沒(méi)有業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的股價(jià)上漲,在傳統(tǒng)價(jià)值投資者的眼中是瘋狂的。風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的,所以圍觀成為價(jià)值投資者今年以來(lái)最主流的選擇。然而,在政策面利好和重量級(jí)賣(mài)出評(píng)級(jí)報(bào)告等市場(chǎng)化事件之后,越來(lái)越多的價(jià)值投資者開(kāi)始發(fā)聲。記者認(rèn)為,A股未來(lái)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)正在逐漸回到主流機(jī)構(gòu)的手中,但需要更完善的投資理念,才稱得上是真正的價(jià)值投資者。
賺企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián),還是賺別人的錢(qián),可能是投資和投機(jī)的區(qū)別所在??墒?,對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的判斷會(huì)比較滯后一些,謹(jǐn)慎的投資者需要從宏觀、行業(yè)上下游、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、企業(yè)自身等多種角度展開(kāi)調(diào)研,然后才能作出判斷。與此相比,投機(jī)行為就很簡(jiǎn)單了,通過(guò)對(duì)人性、政策的揣摩,短期內(nèi)集中資金優(yōu)勢(shì),選擇好容易操縱的標(biāo)的股票,就可以實(shí)現(xiàn)令人咋舌的暴利收益。
“今天的收益終于超越大盤(pán)了。”近期市場(chǎng)的一次暴跌調(diào)整,讓一位資深投資人士發(fā)出了上述調(diào)侃。記者接觸到的經(jīng)驗(yàn)老到的價(jià)值投資者,大部分都沒(méi)有在今年前幾個(gè)月的行情里獲取超額收益。記者翻閱了一些2018年表現(xiàn)不錯(cuò)的公司,這些公司具備穩(wěn)定收益和高分紅等美好特性,不過(guò)今年并沒(méi)有伴隨大盤(pán)起舞,有的還略有下跌。這些公司,正是價(jià)值投資者的最愛(ài),因?yàn)樗麄冸m然買(mǎi)的是一部分股票,但是理念上投資的是優(yōu)質(zhì)公司。
外資、游資、本土機(jī)構(gòu)等等,不同資金具備迥異的風(fēng)險(xiǎn)偏好和行為特征。從時(shí)間上,今年A股市場(chǎng)先迎來(lái)外資資金的追捧,然后伴隨政策的調(diào)整和科創(chuàng)板等重要市場(chǎng)舉措,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上各路資金涌入A股各類題材概念和價(jià)格洼地,制造了許多股票連續(xù)漲停板的罕見(jiàn)行情,一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)二。以重量級(jí)的賣(mài)出評(píng)級(jí)報(bào)告為標(biāo)志事件,未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)可能是,以基金公司等為主的本土投資機(jī)構(gòu),開(kāi)始逐漸拿回對(duì)市場(chǎng)估值和方向的掌控權(quán)。
當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著增長(zhǎng)之前,有什么樣的價(jià)值可以去支撐價(jià)格的增長(zhǎng)?曾幾何時(shí),A股掀起一股投資上市公司“殼價(jià)值”的風(fēng)潮,特別是一些知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和私募機(jī)構(gòu)不斷舉牌A股所謂“殼價(jià)值”公司。他們的理解是,殼價(jià)值也是一種價(jià)值。在IPO市場(chǎng)全速發(fā)展之后,這些機(jī)構(gòu)的投資都顯出了賭博本質(zhì)的原形,那些曾對(duì)媒體侃侃而談的機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)們也銷聲匿跡。
無(wú)論是公司治理提升還是國(guó)家治理的優(yōu)化,無(wú)論是資金成本下降還是稅收減免,對(duì)企業(yè)的發(fā)展都有莫大的促進(jìn)作用,是顯著的價(jià)值提升。整個(gè)國(guó)家的力量在尊重和推崇科技創(chuàng)新,并通過(guò)科創(chuàng)板予以落地開(kāi)花,對(duì)社會(huì)對(duì)全民都是莫大的價(jià)值,更不用提資本市場(chǎng)了。
十多年前記者還在上學(xué),就看到許多以價(jià)值投資為理念的投資人推薦茅臺(tái)等標(biāo)的。十多年后,仍然有許多價(jià)值投資者推薦茅臺(tái),似乎時(shí)間靜止了一般。眾所周知,海外市場(chǎng)早已是科技行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大公司占據(jù)資本市場(chǎng)的前十大市值,但A股大市值公司的結(jié)構(gòu)變化并不大。
國(guó)內(nèi)究竟有多少值得投資的科技行業(yè)公司,可能是A股投資者的最大疑問(wèn),對(duì)于價(jià)值投資者可能更是如此,也是這幾個(gè)月他們觀望的主要原因。美股亞馬遜虧損數(shù)年,但不妨礙美國(guó)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可并推升公司市值不斷增長(zhǎng)成為巨無(wú)霸。茅臺(tái)的價(jià)值大家已經(jīng)研究透了,但研究方法不能去判斷科技類的公司,更不能數(shù)十年如一日地只知道投資茅臺(tái)。茅臺(tái)股價(jià)大漲的前幾年,各種標(biāo)榜科技等投資方向的基金也去重倉(cāng)并獲得較大收益,實(shí)在是讓人大跌眼鏡。價(jià)值投資者真正的成功,是在科創(chuàng)板的大背景下,通過(guò)多種角度方式,未來(lái)幾年可以不斷發(fā)掘產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模、科技含量不斷提升的公司。
多地召開(kāi)“新春第一會(huì)” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國(guó)多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
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