科創(chuàng)板如何定位？投資是否有門檻？證監(jiān)會(huì)回應(yīng)了

    今天（11月5日）上午，國家主席習(xí)近平在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。今天下午，證監(jiān)會(huì)和上交所第一時(shí)間對(duì)網(wǎng)友關(guān)心的問題進(jìn)行了回應(yīng)，明確了科創(chuàng)板設(shè)立的一些具體細(xì)節(jié)。

    科創(chuàng)板如何定位？

    證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國戰(zhàn)略、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)的重大改革舉措，是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力和保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要安排?？苿?chuàng)板旨在補(bǔ)齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面做出更為妥善的差異化安排，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

    上交所表示，科創(chuàng)板是獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊制試點(diǎn)。

    新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，科創(chuàng)板是對(duì)其他板塊的補(bǔ)充和完善，相比功能類似的新三板，科創(chuàng)板服務(wù)重點(diǎn)是尚未進(jìn)入成熟期但具有成長潛力的創(chuàng)新型中小企業(yè)。這部分企業(yè)在資本市場不容易融資獲得資金，設(shè)立科創(chuàng)板完善了現(xiàn)有資本市場制度。另外，科創(chuàng)板上市公司和投資者的門檻比較靈活，這可以增加科創(chuàng)板以及整個(gè)資本市場的活力。

    在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制會(huì)帶來哪些影響？

    證監(jiān)會(huì)表示，2015年12月全國人大常委會(huì)對(duì)實(shí)施股票發(fā)行注冊制已有授權(quán)，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制有充分的法律依據(jù)。幾年來，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管資本市場和相應(yīng)的制度建設(shè)為注冊制試點(diǎn)創(chuàng)造了相應(yīng)條件。同時(shí)，注冊制的試點(diǎn)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)更加注重信息披露的真實(shí)全面，更加注重上市公司質(zhì)量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權(quán)益保護(hù)。

    中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員卞永祖認(rèn)為，試點(diǎn)注冊制不僅會(huì)加快我國上市制度改革的步伐，也會(huì)為將來全是施行注冊制積累經(jīng)驗(yàn)。

    是否會(huì)設(shè)立投資者門檻？

    證監(jiān)會(huì)表示，將指導(dǎo)上交所針對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，在資產(chǎn)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面加強(qiáng)科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性管理，引導(dǎo)投資者理性參與。鼓勵(lì)中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

    相關(guān)制度規(guī)則如何安排？

    證監(jiān)會(huì)表示，證監(jiān)會(huì)和上交所將依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關(guān)制度規(guī)則安排，特別是借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)，完善上市公司信息披露，把握好試點(diǎn)的力度和節(jié)奏。同時(shí)，繼續(xù)推動(dòng)長期增量資金入市，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    上交所表示，將認(rèn)真落實(shí)習(xí)主席指示，在中國證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，積極研究制訂科創(chuàng)板和注冊制試點(diǎn)方案，向市場征求意見并履行報(bào)批程序后實(shí)施。

    上交所強(qiáng)調(diào)，通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點(diǎn)、循序漸進(jìn)，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。

    下一步，上交所將在中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，依據(jù)國家有關(guān)法律法規(guī)和政策，制訂工作方案、各項(xiàng)規(guī)則以及配套制度，完成相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進(jìn)科創(chuàng)板和注冊制試點(diǎn)在上海證券交易所順利落地。

    哪些企業(yè)可能會(huì)上科創(chuàng)板？

    對(duì)于科創(chuàng)板未來可能的企業(yè)定位，新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，一是科技型企業(yè)，包括國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、小巨人企業(yè)、小火炬企業(yè)或經(jīng)過權(quán)威認(rèn)證的科技型企業(yè)等；二是創(chuàng)新型企業(yè)，包括新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等新經(jīng)濟(jì)類型的獨(dú)角獸企業(yè)，以及包括新型智能制造、互聯(lián)網(wǎng)金融等新型服務(wù)業(yè)態(tài)；三是個(gè)性化企業(yè)，在企業(yè)取得突破性技術(shù)進(jìn)步或行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)時(shí)，對(duì)企業(yè)不在設(shè)置凈利潤、盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)限制，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)置的組合例如“收入增長率+經(jīng)營性現(xiàn)金流”等要求，標(biāo)準(zhǔn)大大低于新三板的財(cái)務(wù)組合要求?？苿?chuàng)板重點(diǎn)針對(duì)技術(shù)上處于市場頂尖，但是對(duì)于市場規(guī)模、成熟度還處于剛剛起步的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，與主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板形成錯(cuò)位發(fā)展。