萬(wàn)家文化信披違規(guī) 趙薇夫婦各被罰30萬(wàn)元

    本報(bào)記者 朱寶琛

    對(duì)萬(wàn)家文化、龍薇傳媒責(zé)令改正，給予警告，并分別處以60萬(wàn)元的頂格罰款；對(duì)孔德永、黃有龍、趙薇、趙政給予警告，并分別處以30萬(wàn)元的頂格罰款。同時(shí)，對(duì)孔德永、黃有龍、趙薇分別采取5年證券市場(chǎng)禁入措施。

    這是證監(jiān)會(huì)4月16日最新公布的一份行政處罰決定書和市場(chǎng)禁入決定書中對(duì)6名當(dāng)事人作出的處罰。

    至此，備受市場(chǎng)關(guān)注的浙江萬(wàn)好萬(wàn)家文化股份有限公司（簡(jiǎn)稱萬(wàn)家文化，現(xiàn)更名為浙江祥源文化股份有限公司）信息披露違法違規(guī)案塵埃落定。

    一位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，根據(jù)《證券法》第193條規(guī)定，上市公司因?yàn)樾排`法違規(guī)被處以60萬(wàn)元的罰款，已經(jīng)是頂格處罰；相關(guān)責(zé)任人被處以30萬(wàn)元的罰款，同樣已經(jīng)是頂格處罰。同時(shí)，在沒有完成并購(gòu)的案例中，相關(guān)當(dāng)事人被處以市場(chǎng)禁入，這也是不多見的。

    “在同類案件中，這樣的處罰應(yīng)該算是比較重了。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

    上述被罰的當(dāng)事人，孔德永時(shí)任萬(wàn)家文化董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人，萬(wàn)家文化控股股東萬(wàn)好萬(wàn)家集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)家集團(tuán)）董事長(zhǎng)；趙薇為龍薇傳媒執(zhí)行董事、總經(jīng)理、控股股東、法定代表人；黃有龍為趙薇配偶；趙政則是受黃有龍委托負(fù)責(zé)辦理萬(wàn)家文化股份收購(gòu)事項(xiàng)，為大漠金海集團(tuán)有限公司法務(wù)總監(jiān)。

    不確定情況下貿(mào)然公告 嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者

    據(jù)介紹，2016年12月27日，萬(wàn)家文化公告披露控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，著名影視演員趙薇將成為公司實(shí)際控制人，該事項(xiàng)引起輿論高度關(guān)注，并造成萬(wàn)家文化股價(jià)大幅波動(dòng)。2017年2月20日，浙江證監(jiān)局對(duì)該事項(xiàng)啟動(dòng)初步調(diào)查。

    在控股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，龍薇傳媒通過(guò)萬(wàn)家文化在2017年1月12日、2017年2月16日公告中披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。

    具體看，一是龍薇傳媒在自身境內(nèi)資金準(zhǔn)備不足，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購(gòu)上市公司，且貿(mào)然予以公告，對(duì)市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)。

    龍薇傳媒于2016年11月2日成立，注冊(cè)資本200萬(wàn)元，尚未實(shí)繳到位，未開展實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)都為零。公司設(shè)立的主要目的在于從事國(guó)內(nèi)文化方面的并購(gòu)。2016年12月8日，黃有龍及其代表趙政、龍薇傳媒財(cái)務(wù)顧問恒泰長(zhǎng)財(cái)證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱恒泰長(zhǎng)財(cái)）副總經(jīng)理靳某在杭州約見孔德永，就本次股份轉(zhuǎn)讓事宜開始接觸，當(dāng)面溝通關(guān)于協(xié)議收購(gòu)萬(wàn)家集團(tuán)所持萬(wàn)家文化部分股份并獲得萬(wàn)家文化控制權(quán)的意向。2016年12月23日，龍薇傳媒與萬(wàn)家集團(tuán)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，收購(gòu)萬(wàn)家文化29.135%的股份。

    本次收購(gòu)共需資金305990萬(wàn)元，收購(gòu)方案中，龍薇傳媒自有資金6000萬(wàn)元，剩余資金均為借入，杠桿比例高達(dá)51倍。在《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽訂后，龍薇傳媒才與相關(guān)銀行商談融資，而該銀行的融資款項(xiàng)需經(jīng)總行審批流程，能否最終審批通過(guò)尚存在不確定性。

