試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)詢價(jià)充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)勢

    ■本報(bào)記者 蘇詩鈺

    6月6日，證監(jiān)會連夜發(fā)布了9個(gè)文件，意在更好的指引符合規(guī)定的創(chuàng)新企業(yè)借道CDR回歸A股市場。

    值得關(guān)注的是，試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)的估值和定價(jià)如何確定和虧損企業(yè)的估值和定價(jià)如何確定，一直是市場關(guān)注的熱點(diǎn)問題，近期，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人也給出回應(yīng)。

    上述負(fù)責(zé)人表示，正在修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，將存托憑證的發(fā)行與承銷納入規(guī)制范圍，試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股票或存托憑證，發(fā)行定價(jià)方式也應(yīng)在《證券發(fā)行與承銷管理辦法》確定的詢價(jià)制度框架下進(jìn)行。試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、模式上具有獨(dú)特性，有的已在其他市場上市，有的沒有可比公司，有的尚未盈利，傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用，新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗(yàn)，估值和定價(jià)難度較大，需要通過充分的市場詢價(jià)來發(fā)現(xiàn)價(jià)格。

    上述負(fù)責(zé)人表示，在試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)詢價(jià)過程中，將充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，增強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)過程中的影響力。監(jiān)管部門將要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自的情況，科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行方案，對機(jī)構(gòu)投資者參與詢價(jià)建立合理有效的激勵和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與、認(rèn)真研究、審慎報(bào)價(jià)。專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)切實(shí)發(fā)揮其在詢價(jià)過程中的作用，發(fā)揮其專業(yè)優(yōu)勢，保持應(yīng)有的獨(dú)立、客觀、審慎，實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)的合理估值和定價(jià)。

    就創(chuàng)新企業(yè)的詢價(jià)會不會出現(xiàn)定價(jià)過高的情況，上述負(fù)責(zé)人表示，與市場熟悉的傳統(tǒng)企業(yè)相比，創(chuàng)新企業(yè)在行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、模式上具有一定的獨(dú)特性，而與之相應(yīng)的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗(yàn)，估值和定價(jià)難度較大。為促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)合理定價(jià)，監(jiān)管部門將充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場和價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程中的積極作用，作出針對性的規(guī)則和監(jiān)管安排。同時(shí)，將要求發(fā)行人及其承銷商根據(jù)企業(yè)各自的特點(diǎn)，本著審慎定價(jià)、公平配售、有利于市場穩(wěn)定和企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的原則科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行方案，在充分詢價(jià)的基礎(chǔ)上確定合理的發(fā)行價(jià)格。

    上述負(fù)責(zé)人表示，盡管如此，創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)股價(jià)仍會受公司基本面、市場情緒、投資熱點(diǎn)等諸多因素影響而發(fā)生波動，投資者應(yīng)認(rèn)真研讀發(fā)行人的招股文件，特別關(guān)注發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)揭示，獨(dú)立研判、客觀分析、理性抉擇，不要抱著炒新的心態(tài)盲目跟風(fēng)炒作，避免不必要的損失。