履行一線監(jiān)管職責(zé) 深交所探索中國(guó)特色監(jiān)管模式

    帶著深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)“敢闖敢試”的基因，深交所開創(chuàng)了新中國(guó)證券集中交易的先河。二十八年蹄疾步穩(wěn)，深交所一線監(jiān)管探索之路，正是我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展實(shí)踐樣本之一。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，從集中交易的第一天起，深交所就堅(jiān)持規(guī)范與發(fā)展并重，規(guī)范市場(chǎng)參與主體行為，維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行秩序，合規(guī)意識(shí)流淌在每一位深交所人的血液中。

    拓荒：無規(guī)矩不成方圓

    深交所的監(jiān)管探索以信息披露為中心。開山辟路、定章立制是貫穿在深交所上市公司信息披露監(jiān)管成長(zhǎng)史中的關(guān)鍵詞。在深交所初創(chuàng)歲月里，公司上市后監(jiān)管與上市發(fā)行都合并在上市稽核部監(jiān)管。直到1997年，為了強(qiáng)化一線監(jiān)管力量，前者單獨(dú)剝離出來，成立了公司管理部。部門成立之初只有二、三個(gè)監(jiān)管員，卻要監(jiān)管近200家上市公司。“當(dāng)時(shí)工作強(qiáng)度特別大。”一位深交所公司管理部的老員工回憶道：“每逢年報(bào)、中報(bào)期，加班加點(diǎn)，沒日沒夜地苦干。”

    從無到有的不僅僅是部門，還有整個(gè)信息披露監(jiān)管體系，如差異化分類監(jiān)管體系、信息披露直通車制度等。

    差異化分類監(jiān)管體系方面，深交所從1998年開始對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)公司進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，組織力量著重對(duì)14家ST公司及其他虧損公司的經(jīng)營(yíng)情況及資產(chǎn)重組進(jìn)展進(jìn)行摸底調(diào)查，此后根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐相繼發(fā)布一系列監(jiān)管規(guī)則和業(yè)務(wù)指南，逐步建立適應(yīng)不同板塊層次特點(diǎn)的上市公司信息披露規(guī)則以及分類監(jiān)管體系。

    信息披露直通車方面，從最初擴(kuò)大臨時(shí)公告事后審核范圍，到2011年10月建立“信息披露直通車”制度，再到2016年實(shí)現(xiàn)全范圍、多時(shí)段及除特殊公告外全類別上市公司直通披露，這一制度的建立和不斷完善，促使信息披露監(jiān)管模式由原來的“事前審核”向“事后審核”轉(zhuǎn)變。

    推動(dòng)退市制度的演進(jìn)和改革貫穿深交所成長(zhǎng)史。從2012年起，深、滬兩交易所兩度啟動(dòng)退市制度改革，最終形成如今市場(chǎng)化、多元化的退市指標(biāo)體系。

    伴隨市場(chǎng)主體交易行為的變化，升級(jí)迭代監(jiān)管手段、系統(tǒng)是深交所市場(chǎng)監(jiān)管體系的成長(zhǎng)主線。從2000年初的“莊股”風(fēng)險(xiǎn)，到此后的新股炒作熱，再到打擊內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等，深交所市場(chǎng)監(jiān)管一直緊跟市場(chǎng)脈動(dòng)。

    同時(shí)，深交所加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，升級(jí)一線監(jiān)管手段。2017年，《證券交易所管理辦法》修訂頒布，標(biāo)志著一線監(jiān)管手段正式升級(jí)。2017年12月以來，深交所牽頭組織實(shí)施了6個(gè)上市公司現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目、5個(gè)IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目和1個(gè)債券發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目，參與29家證監(jiān)局的140余個(gè)聯(lián)合現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目。

    成長(zhǎng)：探索中國(guó)特色監(jiān)管模式

    隨著改革開放步伐的加快，深交所不斷創(chuàng)新一線監(jiān)管方式、手段和內(nèi)容，強(qiáng)化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，提高一線監(jiān)管的及時(shí)性、有效性和針對(duì)性，逐步探索出具有中國(guó)特色的一線監(jiān)管模式。