    龍薇傳媒在本次收購(gòu)前一個(gè)月成立，期間未進(jìn)行資金的充分籌備，在境內(nèi)可支付資金有限、金融機(jī)構(gòu)擬融入資金缺乏充分準(zhǔn)備的情況下，采取高杠桿收購(gòu)方式，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。在履行能力、履行結(jié)果不確切，收購(gòu)行為真實(shí)性、準(zhǔn)確性不能保證的情況下，貿(mào)然公布收購(gòu)信息。其行為因其名人效應(yīng)等因素疊加，嚴(yán)重誤導(dǎo)市場(chǎng)及投資者，引發(fā)市場(chǎng)和媒體的高度關(guān)注，致使萬(wàn)家文化股價(jià)大幅波動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的市場(chǎng)秩序。

    二是龍薇傳媒關(guān)于籌資計(jì)劃和安排的信息披露存在虛假記載、重大遺漏。

    2016年12月9日，趙政根據(jù)黃有龍的指派與銀必信的實(shí)際控制人秦某聯(lián)系，告知秦某，黃有龍與孔德永談妥擬收購(gòu)萬(wàn)家文化控股權(quán)，作價(jià)30.6億元，需要向銀必信借入15億元，秦某要求銀必信的借款需要有金融機(jī)構(gòu)的資金配套。趙政表示，如果金融機(jī)構(gòu)的貸款在第二筆資金支付期限前審批下來(lái)的話，龍薇傳媒將優(yōu)先使用成本低的資金。

    經(jīng)孔德永、萬(wàn)家集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)王某中介紹，中信銀行杭州分行擬為龍薇傳媒提供融資服務(wù)。2016年12月29日，中信銀行杭州分行的代表與龍薇傳媒的代表洽談融資方案。當(dāng)天，經(jīng)雙方洽談，中信銀行杭州分行擬按照30億元融資方案上報(bào)審批。

    2017年1月12日，龍薇傳媒通過(guò)萬(wàn)家文化在給上交所問詢函的回復(fù)中稱，其30.6億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款全部為自籌資金，其中股東自有資金6，000萬(wàn)；向銀必信借款15億元，還款期限為3年，借款利率為年化利率10%；向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押融資剩余149，990萬(wàn)元，金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資目前正在金融機(jī)構(gòu)審批流程中。上述公告中關(guān)于籌資計(jì)劃和安排的內(nèi)容存在虛假記載、重大遺漏。

    三是龍薇傳媒未及時(shí)披露與金融機(jī)構(gòu)未達(dá)成融資合作的情況。

    2017年1月12日，龍薇傳媒通過(guò)萬(wàn)家文化在給上交所問詢函的回復(fù)中稱，金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資審批流程預(yù)計(jì)于2017年1月31日前完成。證據(jù)顯示，2017年1月23日，萬(wàn)家集團(tuán)、龍薇傳媒已知曉其向中信銀行杭州分行的融資計(jì)劃未通過(guò)中信銀行總行審批。截至2017年1月31日，龍薇傳媒并沒有與任何金融機(jī)構(gòu)達(dá)成融資合作。

    根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第三十二條的規(guī)定，“上市公司披露重大事件后，已披露的重大事件出現(xiàn)可能對(duì)上市公司證券及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的進(jìn)展或者變化的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露進(jìn)展或者變化情況、可能產(chǎn)生的影響。”無(wú)法從金融機(jī)構(gòu)獲取股票質(zhì)押融資的事項(xiàng)對(duì)龍薇傳媒收購(gòu)萬(wàn)家文化控股權(quán)存在重要影響，但龍薇傳媒未及時(shí)通知萬(wàn)家文化，披露重大事件的進(jìn)展、變化情況及可能產(chǎn)生的影響。

    四是龍薇傳媒對(duì)無(wú)法按期完成融資計(jì)劃原因的披露存在重大遺漏。

    根據(jù)萬(wàn)家文化2017年1月12日的公告，“向銀必信借入資金剩余款項(xiàng)發(fā)放時(shí)間預(yù)計(jì)為第二筆股份轉(zhuǎn)讓款支付前3個(gè)工作日，實(shí)際發(fā)放時(shí)間預(yù)計(jì)不晚于2017年2月7日。”根據(jù)銀必信實(shí)際控制人秦某詢問筆錄，銀必信在2017年2月7日無(wú)法借給龍薇傳媒12億元，即銀必信在第二筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付期限截止時(shí)，沒有準(zhǔn)備好足夠的資金。

