10月9日券商晨會(huì)研報(bào)匯編

    【中泰證券】

    鋼鐵：近期黑色系期現(xiàn)價(jià)格均呈現(xiàn)一定回落，這主要受到環(huán)保政策邊際松動(dòng)影響。但目前政策雖較此前一刀切更加靈活，但采暖季限產(chǎn)執(zhí)行情況仍需進(jìn)一步觀察，環(huán)保手段完全退出也是不太合乎情理的假設(shè)。需求方面地產(chǎn)投資仍然是目前鋼鐵消費(fèi)的主要支撐力量，基建后期預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)，但在政府債務(wù)約束下，空間受到限制，兩者仍然是一種對(duì)沖關(guān)系。行業(yè)上我們可以看到鋼產(chǎn)量在九月有所恢復(fù)，但庫(kù)存仍處于底部區(qū)域，意味著實(shí)際需求仍維持在較高水平。節(jié)日期間中美貿(mào)易摩擦仍難見(jiàn)緩和跡象，對(duì)整體市場(chǎng)估值不利，鋼鐵板塊短期更多仍以反彈修復(fù)思路為主，可以關(guān)注標(biāo)的如柳鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份、中國(guó)東方集團(tuán)、三鋼閩光、韶鋼松山等。此外，近期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)及禁止釩渣進(jìn)口壓制釩產(chǎn)品供給端，而螺紋質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)將對(duì)其需求形成支撐，供需偏緊驅(qū)動(dòng)下釩價(jià)連創(chuàng)新高，攀鋼釩鈦?zhàn)鳛辇堫^將充分受益，建議積極關(guān)注。

    傳媒：我們認(rèn)為國(guó)慶檔票房低于預(yù)期，主要是由于行業(yè)受到票補(bǔ)取消影響，在影片質(zhì)地尚可的情況下，價(jià)格敏感型用戶大量流失（3~4線觀影人次大幅下滑）所致。同時(shí)包括地產(chǎn)公司在內(nèi)的新進(jìn)者不斷增加，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致影投公司集中度不斷下滑，包括萬(wàn)達(dá)、橫店、金逸等在內(nèi)的影投公司票房均有不同程度下滑。建議關(guān)注影投公司大幅下跌后的超跌反彈機(jī)會(huì)，推薦橫店影視、中國(guó)電影。

    【國(guó)海證券】

    計(jì)算機(jī)：5G是未來(lái)一年資本開(kāi)支向上，行業(yè)景氣度拐點(diǎn)的領(lǐng)域，本輪5G建設(shè)對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)等新興信息消費(fèi)業(yè)態(tài)的支持也毋庸置疑。由于5G產(chǎn)業(yè)鏈率先受益的是通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，計(jì)算機(jī)標(biāo)的中建議關(guān)注和而泰，其收購(gòu)的鋮昌科技具備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的射頻芯片技術(shù)，可用于5G民用通信設(shè)備，此外其物聯(lián)網(wǎng)布局也將受益于5G建設(shè)。中新賽克同樣受益于5G建設(shè)，建議積極關(guān)注。本周重點(diǎn)推薦標(biāo)的：易華錄、上海鋼聯(lián)、中新賽克、新湖中寶。

    電子：我們的重點(diǎn)股票池標(biāo)的包括：聚飛光電、亞翔集成、天通股份、深天馬A、鼎龍股份和力源信息，本周新增匯頂科技。

    【銀河證券】

    債券：央行降準(zhǔn)為貨幣市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性，資金利率仍將維持低位，但是由于美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的貨幣政策疊加美債大幅上行，新興市場(chǎng)壓力加大，長(zhǎng)債下行空間有限，我們認(rèn)為收益率曲線仍將維持陡峭化。從結(jié)構(gòu)上看，資金面的寬松有利于高等級(jí)信用債和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的民企和中小企業(yè)的融資環(huán)境的改善，提高龍頭企業(yè)的債券的配置價(jià)值。維持中期策略10年期國(guó)債波動(dòng)區(qū)間在3.5%-3.8%的觀點(diǎn)不變，目前策略上維持杠桿息差策略，短久期。

    傳媒：受稅收新規(guī)、演員片酬限額等政策因素影響，加上電影觀眾審美水平的逐漸提升，影視行業(yè)上游制作成本從明星片酬逐漸向內(nèi)容制作轉(zhuǎn)移，有利于影視制作過(guò)程由“明星中心制”向“制片人中心制”轉(zhuǎn)變，行業(yè)工業(yè)化和規(guī)范化進(jìn)程進(jìn)一步加快。影視內(nèi)容公司將由“流量至上”向“精品化內(nèi)容”的發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，雖然短期帶來(lái)行業(yè)陣痛，但長(zhǎng)期來(lái)看利好以內(nèi)容為驅(qū)動(dòng)的影視公司。建議關(guān)注內(nèi)容行業(yè)龍頭光線傳媒、華誼兄弟和華策影視。

    食品飲料：節(jié)前食品飲料板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，節(jié)后第一天板塊下跌較多。在基本面沒(méi)有惡化的前提下，中秋、國(guó)慶消費(fèi)旺季總體情況較好，預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，板塊行情仍然存在支撐、不乏投資機(jī)會(huì)。推薦白酒一線品種貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份，關(guān)注食品加工行業(yè)細(xì)分成長(zhǎng)股克明面業(yè)。

    商貿(mào)：10月國(guó)慶來(lái)臨，將伴隨傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的回歸；子行業(yè)方面建議重點(diǎn)關(guān)注超市和百貨板塊。公司方面維持推薦組合：家家悅，天虹股份，南極電商，周大生，蘇寧易購(gòu)。組合中重點(diǎn)推薦：①家家悅：山東超市龍頭，自有完善的產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，下半年開(kāi)始進(jìn)入快速開(kāi)店擴(kuò)張階段，看好其未來(lái)在魯西地區(qū)的發(fā)展前景；②天虹股份：百貨全面主題升級(jí)，力推體驗(yàn)式消費(fèi)，聚客能力增強(qiáng)，百貨營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率上升。

    【華泰證券】

    交通運(yùn)輸：鐵路貨運(yùn)量常用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析，反映經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況?？藦?qiáng)指數(shù)由鐵路貨運(yùn)量增量、工業(yè)用電量增量、銀行貸款增量構(gòu)成。當(dāng)下，我們注意到，中國(guó)貨運(yùn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變革，隨著“公轉(zhuǎn)鐵”政策持續(xù)推進(jìn)，大宗商品公路運(yùn)輸將逐步轉(zhuǎn)為鐵路運(yùn)輸。我們認(rèn)為，鐵路貨運(yùn)量與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)聯(lián)性正在弱化，鐵路與公路貨物周轉(zhuǎn)量之和或許是反映經(jīng)濟(jì)情況更好的指標(biāo)。