劍指信披亂象 深交所積極推進(jìn)主動(dòng)式預(yù)防式監(jiān)管

    “錯(cuò)選”公告類(lèi)別繞過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布公告、高送轉(zhuǎn)方案形式大于內(nèi)容甚至在虧損情況下推出、利用更名蹭熱點(diǎn)影響公司股價(jià)、隨意變更股東增減持等承諾事項(xiàng)……近日，深交所對(duì)《上市公司信息披露直通車(chē)業(yè)務(wù)指引》（下稱(chēng)《業(yè)務(wù)指引》）進(jìn)行了修訂和完善，劍指前述上市公司在信息披露中出現(xiàn)的亂象。

    新修訂的《業(yè)務(wù)指引》規(guī)定，上年度信息披露考核結(jié)果為D的公司不再屬于直通車(chē)業(yè)務(wù)的信息披露主體范圍，并對(duì)交易所動(dòng)態(tài)調(diào)整直通車(chē)范圍的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化。同時(shí)，深交所將高送轉(zhuǎn)、公司更名、承諾變更三類(lèi)事項(xiàng)的公告類(lèi)別調(diào)出直通公告范圍。

    這樣的調(diào)整是出于什么考慮？緣何聚焦三類(lèi)特定的公告類(lèi)別？深交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人日前在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次調(diào)整是基于交易所從市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度、風(fēng)險(xiǎn)防控等多個(gè)角度對(duì)直通車(chē)業(yè)務(wù)的反思和評(píng)估，也是適度監(jiān)管前移、推動(dòng)主動(dòng)式預(yù)防式監(jiān)管的一個(gè)重要切入口。

    “我們會(huì)根據(jù)監(jiān)管形勢(shì)的變化、依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的要求以及市場(chǎng)的新變化，對(duì)市場(chǎng)影響較大的公告類(lèi)別審慎評(píng)估，對(duì)直通車(chē)業(yè)務(wù)再進(jìn)行及時(shí)修訂。”該人士表示。

    強(qiáng)化直通車(chē)業(yè)務(wù)分類(lèi)監(jiān)管：

    D類(lèi)公司公告不再直通

    在信息披露直通車(chē)下，上市公司信息披露無(wú)需經(jīng)深交所事前審核，上市公司按照深交所業(yè)務(wù)規(guī)則的要求，將擬對(duì)外披露的特定類(lèi)別公告通過(guò)深交所技術(shù)平臺(tái)直接提交給指定披露媒體即可。自2011年10月份開(kāi)始試點(diǎn)至今，深交所已將所有上市公司納入直通車(chē)范圍，并將直通公告類(lèi)別擴(kuò)大至除停復(fù)牌、股份上市、風(fēng)險(xiǎn)警示等涉及交易系統(tǒng)業(yè)務(wù)處理、存在操作風(fēng)險(xiǎn)之外的全部公告類(lèi)別。

    盡管直通車(chē)業(yè)務(wù)自試點(diǎn)以來(lái)運(yùn)行平穩(wěn)，未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件，但在貫徹落實(shí)打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的背景下，深交所不斷對(duì)如何進(jìn)一步完善直通車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)行反思。

    個(gè)別公司涉嫌利用直通公告蹭熱點(diǎn)、炒概念；個(gè)別公司涉嫌利用信息披露炒作股價(jià)配合大股東精準(zhǔn)減持；個(gè)別高風(fēng)險(xiǎn)公司直通披露的公告存在較大爭(zhēng)議，造成較大市場(chǎng)影響；個(gè)別公司就重大事項(xiàng)的確認(rèn)與監(jiān)管部門(mén)存在意見(jiàn)分歧，公司可能存在繞過(guò)監(jiān)管部門(mén)披露直通公告誤導(dǎo)市場(chǎng)的情況……復(fù)雜多變、層出不窮的新問(wèn)題給資本市場(chǎng)安全運(yùn)行帶來(lái)更多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)隱患，也是此次《業(yè)務(wù)指引》修訂的背景之一。

    此次修訂《業(yè)務(wù)指引》，分類(lèi)監(jiān)管理念得以充分體現(xiàn)。具體而言，深交所仍堅(jiān)持信息披露直通的總體方向，對(duì)大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)可控的公司和公告保持直通。但考慮到存在信息披露質(zhì)量差、規(guī)范運(yùn)作意識(shí)差等問(wèn)題，本次修訂將上年度信息披露考核結(jié)果為D的公司剔除出直通車(chē)業(yè)務(wù)的信息披露主體范圍。也即是說(shuō)，此類(lèi)公司在下一次信息披露工作考核之前的所有信息披露，都要經(jīng)過(guò)交易所的事前審核。

    “將此類(lèi)公司調(diào)出直通車(chē)范圍，有利于控制信息披露直通車(chē)業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)。如果此類(lèi)公司經(jīng)過(guò)一年的整改期，信息披露的質(zhì)量提高了，就可以回歸直通車(chē)披露主體的范圍。”前述深交所人士表示。據(jù)他介紹，目前深市三個(gè)板塊合計(jì)有51家上年度信息披露考核結(jié)果為D的公司，其中，約有10家公司此前因?yàn)椴灰?guī)范運(yùn)作、信息披露質(zhì)量差等問(wèn)題而被調(diào)出直通車(chē)范圍。

