布局科創(chuàng)板 市場參與各方動作頻頻

    科創(chuàng)板，是這一段時間資本市場的熱詞，且有持續(xù)升溫的趨勢。

    隨著制度設(shè)計持續(xù)推進，市場主體緊鑼密鼓準(zhǔn)備著，爭取在這一輪改革過程中脫穎而出。監(jiān)管層積極調(diào)查研究政策可行性；券商在挖掘市場資源、提高研究投入等方面發(fā)力；有資源的上市公司更是卯足了勁向市場展示手中的“王牌”，資本市場的改革紅利釋放出巨大的吸引力。

    證券時報記者了解到，上交所正通過和當(dāng)?shù)卣暯?、征求行業(yè)內(nèi)意見等方式，加班加點研究科創(chuàng)板和注冊制的制度設(shè)計，以明確科創(chuàng)板定位、上市企業(yè)門檻、交易制度設(shè)計、注冊制如何試點等關(guān)鍵內(nèi)容。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在市場功能方面，科創(chuàng)板擔(dān)負著實現(xiàn)資本市場和科技創(chuàng)新更加深度融合的重任；在市場發(fā)展方面，科創(chuàng)板是注冊制改革的試驗田，科創(chuàng)板的設(shè)立可以避免對龐大存量市場的影響從而達到維穩(wěn)的目的；在市場生態(tài)方面，科創(chuàng)板將通過差異化安排體現(xiàn)出對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

    在具體上市門檻還未確定的情況下，部分地方金融辦已經(jīng)在摸底轄區(qū)內(nèi)符合高新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、有上市意愿的企業(yè)，個別地方金融辦還用自行設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)去審視轄區(qū)內(nèi)可能符合科創(chuàng)板門檻的企業(yè)，并在對接中介機構(gòu)、政策梳理等方面給予重點關(guān)注。

    券商更是提前布局，從項目篩選、投研能力配置等方面給予支持。一些大中型券商已經(jīng)設(shè)立了專門的部門對接科創(chuàng)板。一家券商投行人士表示，借助投研力量和平時接觸的項目情況，已經(jīng)對科創(chuàng)板的企業(yè)上市門檻及投資者門檻作出了預(yù)測，有自己劃定的潛在標(biāo)的名單，且和部分企業(yè)有接觸。

    “此前籌備中國存托憑證（CDR），以及新三板儲備企業(yè)中有一些質(zhì)地較好的高新技術(shù)企業(yè)。”上述投行人士表示，依據(jù)試點初期平穩(wěn)運行的原則，前期能夠在科創(chuàng)板上市的企業(yè)，多是盈利的、研發(fā)投入比例較高、具有自主知識產(chǎn)權(quán)，且在行業(yè)內(nèi)有一定影響力的企業(yè)。

    對科創(chuàng)板的“臉譜式”描述更具體化的表現(xiàn)則是券商對上市門檻的財務(wù)指標(biāo)預(yù)測。中信建投分析師張玉龍認為，雖然科創(chuàng)板可能存在“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-收入”與“市值-權(quán)益”四套標(biāo)準(zhǔn)，但根據(jù)科創(chuàng)板低于主板、高于創(chuàng)業(yè)板的定位，“市值-凈利潤-收入”標(biāo)準(zhǔn)最能體現(xiàn)這一特征，即“市值2億元+凈利潤1000萬元+收入5000萬元”。

    中銀國際則更為直接地認為首批科創(chuàng)板公司大概率將是證監(jiān)會定義的創(chuàng)新企業(yè)，即今年4月證監(jiān)會在推出CDR時提出的創(chuàng)新企業(yè)IPO門檻：尚未在境外上市，最近一年營業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億元，或者營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。其中，同股不同權(quán)的紅籌公司以及凈利潤還處于虧損階段的公司也能IPO。

    科創(chuàng)板的熱度保持讓券商研究部門更為重視。據(jù)不完全統(tǒng)計，自11月5日提出要設(shè)立科創(chuàng)板以來，已有59份券商研究報告問世，平均一天約4篇的節(jié)奏讓有的券商直呼“科創(chuàng)板將推動賣方研究迎來黃金時代”。恒大研究院首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平認為，“科創(chuàng)板+注冊制試點”有望成就中國版納斯達克，要格外重視法制基礎(chǔ)、市場定位和投資者保護機制三大短板的建設(shè)。

    有資源的上市公司也在充分地披露信息。如亞廈股份表示旗下盈創(chuàng)科技作為完全自主技術(shù)創(chuàng)新的公司，具備上市的基礎(chǔ)條件。盈創(chuàng)科技的3D打印商業(yè)化已見成效，2017年度已實現(xiàn)盈利，盈創(chuàng)科技擁有133項專利，其中發(fā)明專利19項，是全球第一家掌握3D建筑打印的高科技企業(yè)。浙江富潤則表示旗下公司將根據(jù)科創(chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)進行謀劃。

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，正在A股掀起陣陣漣漪。制度如何設(shè)計、首批企業(yè)落花誰家，將是市場持續(xù)關(guān)注熱點。