    萬(wàn)家文化2017年2月16日公告：“2017年1月20日，龍薇傳媒接到A銀行電話通知，本項(xiàng)目融資方案最終未獲批準(zhǔn)。此后，龍薇傳媒立即與其他銀行進(jìn)行多次溝通，希望就本項(xiàng)目開展融資合作，但陸續(xù)收到其他銀行口頭反饋，均明確答復(fù)無(wú)法完成審批。因此，龍薇傳媒判斷無(wú)法按期完成融資計(jì)劃。經(jīng)溝通，西藏銀必信愿意按照已經(jīng)簽訂的協(xié)議履行借款承諾，且已經(jīng)在本次收購(gòu)第一次付款階段提供了首筆19，000萬(wàn)元借款”。

    龍薇傳媒在2017年2月16日通過(guò)萬(wàn)家文化披露的公告中將無(wú)法按期完成融資計(jì)劃歸因于金融機(jī)構(gòu)融資審批失敗，未披露在應(yīng)支付第二筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)，銀必信未準(zhǔn)備足夠資金的事實(shí)，存在重大遺漏。

    五是龍薇傳媒關(guān)于積極促使本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易順利完成的信息披露存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述。

    2017年1月12日，龍薇傳媒通過(guò)萬(wàn)家文化在給上交所問詢函的回復(fù)中稱，“若龍薇傳媒未能及時(shí)足額取得金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資，龍薇傳媒將積極與萬(wàn)家集團(tuán)進(jìn)行溝通以使本次交易順利完成，同時(shí)繼續(xù)尋求其他金融機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押融資。”

    證據(jù)顯示，在中信銀行審批失敗之后，龍薇傳媒未積極與萬(wàn)家集團(tuán)溝通，沒有再聯(lián)系過(guò)其他金融機(jī)構(gòu)尋求融資，信息披露存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述。根據(jù)孔德永詢問筆錄，在中信銀行融資審批失敗后，龍薇傳媒方面沒有與萬(wàn)家集團(tuán)方面積極溝通，2017年2月7日，黃有龍派代表趙政直接與孔德永商談終止收購(gòu)控股權(quán)事項(xiàng)。同時(shí)黃有龍、趙政等人的詢問筆錄也表示，在中信銀行融資方案未獲審批后，龍薇傳媒無(wú)人再聯(lián)系過(guò)其他金融機(jī)構(gòu)。

    綜上，龍薇傳媒在2017年2月16日公告中稱“立即與其他銀行進(jìn)行多次溝通”存在虛假記載；在2017年1月12日公告中稱“將積極與萬(wàn)家集團(tuán)進(jìn)行溝通以使本次交易順利完成”，存在誤導(dǎo)性陳述。

    股價(jià)大幅下跌 對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重影響

    萬(wàn)家文化控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)了嚴(yán)重影響。

    具體看，涉案期間，萬(wàn)家文化2016年11月28日停牌，停牌時(shí)萬(wàn)家文化股價(jià)為18.83元。2017年1月12日復(fù)牌后，萬(wàn)家文化連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，第三、第四個(gè)交易日繼續(xù)收漲，最高漲至25.00元，漲幅高達(dá)32.77%。

    2017年2月8日，萬(wàn)家文化再次停牌，停牌時(shí)股價(jià)為20.13元，停牌期間公告股東股份轉(zhuǎn)讓比例由29.135%變更為5.0396%。

    2017年2月16日復(fù)牌，當(dāng)日股價(jià)下跌8.49%，第二個(gè)交易日下跌6.89%。

    2017年4月1日（休市），萬(wàn)家文化公告《解除協(xié)議》，次一交易日股價(jià)下跌2.39%，后續(xù)該股持續(xù)下跌。2017年6月2日，萬(wàn)家文化股價(jià)跌至最低點(diǎn)8.85元。截至2017年7月21日，萬(wàn)家文化收盤價(jià)為9.03元，較2017年1月17日股價(jià)最高點(diǎn)25元下跌63.88%，較2016年11月28日首次停牌前股價(jià)下跌45.20%。

