兩市全面反彈 配置窗口開啟

    昨日，兩市全面反彈，券商、保險(xiǎn)等金融股爆發(fā)，市場(chǎng)再度放量，成交額超過(guò)6000億元。分析人士表示，隨著積極因素的不斷積蓄，以及外圍環(huán)境緩和，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)修復(fù)，寬松的市場(chǎng)環(huán)境有利于行情繼續(xù)表現(xiàn)。

    兩市全面反彈

    昨日，兩市低開高走，全面反彈。截至收盤，上證指數(shù)上漲2.38%，報(bào)收2987.12點(diǎn)，逼近3000點(diǎn)；深證指數(shù)上漲2.34%，報(bào)收9134.96點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.91%，報(bào)收1498.01點(diǎn)，逼近1500點(diǎn)。從量能上來(lái)看，兩市量能繼續(xù)放大，前一交易日，兩市成交額達(dá)到5040.15億元，而昨日，兩市成交額達(dá)到6029.51億元，其中滬市成交額為2882.97億元，深市成交額為3146.54億元。

    從盤面上來(lái)看，個(gè)股普漲，上漲個(gè)股超過(guò)3000只，漲停個(gè)股數(shù)達(dá)到67只。行業(yè)板塊多數(shù)上漲，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中，僅有農(nóng)林牧漁小幅下跌0.43%。在上漲的27個(gè)行業(yè)中，非銀金融、食品飲料、家用電器行業(yè)漲幅居前，分別上漲5.84%、3.97%、2.87%。從上漲居前的行業(yè)來(lái)看，金融股爆發(fā)，非銀金融板塊內(nèi)的安信信托、熊貓金控、新力金融、寶德股份、中信建投、華林證券、天風(fēng)證券等11只個(gè)股漲停，此外，中國(guó)平安、中國(guó)人壽漲幅接近6%，不只是非銀金融板塊，銀行板塊昨日也有明顯上漲，申萬(wàn)銀行指數(shù)上漲2.52%，紫金銀行漲停。金融股爆發(fā)也直接帶動(dòng)上證50指數(shù)的上漲，昨日上證50指數(shù)收漲3.51%，創(chuàng)4月1日以來(lái)最大單日漲幅。

    不只是金融股出現(xiàn)爆發(fā)，概念板塊中，垃圾發(fā)電、環(huán)保概念、垃圾分類板塊繼續(xù)活躍，漲幅分別為6.41%、6.21%、5.02%。此外，白酒、金控平臺(tái)、工業(yè)大麻也有明顯活躍表現(xiàn)。

    全面反彈之下，分析人士表示，此次反彈如同“被壓縮的彈簧壓力釋放后的反彈”，后續(xù)市場(chǎng)依然會(huì)分化，行情將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化。

    東莞證券表示，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)緩步回落，穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫，政策面有望加大支持力度；積極財(cái)政政策延續(xù)，基建、減稅、刺激消費(fèi)等政策是重要方向。全球降息預(yù)期升溫下，國(guó)內(nèi)貨幣政策下半年有繼續(xù)降準(zhǔn)可能。上市公司回購(gòu)、滬深港通、國(guó)內(nèi)A股國(guó)際化則繼續(xù)帶來(lái)增量資金。而目前市場(chǎng)整體估值水平仍處于較低水平，存在修復(fù)空間。預(yù)計(jì)市場(chǎng)走出震蕩反彈走勢(shì)，中期將逐步走穩(wěn)。

    配置窗口開啟

    昨日遍地開花的背后是市場(chǎng)積攢已久的悲觀情緒得到緩解。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為做多窗口已經(jīng)打開，但也有機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)后續(xù)外圍因素還可能反復(fù)，持倉(cāng)組合仍需保有彈性。

    不過(guò)，綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)昨日的放量大漲，滬指距3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口僅咫尺之遙。因而后市最大的懸念就在于，市場(chǎng)是選擇繼續(xù)發(fā)力上攻，還是在當(dāng)前位置先行調(diào)整后再度向上。客觀而言，雖然市場(chǎng)走強(qiáng)的方式仍不確定，但個(gè)股方面仍有不錯(cuò)的參與價(jià)值，只是參與的前提必須是市場(chǎng)成交量維持當(dāng)前級(jí)別，否則后市盤面或仍難現(xiàn)較好的賺錢效應(yīng)。

