北向資金單日流出超百億元 機(jī)構(gòu)：消化利空后市場(chǎng)有望再度上行

    5月14日，數(shù)據(jù)顯示，陸股通北向資金凈流出109億元。這是今年以來(lái)北向資金第二次凈流出超百億元，也是陸股通開(kāi)通以來(lái)北向資金第二大單日凈流出。對(duì)此，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，雖然短期內(nèi)北向資金流入會(huì)有所反復(fù)，但當(dāng)前流動(dòng)性很好，北向資金暫時(shí)撤離不會(huì)令A(yù)股承壓，風(fēng)險(xiǎn)偏好更不會(huì)重現(xiàn)2018年情景。目前市場(chǎng)已充分反映各項(xiàng)利空，整體估值重回偏低位置，待沉淀消化后，有望重拾上行趨勢(shì)。

    不確定性成流出主要推手

    數(shù)據(jù)顯示，5月14日，陸股通北向資金凈流出109.00億元，其中滬股通凈流出71.62億元，深股通方面凈流出37.37億元。實(shí)際上，北向資金的流出早有端倪，早在今年3月25日，北向資金當(dāng)日凈流出107.74億元；4月以來(lái)北向資金的凈流出規(guī)模達(dá)到463.06億元；截至5月14日，5月以來(lái)的5個(gè)交易日累計(jì)凈流出達(dá)283.09億元。其中，5月14日全天維持流出態(tài)勢(shì)，幾無(wú)反復(fù)。

    一位外資機(jī)構(gòu)人士表示，一方面，地產(chǎn)股普遍出現(xiàn)下跌，對(duì)北向資金流出造成一定擾動(dòng)。另一方面，近期A股指數(shù)震蕩幅度較大亦導(dǎo)致北向資金流出。

    “外圍不確定性對(duì)情緒以及經(jīng)濟(jì)方面的壓力亦是一大因素。”另一位機(jī)構(gòu)人士表示，此外，近期美股波動(dòng)加大，北京時(shí)間5月14日的美股大跌也都存在一定影響。不過(guò)，他表示，市場(chǎng)情緒從悲觀茫然到討論，經(jīng)歷過(guò)幾個(gè)階段后，投資者認(rèn)識(shí)水平已明顯提升，亦在不斷地尋找新投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)貨幣政策、減稅降費(fèi)等財(cái)政政策的進(jìn)一步落實(shí)有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

    北向資金流出影響有限

    今年初北向資金流入較去年明顯加速，助推了A股反彈行情。談及“行情發(fā)動(dòng)機(jī)”的短期“失速”，是否會(huì)進(jìn)一步引起資金出逃時(shí)，上海某大型公募基金策略分析師王強(qiáng)表示，目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性很好，北向資金的流出不會(huì)帶來(lái)太大影響。事實(shí)上，2018年流動(dòng)性偏緊，北向資金雖然持續(xù)流入，但未能改變A股下行態(tài)勢(shì)。

    弘毅遠(yuǎn)方基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬認(rèn)為，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)行情仍會(huì)有所波動(dòng)，但另外MSCI即將調(diào)整A股納入因子，也會(huì)帶來(lái)新資金的流入，因此總體預(yù)計(jì)北向資金會(huì)處于波動(dòng)上升的狀態(tài)。從過(guò)去一段時(shí)間北向資金的表現(xiàn)來(lái)看，其集中持股的個(gè)股組合的表現(xiàn)是優(yōu)于大盤(pán)表現(xiàn)的，體現(xiàn)了北向資金的選股能力，同時(shí)在擇時(shí)能力上，過(guò)去幾個(gè)月也體現(xiàn)得比較明顯。

    國(guó)壽安?；鹬赋?，2019年以來(lái)資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升，在一定程度上與外部利空緩和有關(guān)。但考慮到2018年資本市場(chǎng)快速回落是因?yàn)檩^大的國(guó)內(nèi)外不確定性，包括經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性較大，而2018年下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)政策的持續(xù)調(diào)整、對(duì)外開(kāi)放的持續(xù)發(fā)力、對(duì)內(nèi)改革措施的持續(xù)深化，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好不會(huì)重現(xiàn)2018年情景。

    摩根資產(chǎn)管理環(huán)球市場(chǎng)策略師HannahAnderson亦表示，在外部利空因素消除前，下行風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)，但落地后市場(chǎng)可能出現(xiàn)反彈，并讓投資者回到關(guān)注其他驅(qū)動(dòng)回報(bào)的因素上。

    重點(diǎn)關(guān)注防御品種

    繼5月6日跳空低開(kāi)低走后，市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，量能收縮，觀望情緒濃厚。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，待市場(chǎng)沉淀消化各種利空后，有望重拾上行趨勢(shì)，可重點(diǎn)關(guān)注防御品種。

    東方基金權(quán)益投資總監(jiān)許文波表示，隨著國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和盈利向好預(yù)期的動(dòng)搖，市場(chǎng)整體震蕩調(diào)整的概率增大，預(yù)期可能進(jìn)一步打開(kāi)調(diào)整空間。權(quán)益資產(chǎn)將階段性承壓。整體來(lái)看，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、同時(shí)盈利恢復(fù)情況較好、自有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的品種階段性防御價(jià)值較高，而預(yù)期較低、本輪市場(chǎng)快速反彈沒(méi)有表現(xiàn)的低估值藍(lán)籌也值得關(guān)注。

    一位券商人士表示，近期回調(diào)中A股市場(chǎng)估值已回吐年初至4月中旬?dāng)U張幅度的一半，外資持股集中的部分A股龍頭股估值又重新回落至歷史均值，若繼續(xù)大幅回調(diào)中長(zhǎng)期吸引力將再次顯現(xiàn)。整體來(lái)看，并不會(huì)逆轉(zhuǎn)中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大趨勢(shì)。

    杜彬表示，從估值的角度來(lái)看，當(dāng)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的估值仍然有吸引力，中長(zhǎng)期仍然是值得投資和配置的市場(chǎng)。短期而言，市場(chǎng)可能還會(huì)受到外部因素的左右，中長(zhǎng)期則受基本面、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革開(kāi)放推進(jìn)的力度等因素的影響，這些方面仍然在往前推進(jìn)的軌道上，并且這些因素正是A股市場(chǎng)最值得投資的亮點(diǎn)。