    首先，“查審分離”提升深市法治層次。2005年10月，《證券法》進(jìn)一步修訂完善了證券交易所的規(guī)則制定權(quán)、實(shí)時(shí)監(jiān)控權(quán)、異常交易賬戶限制交易權(quán)、紀(jì)律處分權(quán)等，為一線監(jiān)管提供了法律依據(jù)。2006年10月，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券執(zhí)法體制進(jìn)行了重大改革，進(jìn)一步完善了“查審分離”體制。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2006年至2007年，深交所先后成立紀(jì)律處分委員會(huì)和上訴復(fù)核委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)上市公司、會(huì)員及其他相關(guān)當(dāng)事人作出公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)等紀(jì)律處分決定，是深交所落實(shí)“查審分離”原則的一項(xiàng)重要舉措，將深圳市場(chǎng)提升到新的法治層次。

    其次，在信息披露監(jiān)管上主動(dòng)出擊。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，信息披露直通車一方面聚焦重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)公司和市場(chǎng)重點(diǎn)問題，更強(qiáng)調(diào)強(qiáng)化事前監(jiān)管，推進(jìn)監(jiān)管前移；另一方面，這一機(jī)制與“刨根問底、主動(dòng)出擊”的深交所一線監(jiān)管緊密結(jié)合，成為進(jìn)一步深化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的重要抓手。

    再次，完善穿透式監(jiān)管實(shí)踐。深交所根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管需要，不斷探索完善穿透式監(jiān)管機(jī)制，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，切實(shí)履行交易一線監(jiān)管職責(zé)。

    另外，通過現(xiàn)場(chǎng)檢查增強(qiáng)監(jiān)管效能。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，深交所通過創(chuàng)新一線監(jiān)管模式，建立健全常態(tài)化的現(xiàn)場(chǎng)檢查機(jī)制，有效震懾和遏制上市公司股東及相關(guān)方違規(guī)行為，堅(jiān)決防范不當(dāng)利益輸送。通過聯(lián)合現(xiàn)場(chǎng)檢查，深交所與證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)探索建立高效、順暢的合作監(jiān)管機(jī)制，實(shí)現(xiàn)行政監(jiān)管和自律監(jiān)管的有機(jī)協(xié)作，切實(shí)形成了系統(tǒng)內(nèi)監(jiān)管合力，全面提升對(duì)上市公司、證券公司、債券發(fā)行人等相關(guān)市場(chǎng)參與主體的監(jiān)管效能。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)證券交易所不斷探索建立“以監(jiān)管會(huì)員為中心”交易行為監(jiān)管模式，將從主要直接監(jiān)管投資者交易行為，轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)管投資者和監(jiān)管會(huì)員并重，推動(dòng)并督促會(huì)員承擔(dān)客戶管理的各項(xiàng)責(zé)任，指導(dǎo)會(huì)員建立完善有效的客戶交易行為監(jiān)控體系，使其成為識(shí)別、發(fā)現(xiàn)、勸阻、制止異常交易行為的重要關(guān)口。在新的監(jiān)管模式下，交易所和會(huì)員各司其職、各盡其責(zé)，共同提升維護(hù)市場(chǎng)秩序、發(fā)現(xiàn)違法線索、防范交易風(fēng)險(xiǎn)的能力。

    奮進(jìn)：一線監(jiān)管升級(jí)在路上

    “面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定的艱巨任務(wù)，資本市場(chǎng)迎來新機(jī)遇，也面臨新挑戰(zhàn)。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的提高是推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要保障。另一方面，繼續(xù)打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)‘穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期’的目標(biāo)，也對(duì)完善市場(chǎng)監(jiān)管、規(guī)范市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定提出更高要求。”深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    該負(fù)責(zé)人指出，交易所不是簡(jiǎn)單的交易平臺(tái)，更肩負(fù)著一線監(jiān)管職責(zé)。當(dāng)前，市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暗流涌動(dòng)，交易所必須不斷適應(yīng)形勢(shì)變化，積極應(yīng)變，推動(dòng)市場(chǎng)改革發(fā)展持續(xù)深化。深交所將始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大核心任務(wù)，認(rèn)真履行一線監(jiān)管職責(zé)，完善監(jiān)管規(guī)則，健全監(jiān)管體系，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化市場(chǎng)交易制度，夯實(shí)市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，以更大的決心、更大的勇氣、更大的力度推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放，推動(dòng)建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。