東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇：二季度是交易“復(fù)蘇”時點

    東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，2022年，大類配置由三個關(guān)鍵因素驅(qū)動，流動性、基本面和風險偏好。權(quán)益類股債配置方面，二季度地產(chǎn)會企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)股和債都可以關(guān)注。

    邵宇進一步解釋，全球流動性的系統(tǒng)性收縮就在眼前，美聯(lián)儲為應(yīng)對中期通脹不排除進入新“沃克爾”時刻，從而帶領(lǐng)全球流動性收縮，中國匯率彈性增加可以確保一定程度的對沖，中國今年流動性中性偏微寬松，但幅度有限。從基本面上看，中國經(jīng)濟進入筑底階段，預(yù)計在二季度重回復(fù)蘇路徑，與發(fā)達經(jīng)濟體之間的差距拉近。風險偏好總體會低于2021年。因此，抗風險對沖的大類資產(chǎn)或應(yīng)優(yōu)先考慮，適當增加美元和部分黃金配置?？紤]到全球“雙碳”和綠色轉(zhuǎn)型正在全面進行，傳統(tǒng)能源投資減少，傳統(tǒng)能源大宗商品或?qū)⒃诟呶徽鹗幉⒗瓌釉牧项惔笞谏唐废蛏险鹗?，但受美元升值的壓制影響，幅度可能有限?/p>

    對于權(quán)益類股債配置，邵宇預(yù)計，權(quán)益方面，上半年以大盤股、價值、低波動和高紅利為主要風格。成長股估值偏高，應(yīng)秉持“防守反擊”策略。二季度是交易“復(fù)蘇”的時點，是布局周期股、消費股的機會。此外，無風險利率下行空間有限，利率債指數(shù)在一季度還有空間，但以地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的信用風險仍然存在。二季度地產(chǎn)會企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)股和債都可以關(guān)注。開年全球風險資產(chǎn)的估值下行帶來了估值修復(fù)的些許機會，但總體上還應(yīng)謹慎配置風險資產(chǎn)。（昌校宇）