東吳證券孫瑋：耐心等待時(shí)間窗口

    上周指數(shù)呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢，伴隨著貴州茅臺的市值破萬億和“獨(dú)角獸”工業(yè)富聯(lián)的上市，指數(shù)在階段性反彈后再度受阻回落，上周五的大幅下跌使得前四天的反彈功虧一簣，再度逼近了前期3041附近位置，市場人氣低迷，熱點(diǎn)持續(xù)性弱。上周五的下跌市場并未出現(xiàn)恐慌，更多是資金對于六月各種不缺性事件的提前應(yīng)對，因此短期輕倉觀望會是比較好的選擇。

    板塊方面，釀酒行業(yè)在貴州茅臺股價(jià)破800元、市值破萬億的帶動下繼續(xù)上攻，與屢創(chuàng)新高恒瑞醫(yī)藥為代表的醫(yī)藥股遙相呼應(yīng)，成為為數(shù)不多的表象較好的板塊。市場中被動配置性資金以及業(yè)績驅(qū)動性資金在如今的弱勢下還是選擇抱團(tuán)在消費(fèi)及醫(yī)藥板塊，這更多的是對目前行情的一種無奈，資金還是希望在不確定的市場環(huán)境中尋求將來業(yè)績較為確定的一些投資機(jī)會。

    但消費(fèi)與醫(yī)藥板塊作為防御性板塊的代表，其上漲很難讓投資者對目前的反彈抱有太大期望。且目前這兩個(gè)板塊尤其是其中的龍頭品種已經(jīng)處于估值合理與高估的模糊區(qū)間，還沒有入場的投資者還需要仔細(xì)思量其中風(fēng)險(xiǎn)。而資金從消費(fèi)與醫(yī)藥板塊中何時(shí)流出，則可以被視作行情的風(fēng)向標(biāo)。新行情的到來必然伴隨著新主線板塊的誕生，資金從防御性板塊中流出可以視作新行情即將到來的標(biāo)志之一。

    次新股作為高彈性板塊在這個(gè)反彈周期中也異常活躍。一旦市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)高彈性板塊表現(xiàn)會比較好，且在日后的行情中也會繼續(xù)呈現(xiàn)這一特點(diǎn)，短線偏好的資金可以在市場穩(wěn)定后繼續(xù)博取收益。

    雖然“獨(dú)角獸”們上市會對市場本就不太充裕的資金層面帶來一定的影響，但并不能成為目前市場弱勢的決定性因素。影響市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的主要還是即將到來整個(gè)六月一系列事件，包括企業(yè)中報(bào)預(yù)告的披露、企業(yè)債務(wù)問題的擴(kuò)散、半年末資金層面壓力等等，只有在這些問題逐步落地后市場情緒才會慢慢修復(fù)和改變。因此現(xiàn)階段還需控制倉位繼續(xù)觀察，靜待時(shí)間來給出答案。