(gè)方面，難以覆蓋綠色范圍。其信用等級(jí)分“環(huán)境誠信、良好、警示、不良”可能不夠。目前，社會(huì)上的綠色（信用）評(píng)級(jí)，標(biāo)準(zhǔn)、指標(biāo)、方法等差異很大，難以比較。因此，需要建立適用范圍更廣的綠色評(píng)級(jí)和評(píng)估指標(biāo)體系，強(qiáng)制公眾企業(yè)或者需要綠色認(rèn)證的企業(yè)進(jìn)行綠色信用評(píng)級(jí)和認(rèn)證。如果在全國建立統(tǒng)一的綠色評(píng)級(jí)、評(píng)估指標(biāo)體系、制度、方法和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)估等級(jí)等時(shí)機(jī)不成熟，可以制定一個(gè)指引或指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)地方、社會(huì)進(jìn)行創(chuàng)新、完善，在地方和企業(yè)實(shí)踐幾年基礎(chǔ)上，出臺(tái)規(guī)范性的《綠色信用評(píng)級(jí)管理辦法》，乃至出臺(tái)《綠色信用評(píng)級(jí)管理?xiàng)l例》，這樣金融機(jī)構(gòu)的綠色金融信用評(píng)級(jí)就有了抓手和根本依據(jù)，也有利于金融部門把握綠色金融風(fēng)險(xiǎn)。綠色信用評(píng)級(jí)可以從上市公司、綠色項(xiàng)目庫企業(yè)入手進(jìn)行評(píng)級(jí)。

    三是規(guī)范上市公司ESG信息披露，推進(jìn)ESG可測量化評(píng)估。

    ESG是環(huán)境、社會(huì)公司治理的英文縮寫，是對(duì)企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理績效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。說是評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，但目前并無標(biāo)準(zhǔn)，也沒有針對(duì)ESG統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和相應(yīng)的法律法規(guī)。目前上市公司ESG報(bào)告披露以定性描述為多，屬于非強(qiáng)制披露。在綠色發(fā)展過程中，ESG是重要的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)?？梢钥紤]將定性的要求指標(biāo)化、數(shù)量化，建立ESG信息披露規(guī)范，建立相應(yīng)的環(huán)境、社會(huì)、公司治理的評(píng)估指標(biāo)以及指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)（區(qū)間），并對(duì)這些指標(biāo)進(jìn)行量化計(jì)算。環(huán)境信息、公司治理完全可以用數(shù)量指標(biāo)來衡量，社會(huì)責(zé)任履行也可以用資金規(guī)模、活動(dòng)次數(shù)、參與人員、影響力以及投入占比等相對(duì)指標(biāo)來衡量。這樣，不同企業(yè)的ESG水平高低就可以進(jìn)行比較。在大數(shù)據(jù)技術(shù)下，所有的痕跡行為都可以數(shù)字化、定量化，將ESG數(shù)字化、可測量化，在技術(shù)和指標(biāo)上不是難題，關(guān)鍵是選擇好評(píng)估指標(biāo)，且能夠保持?jǐn)?shù)據(jù)采集和評(píng)估的連續(xù)性、科學(xué)性、可運(yùn)用性?！督鹑跇?biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》也明確要求“建立環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系”。只要建立了標(biāo)準(zhǔn)化體系，ESG的評(píng)估就可以定量化、數(shù)據(jù)化、標(biāo)準(zhǔn)化，具有可比性。

