東吳證券孫瑋：控制倉(cāng)位 防范風(fēng)險(xiǎn)

    上周指數(shù)延續(xù)了低位橫盤震蕩的趨勢(shì)，整體呈現(xiàn)了沖高回落的態(tài)勢(shì)，周中雖然摸高前期缺口位置，但由于上方拋壓過(guò)重，且熱點(diǎn)匱乏，量能無(wú)以為繼，下半周轉(zhuǎn)為跌勢(shì)。受貿(mào)易摩擦以及地緣政治等外圍因素?cái)_動(dòng)，軍工、黃金、進(jìn)口替代等概念一度有所表現(xiàn)，但持續(xù)性均較差。值得注意的是自2016年開始上證50與創(chuàng)業(yè)板“蹺蹺板”的狀態(tài)正在逐漸發(fā)生變化，兩者走勢(shì)逐漸趨同，其中周五走勢(shì)尤為明顯。這在存量博弈的市場(chǎng)中并不是一個(gè)非常好的信號(hào)，值得重點(diǎn)留意。

    存量博弈中，缺乏新增資金是一個(gè)顯著的特點(diǎn)，目前市場(chǎng)很難推動(dòng)大小票同時(shí)向上。無(wú)論是從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是技術(shù)形態(tài)，亦或是外圍因素，都很難讓投資者找到對(duì)未來(lái)的行情的樂觀判斷。

    先來(lái)看上證50，自1月見頂后，上證50指數(shù)一直處于向下調(diào)整的趨勢(shì)中。雖然上周二出現(xiàn)了2.6%的指數(shù)漲幅，但并沒有將市場(chǎng)資金的注意力成功的吸引過(guò)來(lái)，上周四和周五更是連續(xù)縮量調(diào)整，使得上周二的漲幅消耗殆盡。但從估值角度出發(fā)，由于銀行，地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊已經(jīng)回到了去年同期的估值水平，后市的下跌空間遭到了一定程度的封閉。從消息面來(lái)看，無(wú)論是滬倫通的時(shí)間表公布，滬港通、深港通額度的增加，以及MSCI將在5月公布具體標(biāo)的，都將會(huì)對(duì)藍(lán)籌股構(gòu)成一定利好，因此上證50的回調(diào)空間有限。不過(guò)，這并不能成為盲目樂觀的理由，目前市場(chǎng)更多資金還是會(huì)選擇逢低買入而不是主動(dòng)出擊。

    另一方面，最近火熱的創(chuàng)業(yè)板也面臨著類似的窘境。向上的動(dòng)能不足，短期各熱點(diǎn)持續(xù)時(shí)間均較短，且貫穿行情的主線板塊仍不明確。另外，游資介入較深的次新股在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下也有一定回落，目前公布的2017年年報(bào)以及2018年的一季報(bào)也會(huì)使讓大家看清一批“偽成長(zhǎng)股”，這意味著創(chuàng)業(yè)板指短期可能很難有好的表現(xiàn)。但由于此前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，且上周創(chuàng)業(yè)板ETF又出現(xiàn)了大量?jī)羯曩?gòu)，這使得不少投資者并不愿意在目前點(diǎn)位拋出手中籌碼。往前看，既然短時(shí)間沒有看多的理由不如先暫時(shí)退出市場(chǎng)靜觀其變。

    整體來(lái)看，板塊方面要堅(jiān)決規(guī)避前期漲幅較大的個(gè)股，例如次新股以及部分醫(yī)藥板塊品種。雖然外圍因素刺激下軍工、黃金等板塊會(huì)有所表現(xiàn)。但從過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果指數(shù)出現(xiàn)下跌那所謂避險(xiǎn)板塊的表現(xiàn)并不會(huì)完全的獨(dú)立于大盤。既然缺少看多的理由那目前控制倉(cāng)位、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就是當(dāng)下行情最需要做到的事了。