多方位引入投資者保護(hù)措施

    ■本報(bào)記者 包興安

    6月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）等9份文件，對(duì)境內(nèi)投資者保護(hù)作出了基礎(chǔ)性的安排，尤其在解禁減持等方面提出要求。

    中國(guó)勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授黨印在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，引入多方位的投資者保護(hù)措施可以在一定程度上保障境內(nèi)外投資者同股同權(quán)，有利于提升投資者信心。

    分析人士認(rèn)為，由于存托憑證的基礎(chǔ)證券是在海外上市的，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)在投資者保護(hù)方面存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，本次《辦法》引入了多方位的投資者保護(hù)措施，對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定。

    按照《辦法》，境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人的股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和存托憑證的其他投資者減持其持有的境內(nèi)存托憑證的，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定以及證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則有關(guān)上市公司股份減持的規(guī)定。

    對(duì)于此次創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)，在平等對(duì)待境內(nèi)外投資者的總體原則下，證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行主體不得有任何實(shí)質(zhì)性損害境內(nèi)投資者權(quán)益的特殊安排和行為，對(duì)于試點(diǎn)企業(yè)提出了五方面投資者保護(hù)要求：一是在投資者合法權(quán)益受到違法行為侵害的情況下，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。二是為了加強(qiáng)對(duì)尚未盈利試點(diǎn)企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人和董事、高級(jí)管理人員的約束，強(qiáng)化其對(duì)投資者的責(zé)任意識(shí)，在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利前，上述人員不得減持上市前持有的股票。三是發(fā)行存托憑證的，應(yīng)當(dāng)確保存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)股票持有人相當(dāng)。四是為了確保存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)的安全，要求存托人和托管人將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)與其自有財(cái)產(chǎn)有效隔離，不得將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)歸入其自有財(cái)產(chǎn)，不得違背受托義務(wù)侵占存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)。五是要求存托協(xié)議明確約定因存托憑證發(fā)生的糾紛適用中國(guó)法律由境內(nèi)法院管轄。

    黨印認(rèn)為，對(duì)于尚未盈利企業(yè)，投資者要關(guān)注其行業(yè)特點(diǎn)、公司治理和財(cái)務(wù)績(jī)效，謹(jǐn)慎選擇投資對(duì)象。目前監(jiān)管部門(mén)要求，控股股東、實(shí)際控制人及各高管在企業(yè)盈利前，不得減持上市前持有的股票。為防止企業(yè)剛剛盈利，上述群體就減持股票，監(jiān)管部門(mén)可考慮提高減持的條件，更好地保護(hù)投資者利益。