    事實(shí)上，昨日兩市再度回升背后最重要的原因就來(lái)自于此前指數(shù)震蕩回落過(guò)后，場(chǎng)內(nèi)外資金已再度積聚起對(duì)于市場(chǎng)的共識(shí)。而在中期維度下，無(wú)論是宏觀角度的基本面和資金面，還是微觀角度資金調(diào)倉(cāng)以及對(duì)估值的擔(dān)憂都再度出現(xiàn)消退。

    而從本周前幾個(gè)交易日的交易情況來(lái)看，不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷此前調(diào)整，在政策預(yù)期向好的背景下，市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的共識(shí)已經(jīng)形成。事實(shí)上，在主要指數(shù)相繼企穩(wěn)當(dāng)下，從大級(jí)別形態(tài)上看，A股上升通道也依舊具備支撐。

    對(duì)于當(dāng)前行情，國(guó)信證券認(rèn)為，外部因素已有所緩和，疊加監(jiān)管層重視并采取相應(yīng)措施緩解流動(dòng)性緊張和信用風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)外部環(huán)境變化有助于提振投資者情緒，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)寶貴的時(shí)間窗口，建議積極關(guān)注反彈機(jī)會(huì)。

    國(guó)泰君安則表示，當(dāng)前A股已進(jìn)入絕佳戰(zhàn)略配置期，一方面風(fēng)險(xiǎn)偏好將趨勢(shì)性恢復(fù)，另一方面，盈利底部正在逐步確認(rèn)，預(yù)計(jì)上市公司盈利底的確認(rèn)將在三季度逐漸完成。

    而就行情可能的演繹路徑來(lái)看，雖然不利因素對(duì)A股的壓制逐步緩和，但投資者也應(yīng)做好兩手準(zhǔn)備。一方面，六月中上旬在市場(chǎng)仍存在不確定的背景下，還是盡可能以防御配置為主。另一方面，如市場(chǎng)一旦有所緩和，投資者也應(yīng)把握有限的時(shí)間窗口進(jìn)行配置。

    不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

    正如中金公司在此前發(fā)布的研報(bào)中所指出，按照A股大級(jí)別牛熊規(guī)律，上證綜指2015年中至2019年初的走勢(shì)已經(jīng)完整經(jīng)歷了“普跌去估值”、“分化看業(yè)績(jī)”和“補(bǔ)跌殺情緒”三個(gè)階段。而上證綜指2019年初的前期低點(diǎn)已較為扎實(shí)，此前日線級(jí)別調(diào)整走勢(shì)，仍可以被看作為對(duì)指數(shù)長(zhǎng)期底部的再次確認(rèn)。

    從上述邏輯出發(fā)，進(jìn)一步來(lái)看，首創(chuàng)證券表示，基本面經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、流動(dòng)性環(huán)境、外部因素是貫穿2018年至今的市場(chǎng)三大影響因素，三大因素的修復(fù)決定了市場(chǎng)在一季度的“快漲”，三大因素的不及預(yù)期決定了市場(chǎng)在二季度的“急跌”。而三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、企業(yè)盈利改善的逐步實(shí)現(xiàn)、流動(dòng)性環(huán)境重新寬松、國(guó)際不確定因素影響逐步鈍化，將在三季度為指數(shù)的再度上行打開窗口。隨著近期逆周期調(diào)節(jié)政策再度強(qiáng)化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的時(shí)間窗口臨近。

    不過(guò)，中金公司同樣強(qiáng)調(diào)，在基準(zhǔn)情形之下，年內(nèi)剩下的市場(chǎng)可能是“上有頂、下有底”的走勢(shì)，短期反彈可能還有一定持續(xù)性，但也不宜預(yù)期過(guò)高。市場(chǎng)整體可能處在“增長(zhǎng)壓力”與“政策發(fā)力”的權(quán)衡之中。與今年年初的反彈相比，目前市場(chǎng)估值更高，政策發(fā)力空間比年初可能會(huì)略小；盡管外圍降息概率比年初更高，但增長(zhǎng)下行也更確定。綜合來(lái)看，未來(lái)短期市場(chǎng)反彈的潛在空間可能大幅小于年初那波反彈。

    因而，針對(duì)后市，就當(dāng)前階段資金配置而言，中金公司認(rèn)為，后市持倉(cāng)結(jié)構(gòu)比指數(shù)點(diǎn)位更重要。在這樣的背景下，后市投資者仍可重點(diǎn)關(guān)注估值低、業(yè)績(jī)?nèi)栽谥懈咚僭鲩L(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。