高波動(dòng)成全球股市關(guān)鍵詞 A股蟄伏中顯現(xiàn)建倉(cāng)良機(jī)

    ■本報(bào)記者 吳珊

    近期，由美股重創(chuàng)引發(fā)的波動(dòng)令全球股市進(jìn)入“寒冬模式”。2月5日，道指一度暴跌近1600點(diǎn)，創(chuàng)歷史最大單日下跌數(shù)值，收盤(pán)跌幅高達(dá)4.6%，盡管2月6日，道指強(qiáng)勁反彈，但是盤(pán)中的巨幅波動(dòng)，仍令市場(chǎng)參與者驚嘆不已，道指全天最大震幅達(dá)到1167.49點(diǎn)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，全球各大主要股指的運(yùn)行趨勢(shì)預(yù)示著，高波動(dòng)或?qū)⒊蔀?018年全球股市的一大關(guān)鍵詞。2月6日，日經(jīng)225指數(shù)跌幅達(dá)到4.73%，震幅達(dá)到5.28%；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌幅為2.64%，震幅達(dá)到3.48%；德國(guó)DAX30指數(shù)跌幅為2.32%，震幅為2.5%；法國(guó)CAC40指數(shù)跌幅為2.35%，震幅為2.36%，其他地區(qū)主要股市也出現(xiàn)不同程度的重挫。

    這場(chǎng)由美股“發(fā)燒”造成的全球“感冒”，也令A(yù)股短期情緒面受到一定沖擊，滬指匆匆結(jié)束連續(xù)兩天的強(qiáng)勢(shì)反彈，從本周二開(kāi)始進(jìn)入深調(diào)階段，再次回落至3300點(diǎn)附近。

    值得注意的是，雖然外圍股市的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯露，但是A股市場(chǎng)中的正能量仍讓機(jī)構(gòu)投資者信心十足，對(duì)A股后市表現(xiàn)充滿(mǎn)底氣，目前只是年初躁動(dòng)行情結(jié)束，短期進(jìn)入回調(diào)休整蟄伏期。而躁動(dòng)行情的漲跌跟基本面關(guān)系不大，更多源于短期信息對(duì)情緒的擾動(dòng)。

    目前，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性環(huán)境、公司基本面、市場(chǎng)資金面、估值等幾個(gè)重要因素并未動(dòng)搖。因此，面對(duì)外圍市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，建議投資者無(wú)需過(guò)度恐慌，在市場(chǎng)動(dòng)蕩不安、泥沙俱下之時(shí)更應(yīng)從容應(yīng)對(duì)，恪守投資原則，山西證券認(rèn)為，應(yīng)堅(jiān)持從公司業(yè)績(jī)基本面出發(fā)，關(guān)注估值的安全邊際，規(guī)避業(yè)績(jī)不佳和質(zhì)押率較高的標(biāo)的，同時(shí)挖掘被市場(chǎng)非理性錯(cuò)殺的個(gè)股，回調(diào)即是上車(chē)機(jī)會(huì)，在危機(jī)中抓住布局良機(jī)。

    在決定A股走勢(shì)的估值、業(yè)績(jī)等核心因素中，不難發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)目前市盈率（TTM）分別為15.26倍、14.24倍，均處于歷史中低水平，A股整體的估值壓力不大。而美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯指數(shù)目前市盈率（TTM）則分別為23.8倍、24.2倍，處于2007年以來(lái)歷史高位，美股回調(diào)存在消化估值的因素。進(jìn)一步看，在全球市場(chǎng)中，A股估值背后的業(yè)績(jī)支撐最為堅(jiān)實(shí)，2017年以來(lái)A股的結(jié)構(gòu)性牛市行情主要得益于各行各業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的企業(yè)盈利回升。部分公司更是搶先披露一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，當(dāng)代明誠(chéng)、華東重機(jī)等公司預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)2000%。分析人士指出，中長(zhǎng)期看，A股市場(chǎng)仍然具備持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

    與此同時(shí)，上市公司也在不斷釋放利好。安控科技、鐵漢生態(tài)、海蘭信、愛(ài)迪爾等多家上市公司均于近期推行“兜底增持”。舉牌案例也有增多趨勢(shì)，2月6日，新南洋、人民同泰等公司發(fā)布公告稱(chēng)獲舉牌。

    另外，從技術(shù)面上看，容維證券指出，股指已經(jīng)連續(xù)調(diào)整了8天，且調(diào)整幅度較大，技術(shù)上隨時(shí)有反彈要求，且3300點(diǎn)上方的支撐較強(qiáng)，不會(huì)輕易被擊穿。

    在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的環(huán)境中，更加凸顯了績(jī)優(yōu)股的珍貴以及市場(chǎng)給予績(jī)優(yōu)股估值溢價(jià)的合理性和必要性。中信證券表示，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”并不是股票市場(chǎng)孤立的表現(xiàn)，而是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、政策作用、金融生態(tài)甚至投資者心理共同作用的結(jié)果；另一方面，在這些復(fù)雜的因素中抽出一條主線，比較優(yōu)勢(shì)的變遷，具體來(lái)說(shuō)就是要素優(yōu)勢(shì)逆轉(zhuǎn)、政策、全球流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒等對(duì)要素分配機(jī)制的影響，導(dǎo)致“強(qiáng)者”具有比較優(yōu)勢(shì)，所以才會(huì)“恒強(qiáng)”。

    ■編后手記

    美股閃崩引發(fā)全球股市的大幅回落，A股也受到不小沖擊，不過(guò)，必須看到A股與美股存在著較大差異。技術(shù)上，A股自2009年以來(lái)經(jīng)過(guò)了漫長(zhǎng)的震蕩整理期，目前處于上輪牛市的半山腰處，而美股則在同期反復(fù)刷新歷史高點(diǎn)，2018年高點(diǎn)比2007年山頂高出87%。基本面方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2008年以來(lái)GDP年增速均保持在6.7%以上，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)則處于復(fù)蘇過(guò)程中，與中國(guó)不可同日而語(yǔ)。A股在經(jīng)過(guò)1月份快速上漲后為消化獲利盤(pán)實(shí)屬正常，但抱著市場(chǎng)會(huì)無(wú)底限下跌的而驚慌出逃則顯然是非理性的，為此《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心整理了A股價(jià)值、資金動(dòng)向和眾多機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，從這些數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)上，我們重新看到了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)伴隨著機(jī)遇，信心在此時(shí)比金子還重要。