    龍薇傳媒注冊(cè)資金200萬(wàn)元，于成立后一個(gè)多月即擬收購(gòu)境內(nèi)市值達(dá)100億元上市公司（控股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判時(shí)）29.135%的股份，收購(gòu)方案中自有資金6000萬(wàn)元，其余均為借入資金，杠桿比例高達(dá)51倍。

    在本次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，龍薇傳媒未進(jìn)行資金的充分籌備，在境內(nèi)可支付資金有限的情況下，運(yùn)用高杠桿收購(gòu)境內(nèi)上市公司，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后才著手尋求金融機(jī)構(gòu)融資。2016年12月23日至2017年4月1日，短時(shí)間內(nèi)，控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)不斷變更，由控股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更為5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，后又完全終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，且雙方不追究任何違約責(zé)任。

    上述行為造成萬(wàn)家文化股價(jià)大幅波動(dòng)，引起市場(chǎng)和媒體高度關(guān)注，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)秩序，損害了中小投資者的信心，影響了市場(chǎng)的公平、公正、公開。   

    當(dāng)事人提出申辯 證監(jiān)會(huì)認(rèn)定理由不成立

    應(yīng)當(dāng)事人孔德永、趙薇、黃有龍、趙政的要求，2017年12月19日，證監(jiān)會(huì)舉行聽證會(huì)，聽取了當(dāng)事人及其代理人陳述和申辯。其中，龍薇傳媒提出，兩份回復(fù)公告不存在信息披露違法情形，并給出了八大方面的申辯意見，請(qǐng)求免于處罰。

    比如，對(duì)于“龍薇傳媒在自身境內(nèi)資金準(zhǔn)備不足，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，以空殼公司收購(gòu)上市公司，且貿(mào)然予以公告，對(duì)市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)”的違法事實(shí)，龍薇傳媒認(rèn)為，公司的成立時(shí)間、是否開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資金籌備情況、股份轉(zhuǎn)讓交易的杠桿率等問題，均屬于交易主體自身的商業(yè)考量因素，不影響收購(gòu)行為的合法性、真實(shí)性和合理性，不應(yīng)成為認(rèn)定龍薇傳媒信息披露違法的考量因素。

    關(guān)于龍薇傳媒“貿(mào)然公告”的指責(zé)不能成立。根據(jù)《證券法》第94條的規(guī)定，以協(xié)議的方式收購(gòu)上市公司時(shí)，達(dá)成協(xié)議后，收購(gòu)人必須在三日內(nèi)書面報(bào)告，并予公告。因此，公告收購(gòu)信息是依法履行公告義務(wù)的行為。

    公告后上市公司的股價(jià)波動(dòng)是正常的市場(chǎng)反應(yīng)。

    證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，龍薇傳媒的成立時(shí)間、是否開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資金籌備情況、股份轉(zhuǎn)讓交易的杠桿率等客觀事實(shí)，是全面客觀反映整個(gè)案件違法行為性質(zhì)及其嚴(yán)重性的重要組成部分，是考量本案信息披露違法情節(jié)及影響的重要因素。

    第一，上市公司收購(gòu)行為是資本市場(chǎng)中必須依法監(jiān)管的交易活動(dòng)，而不是單純的收購(gòu)方與被收購(gòu)方之間的商業(yè)考量或商業(yè)判斷，該行為涉及公共利益和市場(chǎng)秩序的范疇，涉及資本市場(chǎng)上市公司信息披露監(jiān)管制度，直接關(guān)系到市場(chǎng)資源的有效配置和投資者權(quán)益，關(guān)系到《公司法》《證券法》等法律法規(guī)的有效實(shí)施，關(guān)系到證券市場(chǎng)的平穩(wěn)有序運(yùn)行。收購(gòu)人在嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的同時(shí)，要自覺履行《公司法》第五條規(guī)定的“公司從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須遵守法律、行政法規(guī)，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，誠(chéng)實(shí)守信，接受政府和社會(huì)公眾的監(jiān)督，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任”的義務(wù)，而且要恪守《證券法》第三條關(guān)于“必須實(shí)行公開、公平、公正的原則”，第四條關(guān)于遵守誠(chéng)實(shí)信用原則，第五條關(guān)于禁止欺詐的規(guī)定，不允許任何人以任何方式借“意思自治”“契約自由”為名誤導(dǎo)投資者，破壞證券市場(chǎng)秩序。