    對(duì)D類(lèi)公司重點(diǎn)監(jiān)管，并不意味著A、B、C三類(lèi)公司就可以“高枕無(wú)憂(yōu)”了。無(wú)論公司的信披考核結(jié)果是什么，根據(jù)《業(yè)務(wù)指引》第七條，若上市公司出現(xiàn)公司治理不健全、內(nèi)部控制薄弱、涉嫌多項(xiàng)違法違規(guī)行為、公司信息披露受到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑、拒不配合監(jiān)管等嚴(yán)重影響公司信息披露質(zhì)量情形的，交易所都可將其調(diào)出直通車(chē)業(yè)務(wù)的信息披露主體范圍。

    緊盯重點(diǎn)問(wèn)題：

    調(diào)整高送轉(zhuǎn)等三類(lèi)公告類(lèi)別的直通屬性

    此次深交所完善直通車(chē)業(yè)務(wù)的另一大內(nèi)容是，高送轉(zhuǎn)、公司更名、承諾變更三類(lèi)事項(xiàng)的公告類(lèi)別被調(diào)出直通公告范圍。

    為什么是這三類(lèi)事項(xiàng)？采訪中，深交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向上證報(bào)記者進(jìn)行了詳盡闡述。

    “市場(chǎng)對(duì)涉及高送轉(zhuǎn)的利潤(rùn)分配方案關(guān)注度高，容易引起市場(chǎng)炒作，并且存在個(gè)別公司涉嫌利用披露高送轉(zhuǎn)方案配合股東減持等市場(chǎng)現(xiàn)象。”該人士告訴記者，深交所近年來(lái)一直在加強(qiáng)對(duì)高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管，包括及時(shí)修訂相關(guān)公告格式等。但是在實(shí)際操作中，個(gè)別公司在披露高送轉(zhuǎn)方案時(shí)，雖然在公告的形式上滿(mǎn)足公告格式的要求，內(nèi)容上卻沒(méi)有根據(jù)公司實(shí)際所處行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、經(jīng)營(yíng)模式、報(bào)告期內(nèi)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況、未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略等詳細(xì)論證高送轉(zhuǎn)方案與公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的匹配性，甚至有個(gè)別公司在經(jīng)營(yíng)虧損的情況下仍然推出高送轉(zhuǎn)方案，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)，市場(chǎng)跟風(fēng)炒作，對(duì)市場(chǎng)造成較大負(fù)面影響。

    在公司更名等事項(xiàng)方面，也存在類(lèi)似問(wèn)題。比如，個(gè)別公司沒(méi)有完全根據(jù)規(guī)則的要求進(jìn)行更名，直通披露的更名公告引發(fā)較大市場(chǎng)影響。資本市場(chǎng)還曾出現(xiàn)過(guò)某公司利用更名蹭熱點(diǎn)，在公司披露公告后股價(jià)連續(xù)6個(gè)漲停的情況。對(duì)此，規(guī)范上市公司變更公司名稱(chēng)的行為，防止公司利用變更名稱(chēng)影響公司股價(jià)、誤導(dǎo)投資者尤為必要。

    變更業(yè)績(jī)補(bǔ)償、股東增減持等承諾的事項(xiàng)亦是如此。上市公司控股股東等承諾主體的承諾是投資者預(yù)期的重要參考，直接影響投資者對(duì)公司價(jià)值的判斷，如果允許承諾主體隨意變更承諾，可能導(dǎo)致公司股價(jià)發(fā)生異常波動(dòng)，不利于投資者權(quán)益保護(hù)。“我們將公司變更承諾事項(xiàng)公告調(diào)整為事前審查，目的是在充分尊重相關(guān)主體意愿的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)相關(guān)主體應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況、規(guī)則審慎變更承諾，不得隨意失守諾言。”該深交所人士表示。

    實(shí)際上，對(duì)于這三類(lèi)公告事項(xiàng)，深交所日常“刨根問(wèn)底”式的問(wèn)詢(xún)是非常常見(jiàn)的。“但是等到公告出來(lái)后引起市場(chǎng)質(zhì)疑，或是在事后監(jiān)管下叫停，那時(shí)對(duì)市場(chǎng)造成的不良影響已經(jīng)難以消除了。”該人士表示，“現(xiàn)在，對(duì)于這三類(lèi)公告事項(xiàng)，我們?cè)谑虑皩彶榈臅r(shí)候，如果發(fā)現(xiàn)公告不符合相關(guān)規(guī)則的要求，就會(huì)讓公司修改，直到符合規(guī)則才對(duì)外披露。”

    該人士進(jìn)一步表示，適度監(jiān)管前移旨在強(qiáng)化自律監(jiān)管及更好地維護(hù)市場(chǎng)秩序。下一步，深交所將進(jìn)一步深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大和全國(guó)金融工作會(huì)議精神，認(rèn)真落實(shí)《證券交易所管理辦法》要求，把防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為首要任務(wù)，積極推進(jìn)主動(dòng)式預(yù)防式監(jiān)管，筑牢市場(chǎng)監(jiān)管的第一道防線(xiàn)，全力維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。