    四是大力發(fā)展綠色評(píng)估、綠色認(rèn)證等第三方機(jī)構(gòu)。

    當(dāng)前，我國綠色信用評(píng)估機(jī)構(gòu)嚴(yán)重不足，甚至沒有。債券、信貸的綠色評(píng)估和認(rèn)證是有關(guān)監(jiān)管部門審批確立的，一方面存在覆蓋面不完整，政府審批部門沒有那么多的人力和精力來進(jìn)行細(xì)致的審核和了解，帶來政府信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面政府部門標(biāo)準(zhǔn)太過簡單、行政化，對(duì)市場的細(xì)節(jié)缺乏把握和深入了解，也缺乏技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，審批的信用雖然具有權(quán)威性，但不承擔(dān)市場責(zé)任，容易帶來道德風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。如果交給市場，社會(huì)監(jiān)督力量會(huì)大大增加，公正性相對(duì)更好。而且，國際上一般強(qiáng)制要求由第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估和認(rèn)證。為實(shí)行我國2030碳達(dá)峰和2060碳中和目標(biāo)，推動(dòng)我國綠色發(fā)展，應(yīng)該大力發(fā)展綠色評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，綠色認(rèn)證機(jī)構(gòu)，以行業(yè)、產(chǎn)品的國家技術(shù)、國際技術(shù)或者綠色要求為標(biāo)準(zhǔn)，建立起評(píng)估、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、認(rèn)證體系，由第三方執(zhí)行，政府對(duì)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督、管理、處罰，這可能更合理，也有利于與國際接軌。

    五是明確綠色金融的可持續(xù)發(fā)展特征以及金融的安全要求。

    有了綠色標(biāo)準(zhǔn)乃至綠色認(rèn)證和綠色評(píng)級(jí)，并不一定都能夠得到金融支持。信貸、投資和債券的資金籌集還有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、金融可持續(xù)發(fā)展和金融安全、風(fēng)險(xiǎn)覆蓋或補(bǔ)償?shù)囊?。只有綠色評(píng)級(jí)和認(rèn)證企業(yè)具有良好的經(jīng)營發(fā)展能力，在未來有良好穩(wěn)定的業(yè)績預(yù)期，能夠獲得足夠的利潤來償還資金本息，才能予以融資。或者企業(yè)能夠提供足夠的信用抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、增信才能獲得足夠的資金支持，或者有當(dāng)?shù)刎?cái)政的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、財(cái)政貼息乃至銀團(tuán)貸款等分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，確保金融安全?；蛘吆暧^監(jiān)管政策有所調(diào)整，對(duì)綠色企業(yè)的貸款考核期限可以延長到3-5年，或者允許的不良率有所提高。簡單地說，綠色評(píng)級(jí)是企業(yè)獲得純信用評(píng)級(jí)后融資的有限參考依據(jù)，不是唯一的依據(jù)。金融對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目的融資支持依然要堅(jiān)持商業(yè)信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)控制要求。

    六是大力提升金融機(jī)構(gòu)的綠色金融服務(wù)能力和水平。

    綠色發(fā)展是時(shí)代的呼喚，綠色發(fā)展也是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然路徑，金融支持綠色發(fā)展是職責(zé)所在，國家戰(zhàn)略利益、長遠(yuǎn)利益之所在。因此，金融機(jī)構(gòu)要以綠色為指導(dǎo)、為方向、為抓手，將金融的綠色轉(zhuǎn)型作為服務(wù)企業(yè)、推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，作為銀企共謀發(fā)展、共享發(fā)展成果的機(jī)遇，幫助企業(yè)設(shè)計(jì)綠色轉(zhuǎn)型金融解決方案。銀行可以與第三方機(jī)構(gòu)合作，考慮從綠色周期、企業(yè)歷史業(yè)績、未來發(fā)展預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、當(dāng)?shù)卣庞谩I商環(huán)境等因素，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和金融科技，重新評(píng)估企業(yè)信用、授信以及融資利率水平、抵押物價(jià)值評(píng)估等，降低企業(yè)獲得綠色融資成本或間接成本，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)，塑造新的信貸評(píng)估機(jī)制，保障銀行金融穩(wěn)定和資金安全。同時(shí)，銀行自身也需要進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，用數(shù)字化、科技化賦能金融和客戶，以綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)以及綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，讓社會(huì)和企業(yè)、客戶獲得綠色金融服務(wù)，降低其搜尋和信息獲得成本。

（編輯 上官夢露）