    第二，龍薇傳媒對(duì)其資金實(shí)力的描述具有誤導(dǎo)性。在2016年12月26日《浙江萬(wàn)好萬(wàn)家文化股份有限公司詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》中，龍薇傳媒披露了其控股股東、實(shí)際控制人所控制的核心企業(yè)和核心關(guān)聯(lián)企業(yè)等情況；在2017年1月12日萬(wàn)家文化回復(fù)公告中，龍薇傳媒披露“龍薇傳媒實(shí)際控制人趙薇女士及其配偶黃有龍先生投資的金寶寶控股…等多家上市公司股權(quán)，截至2016年12月31日，上述股票市值約45.22億元；…上述相關(guān)資產(chǎn)總價(jià)值約56.63億元，2016年投資收回的現(xiàn)金流約12.56億元港幣”。此外，聽證中龍薇傳媒申辯，龍薇傳媒股東具有較強(qiáng)的資產(chǎn)實(shí)力，境內(nèi)外家庭資產(chǎn)超過(guò)50億元，有足夠的還款能力。但在實(shí)際收購(gòu)過(guò)程中，龍薇傳媒是一家剛成立一個(gè)多月的公司，注冊(cè)資金尚未實(shí)繳到位，收購(gòu)方案中自有資金只有6，000萬(wàn)元，大部分收購(gòu)資金系向金融機(jī)構(gòu)借款，而且部分是用擬收購(gòu)上市公司的股份向金融機(jī)構(gòu)作質(zhì)押融資。金融機(jī)構(gòu)融資未審批通過(guò)時(shí)，龍薇傳媒并未動(dòng)用其強(qiáng)調(diào)的“還款能力”來(lái)繼續(xù)推進(jìn)收購(gòu)，而是稱其資產(chǎn)大部分在境外而停止收購(gòu)，而資產(chǎn)在境外這一客觀情況是顯然能夠提前預(yù)知的。因此，龍薇傳媒強(qiáng)調(diào)的“家庭資產(chǎn)”“還款能力”加上其名人效應(yīng)，實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生了嚴(yán)重誤導(dǎo)。

    第三，龍薇傳媒收購(gòu)行為有悖常理。在2016年12月23日至2017年4月1日不到4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)一波三折，由控股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更為5.0396%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，后又變更為完全終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓，雙方不追究任何違約責(zé)任，這種商業(yè)行為顯然有悖常理，并且客觀上造成了萬(wàn)家文化股價(jià)的大幅波動(dòng)。

    綜上，龍薇傳媒以空殼公司收購(gòu)上市公司，自身境內(nèi)資金準(zhǔn)備不足，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)融資尚待審批，存在極大不確定性的情況下，貿(mào)然予以公告，對(duì)市場(chǎng)和投資者產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的市場(chǎng)秩序。

    黃有龍、趙薇、趙政除了提出與龍薇傳媒一致的申辯意見外，還各提出了數(shù)條申辯意見。

    其中，趙薇提出，沒有參與龍薇傳媒就上交所詢問回復(fù)事宜，并非涉案違法行為直接負(fù)責(zé)的主管人員；不是上市公司的“董監(jiān)高”，雖然為龍薇傳媒的股東、執(zhí)行董事、經(jīng)理及法定代表人，但對(duì)龍薇傳媒披露的信息不負(fù)有法定保證責(zé)任，監(jiān)管機(jī)關(guān)應(yīng)負(fù)舉證義務(wù)；《告知書》指責(zé)“名人效應(yīng)”“嚴(yán)重誤導(dǎo)市場(chǎng)和投資者、致使萬(wàn)家文化股價(jià)大幅波動(dòng)、嚴(yán)重?cái)_亂正常市場(chǎng)秩序”的因素沒有依據(jù)；不存在違反法律、行政法規(guī)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定且情節(jié)嚴(yán)重的行為。

    經(jīng)復(fù)核，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，本案違法事實(shí)清楚、證據(jù)充分，當(dāng)事人的上述申辯理由不能成立。