反彈邏輯再度切換 短期市場宜積極而為

    昨日，兩市主要指數(shù)整體回升，主力資金也逆轉(zhuǎn)了此前凈流出態(tài)勢。值得一提的是，4月以來兩市連續(xù)多日出現(xiàn)主力凈流出，因而昨日主力凈流入意義頗大，說明各路資金已再度形成一定共識。

    分析人士指出，昨日兩市回升中，板塊方面熱點紛呈，市場熱度也由于盤面走高再度改善。在這背后，較為敏感的杠桿資金似乎再度占得先機，最新兩融數(shù)據(jù)顯示，在兩個交易日短暫回落后，本周一兩融余額率先反彈，為昨日反攻吹響了號角。而從資金整體預期來看，盤面長期向好趨勢顯然未變。

    各路資金再聚共識

    昨日，兩市低開高走，截至收盤，各主要指數(shù)均大幅收漲。盤面中，板塊方面也是熱點紛呈，頗為精彩。

    在這樣的背景下，兩市主力資金出現(xiàn)了近期少見的凈流入。數(shù)據(jù)顯示，4月16日主力資金逆轉(zhuǎn)前一日凈流出態(tài)勢，出現(xiàn)94.90億元凈流入。而兩融余額也在前一交易日率先止穩(wěn)反彈。最新數(shù)據(jù)顯示，在短短兩個交易日回落過后，兩融余額回升23.73億元，最新報9684.75億元；不難發(fā)現(xiàn)，在當前指數(shù)面臨重要壓力位置背景下，場內(nèi)外資金在當前點位上似乎再度形成一定共識。

    盤面來看，一方面，昨日兩市大漲似乎已使本周一調(diào)整過程中積聚的謹慎情緒快速消退；但另一方面，短暫的凈流入態(tài)勢也仍難以徹底點燃場內(nèi)資金做多情緒。從這一角度來看，后期投資者仍需繼續(xù)觀察凈流入態(tài)勢能否持續(xù)。不過從最新兩融數(shù)據(jù)來看，資金整體較為樂觀。分析人士表示，伴隨著昨日盤面快速回升，投資者情緒整體改善。因而，后市投資者積極可為。

    就資金在板塊方面進出而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，28個申萬一級行業(yè)主力資金凈流入的達到半數(shù)。凈流入金額居前的有通信、銀行、電子、有色金屬和非銀金融板塊，凈流入金額均在10億元上方；不過昨日主力資金凈流出的板塊也有14個，其中農(nóng)林牧漁、化工、醫(yī)藥生物和房地產(chǎn)板塊的凈流出金額也均超過10億元。相較而言，從融資加倉力度來看，杠桿資金相對更為看好后市；最新數(shù)據(jù)顯示，本周一獲得融資加倉的板塊達到21個。

    低估值龍頭或超額表現(xiàn)

    昨日兩市再現(xiàn)凈流入態(tài)勢表明，隨著此前行情震蕩調(diào)整結(jié)束，謹慎預期大幅消化。

    不過，分析人士也指出，場內(nèi)主力資金短期行為或多或少帶有“順水推舟”意味，因而其事實上具備的行情前瞻意義較為有限。但從較為敏感的杠桿資金持續(xù)加倉動向來看，當前市場中多方顯然占據(jù)顯著優(yōu)勢。后市主力資金凈流入規(guī)模和持續(xù)時間以及兩融余額回升勢頭能否延續(xù)，仍值得繼續(xù)關(guān)注。但整體來看，后市A股上行仍有空間。

    中金公司指出，后市成交分布將是關(guān)鍵。從資金和籌碼結(jié)構(gòu)來看，今年以來，不同屬性資金逐步回歸是A股走強的直接原因。與此相對應，兩市成交實現(xiàn)了由日均3000億元至6000億元再到萬億元的提升。不過，3月初以來達到萬億元水平后，日成交基本穩(wěn)定在6000億元至萬億元之間，成交額更多隨市場漲跌波動，在4月初反彈過程中，指數(shù)價格雖創(chuàng)出新高，但成交并未超3月高點，增量資金流入放緩，市場基本實現(xiàn)了在這一博弈結(jié)構(gòu)下新的動態(tài)均衡。當市場重回存量博弈時，成交分布將是決定后市的關(guān)鍵。當前成交分化度指標仍在較低水平波動，市場仍需找到可持續(xù)的、投資者一致認可的主線，才能實現(xiàn)上行動能的積累。

    而策略方面，該機構(gòu)強調(diào)，更大周期上看，指數(shù)從2015年以來大級別調(diào)整的下行結(jié)構(gòu)已經(jīng)完整，因此即使短期出現(xiàn)調(diào)整，指數(shù)也很難回到前期低點；對配置型機構(gòu)來說，短期調(diào)整更多是買入機會。風格上，近期宏觀數(shù)據(jù)在短期內(nèi)將強化增長預期修復的邏輯，這也將使與宏觀增長相關(guān)性更高，在本輪行情中反彈幅度不大、估值仍不算高的資產(chǎn)更加受益，低估值龍頭或有超額表現(xiàn)。